海螺水泥：净利润连降三年 2023年拟10派9.6元
中证智能财讯 海螺水泥（600585）3月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入1409.99亿元，同比增长6.80%；归母净利润104.30亿元，同比下降33.40%；扣非净利润99.66亿元，同比下降33.72%；经营活动产生的现金流量净额为201.06亿元，同比增长108.36%；报告期内，海螺水泥基本每股收益为1.97元，加权平均净资产收益率为5.65%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派9.6元（含税）。
值得注意的是，公司归母净利润已连续三年下降，较2020年累计降幅达70.34%。此外，加权平均净资产收益率自2019年起连续五年下降，较2018年的29.66%降至2023年的5.65%。
以3月19日收盘价计算，海螺水泥目前市盈率（TTM）约为11.79倍，市净率（LF）约为0.66倍，市销率（TTM）约为0.87倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，海螺水泥近三年营业总收入复合增长率为-7.18%，近三年净利润复合年增长率为-33.31%。
资料显示，公司主营业务为水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售。
分产品来看，2023年公司主营业务中，建材行业(自产品销售)-42.5级水泥收入609.17亿元，占营业收入的43.20%；建材行业(自产品销售)-32.5级水泥收入102.76亿元，同比下降11.24%，占营业收入的7.29%；建材行业(自产品销售)-熟料收入67.41亿元，同比下降31.74%，占营业收入的4.78%。
2023年，公司毛利率为16.57%，同比下降4.73个百分点；净利率为7.62%，较上年同期下降4.61个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为12.42%，同比下降1.46个百分点，环比下降3.76个百分点；净利率为3.99%，较上年同期下降3.25个百分点，较上一季度下降2.75个百分点。
分产品看，建材行业(自产品销售)-42.5级水泥、建材行业(自产品销售)-32.5级水泥、建材行业(自产品销售)-熟料2023年毛利率分别为25.23%、30.33%、15.06%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额99.76亿元，占总销售金额比例为7.08%，公司前五名供应商合计采购金额214.30亿元，占年度采购总额比例为18.22%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为5.65%，较上年同期下降2.85个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.43%，较上年同期下降2.57个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为201.06亿元，同比增长108.36%；筹资活动现金流净额-54.36亿元，同比增加2.87亿元；投资活动现金流净额-193.07亿元，上年同期为-52.81亿元。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为175.61亿元，上年同期为-5.66亿元。
2023年，公司营业收入现金比为122.77%，净现比为192.76%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.58次，上年同期为0.56次（2022年行业平均值为0.52次，公司位居同行业8/16）；固定资产周转率为1.69次，上年同期为1.79次（2022年行业平均值为1.51次，公司位居同行业6/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为28.10次、10.80次。
2023年，公司期间费用为98.16亿元，较上年同期增加5.67亿元；但期间费用率为6.96%，较上年同期下降0.05个百分点。其中，销售费用同比增长2.89%，管理费用同比增长1.62%，研发费用同比下降7.55%，财务费用由去年同期的-16.51亿元变为-11.19亿元。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加18.14%，占公司总资产比重上升4.05个百分点；交易性金融资产较上年末减少79.44%，占公司总资产比重下降3.51个百分点；固定资产较上年末增加5.40%，占公司总资产比重上升1.49个百分点；在建工程较上年末增加29.27%，占公司总资产比重上升0.96个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加61.14%，占公司总资产比重上升2.37个百分点；短期借款较上年末减少55.37%，占公司总资产比重下降2.29个百分点；合同负债较上年末减少19.26%，占公司总资产比重下降0.30个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加21.87%，占公司总资产比重上升0.20个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为101.0亿元，占净资产的5.45%，较上年末减少15.79亿元。其中，存货跌价准备为256.09万元，计提比例为0.03%。
2023年全年，公司研发投入金额为18.60亿元，同比下降7.55%；研发投入占营业收入比例为1.32%，相比上年同期下降0.20个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为19.59%，相比上年末下降0.08个百分点；有息资产负债率为9.33%，相比上年末上升0.28个百分点。
2023年，公司流动比率为3.41，速动比率为3.07。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为安徽海螺集团有限责任公司，占比36.40%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，国信证券股份有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算(代理人)有限公司、香港中央结算有限公司持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2023年末，公司股东总户数为30.71万户，较三季度末增长了7840户，增幅2.62%；户均持股市值由三季度末的46.1万元下降至38.93万元，降幅为15.54%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。