国信煤炭 | 天地科技2024年报点评：营收、利润继续保持增长，资产质量持续提高
（来源：刘孟峦有色钢铁研究）
营收、利润稳健增长。2024年公司实现营收305.3亿元（+2.0%），归母净利润26.2亿元（+11.2%），扣非归母净利润24.5亿元（+12.1%）；其中2024Q4公司实现营收85.4亿元（+6.5%），归母净利润4.5亿元（+15.4%），扣非归母净利润3.6亿元（+30.9%）。
安全技术与装备、矿井生产技术服务与经营业务是主要的增长来源。分产品看，矿山自动化&机械化装备、安全技术与装备、煤炭产品销售、矿井生产技术服务与经营、节能环保产品、煤炭洗选装备的营收占比分别为47.3%、17.9%、14.4%、6.6%、6.4%、4.3%，2024年营收增长主要来自于安全技术与装备（+5.1%）、矿井生产技术服务与经营（+22.2%）。
ROE持续改善；应收账款占总资产比例继续下降。自2018年以来，随着经营向好，公司ROE持续改善，2024年ROE为10.7%，同比提高0.45pct。同时公司进一步优化应收账款与合同资产管理信息系统，充分利用数字化手段助力应收账款管理，并组织开展应收账款统一清收专项行动，实现应收账款占总资产比例的继续下降。截至2024年底，公司拥有应收账款约103亿元，在总资产中占比约18%。
积极回报股东，分红率首次超过50%。2024年公司每10股派发现金红利3.17元（含税），占归母净利润的50.04%，相比2023年提升了0.9pct，刷新历史最高分红比例。以3月21日的收盘价计算，公司股息率为4.85%。随着经营稳健向上，公司未来分红率仍有望提升。
风险提示：经济放缓导致煤炭需求下降、固定资产投资放缓、安全生产事故影响、应收账款不能及时回款的风险。
报告正文
营收、利润稳健增长。2024年公司实现营收305.3亿元（+2.0%），归母净利润26.2亿元（+11.2%），扣非归母净利润24.5亿元（+12.1%）；其中2024Q4公司实现营收85.4亿元（+6.5%），归母净利润4.5亿元（+15.4%），扣非归母净利润3.6亿元（+30.9%）。
安全技术与装备、矿井生产技术服务与经营业务是主要的增长来源。分产品看，矿山自动化&机械化装备、安全技术与装备、煤炭产品销售、矿井生产技术服务与经营、节能环保产品、煤炭洗选装备的营收占比分别为47.3%、17.9%、14.4%、6.6%、6.4%、4.3%，2024年营收增长主要来自于安全技术与装备（+5.1%）、矿井生产技术服务与经营（+22.2%）。
ROE持续改善；应收账款占总资产比例继续下降。自2018年以来，随着经营向好，公司ROE持续改善，2024年ROE为10.7%，同比提高0.45pct。同时公司进一步优化应收账款与合同资产管理信息系统，充分利用数字化手段助力应收账款管理，并组织开展应收账款统一清收专项行动，实现应收账款占总资产比例的继续下降。截至2024年底，公司拥有应收账款约103亿元，在总资产中占比约18%。
积极回报股东，分红率首次超过50%。2024年公司每10股派发现金红利3.17元（含税），占归母净利润的50.04%，相比2023年提升了0.9pct，刷新历史最高分红比例。以3月21日的收盘价计算，公司股息率为4.85%。随着经营稳健向上，公司未来分红率仍有望提升。
风险提示：经济放缓导致煤炭需求下降、固定资产投资放缓、安全生产事故影响、应收账款不能及时回款的风险。
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