海螺水泥，一场深度ESG运动

2021年以来，地产行业持续低迷，众多产业链企业的经营遭受严重危机。据国家统计局数据，2022-2024年，全国房地产开发投资分别为13.29万亿元、11.09万亿元、10.03万亿元，同比增速分别为-10%、-9.6%、-10.6%，投资规模持续下滑。

当前监管层已经出台了一系列监管、支持政策，但整个地产行业的复苏仍需时间。此刻，产业链企业面临最大的问题是生存。

尽管行业处于不景气周期，但也有一部分企业走出了明显的阿尔法效应，不仅不需要担忧活下去的问题，更有能力去践行ESG可持续发展理念，海螺水泥（600585.SH、00914.HK）便是其中之一。

深挖行业绿色转型机遇

海螺水泥成立于1997年，同年在香港联交所挂牌上市，2002年在上海证券交易所上市，公司是水泥行业首家A+H股上市企业。

据2024年度报告披露，公司主营业务为水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售。拥有熟料产能2.74亿吨，水泥产能4.03亿吨，骨料产能1.63亿吨，在运行商品混凝土产能5190万立方米；2024年水泥熟料子产品销售收入732.14亿元，占总营业收入比例为80.43%。

历经20余年发展，公司从一个山区水泥工厂蜕变成水泥行业的核心品牌厂商，以良好的业绩和品质获得社会各界的认可，在水泥行业有着举足轻重的地位。

然而，由于水泥行业具有高能耗、高排放的特性，而被列入为重污染行业。近些年来，国家大力落实“双碳”行动，以及提倡“金山银山不如绿水青山”，高能耗、高排放行业实行严格监管。水泥行业的落后产能淘汰、绿色转型逐步提上日程，作为行业的龙头企业之一，海螺水泥在环境的可持续上又作出了哪些方面的努力呢？

关于环境维度的ESG价值力，海螺水泥在2024年ESG报告中额外设立了“加快碳管理实践，构建绿色转型基石”的专题内容披露。

其实施过程，具体可以分为五个步骤。第一，明确减排方向；第二，提升降碳效率；第三，探索低碳机遇；第四，塑造绿色品牌；第五，赋能永续发展。以提升降碳效率为例，海螺水泥的做法分为三步。首先，源头减碳，通过发展清洁能源技术和采用多元化替代原料，优化能源结构，从源头减碳；其次，过程降碳，注重生产过程中的能效提升，致力于通过降碳技术的研发与创新，减少能源消耗，从而降低碳排放；最后，末端固碳，积极探索碳捕捉与利用技术，实现末端固碳与资源循环利用双重目标。

至于2024年主要的环境绩效表现，见图表1。在减少能源消耗、强化废气管理、提升水资源利用效率方面，海螺水泥2024年的进度数据显示，公司均已经提前完成了最初的设定目标，而在减少温室气体排放、提升替代燃料使用占比、提升环境管理体系认证覆盖率领域，目前在循序渐进地向目标区域推进，就目前来看，减少温室气体排放若要达到预期目标，期间还存在不小的压力。

作为行业龙头企业之一，又身处重污染行业，海螺水泥应当在绿色可持续发展的道路上做出表率。从ESG报告表现上看，公司秉持着开放合作的态度，愿意与各方携手共进，始终坚守绿色、低碳的发展道路，积极分享经验，努力为推动行业低碳发展做出更多贡献。在远景目标上，海螺水泥决定到2050年，江苏、浙江、上海地区率先实现碳中和，2060年前实现全集团绿色低碳循环转型发展，所有熟料生产线能源利用效率达到国际先进水平。

积极推行现金分红

当然，作为一家优质的上市企业，商业的可持续性、经济性也要有所保障，以及兼顾利益相关方的权益。

以2002年在上交所上市为时间节点，回顾公司20余年的经营发现，海螺水泥营业收入从2002年的30亿元规模上升至2024年的910.3亿元规模，归母净利润由2002年的2.64亿元增长至76.96亿元，巅峰期间归母净利润规模更是超350亿元，营业收入也突破1700亿元。

在此期间，国内水泥下游关键的房地产行业经历了四个阶段：扩张期、政策刺激期、调控期、深度调整期。这一轮房地产行业的周期起伏，见证了太多企业的崛起与衰落，但也造就了一批极具韧性企业的形成。受行业周期波动影响，海螺水泥的经营虽有波折，但做到了每年均实现正收益，充分彰显公司穿越周期实现经营可持续的能力。

与此同时，公司也十分注重回馈股东，不过在ESG报告上并未详细披露该数据，调取东方财富统计的数据，海螺水泥累计派现22次，规模为830.2亿元，期间累计融资7次，融资规模为319.3亿元，派现融资比（上市以来累计派现总额/累计融资金额*100%）为260%，这是“抽水”式上市企业无法比拟的。

此外，在2025-2027年的股东回报规划中，公司承诺若当年利润为正，且经审计机构出具无保留意见，则公司每年现金分红金额与股份回购金额（若有）合计不低于该年度归母净利润的50%，有条件情况下可进行中期利润分配。

值得注意的是，企业纳税规模、就业岗位提供也是备受关注的指标。

关于纳税指标，2024年海螺水泥纳税规模为73.58亿元，2019年纳税规模高达206.5亿元，同等营收规模企业对比下，海螺水泥的税负一般要重一些，或许这与公司所处重污染行业有关。在绿色可持续发展的背景下，这类税收于当地而言，并非越多越好，相反，企业应当更加注重绿色转型，唯有如此，才能实现多方包容性增长。

关于就业岗位提供指标，据公司ESG报告显示，2022-2024年，员工总数分别为52312人、50769人、49397人，员工总数出现持续下降，与之对应的是公司所处的水泥行业，近几年处于深度转型期。因此，在行业下行周期让企业提供更多就业机会的要求是不现实的，不过，企业应当避免大规模裁员潮的发生，同时保障员工的基础福利待遇。

现阶段，重污染水泥行业并不受市场待见，但又因其刚需属性而无法抛弃。“一刀切”的做法并不能解决两者间的矛盾，对于企业而言，唯一路径是技术升级以实现超低排放，或绿色转型，才有可能寻得均衡点，从而实现商业的可持续。

来源：《经理人》杂志