“海洋生意”难做？上市主题乐园“期中考”分化明显：海昌海洋公园持续亏损，大连圣亚增收不增利

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王敬 北京报道

随着8月的结束，国内几个上市主题乐园半年报披露收官。《华夏时报》记者统计发现，华侨城A（000069.SZ）、大连圣亚（600593.SH）、海昌海洋公园（02255.HK）和华强方特（834793.NQ）上半年的营收同比均有所增长，其中华强方特、华侨城A营收和净利润双增，华强方特业绩增长表现最为亮眼，而大连圣亚的净利润同比下滑36.47%，海昌海洋公园归属于母公司拥有人应占亏损同比下降5.35%。

前不久，世界主题乐园协会（TEA）和美国AECOM集团联合发布《2023全球主题公园和博物馆报告》，华强方特游客接待量为8569万人次，同比增长111%，从之前的第五名升至全球第二名，仅次于迪士尼。此外，在全球十大主题乐园榜单中，还有两家中国企业上榜，分别是排名第五、第六位的长隆和欢乐谷。

随着市场复苏和游客接待量回升，中国主题乐园产业正在快速发展。上半年，国内上市主题乐园的半年报显示了行业整体增长的趋势，但同时也暴露了行业内部分化和个别公司经营压力的问题。

相较于其他主题乐园，海昌海洋公园和大连圣亚的特殊之处在于聚焦“主题公园+海洋产业”的业务模式。对此，有不便具名的业内人士向《华夏时报》记者表示，在当前行业竞争日益加剧的背景下，这种专业化的策略也可能导致业务多样性不足，进而降低企业的市场适应性和风险抵御能力。

净利增速超两成，不靠主题公园靠“熊出没”

归母净利润增长最显著的是新三板上市公司华强方特。8月24日，华强方特旗下徐州方特水上乐园正式开门迎客。这是公司本年开业的第9家主题公园，至此，华强方特旗下已开业的主题公园总数增至45家。

今年上半年，华强方特营业收入约32.67亿元，同比增长13.8%；归母净利润约3.52亿元，同比增长21.27%。

分类别来看，公司的文化内容产品收入同比大增125.61%，毛利率高达86.29%。其中，特种电影收入同比激增459764.99%。同时，因熊出没系列大电影票房收入增加，华强方特数字动漫收入5.37亿元，较上年同期增加45.77%；毛利率高达99.86%。

然而，华强方特文化科技主题公园实现营业收入24.30亿元，同比减少2.28%；毛利率也较上年同期下降13.91%。

对于公司上半年经营业绩及未来发展规划，《华夏时报》记者致电华强方特董事会办公室进行采访，并按照对方要求发送采访提纲致该公司邮箱。不过，对方以时间仓促为由婉拒了记者的采访。

科创中国高丞乡创服务团团长、特色小镇专家孙文华接受《华夏时报》记者采访时指出，相较其他公司而言，华强方特的自主IP和娱乐装备是能盈利的特色优势。他表示，华强方特以“文化+科技”为核心，结合特种电影和高科技游乐设施；公司实施全产业链运营模式，包括创意设计、研发生产、经营管理等环节；此外，公司采用轻重资产结合的运营模式，既有自主投资建设，也有合作投资方式。

作为拥有国内知名原创动漫IP的文化产业上市公司，华强方特此前因困于重资产投资性质，导致负债率较高。2016年，华强方特开始转向主题乐园的轻资产模式，通过合作投资和授权投资等方式降低负债，但轻资产转型并非易事，如何在扩张新园区与实现盈利之间找到平衡点也至关重要。

农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅接受《华夏时报》记者采访时表示：“虽然新开园区可以带来收入增长，但也可能导致毛利率下降。因此，公司应审慎考虑扩张计划，同时注重提升已开业园区的盈利能力，通过优化运营、提高效率、降低成本等方式实现盈利增长。”

新开重资产项目拉低海昌海洋公园毛利率

上半年，港股上市公司海昌海洋公园实现收入约8亿元（人民币，下同），同比增长约6.8%；归属于母公司拥有人应占亏损8422.6万元，同比收窄5.35%。

在游客接待方面，海昌海洋公园的游客数量显著增长，旗下公园入园人次共计约463.5万人次，较2023年同期增长21.2%，游客增长率远高于运营收入的增长率，这也意味着人均消费承压。

截至报告期末，海昌海洋公园在全国范围内持有并运营7家以“海昌”为品牌的海洋主题大型文旅项目。从收入构成来看，公司来自公园运营的收入约7.36亿元，其中门票收入约3.76亿元，同比增长7.45%；园内消费收入约2.63亿元，同比增长6.66%；租金收入约1911万元，同比增长27.68%；酒店收入约7760.8万元，同比减少9.75%。

公司上半年营收的增长主要得益于郑州海昌海洋公园的运营，该项目于2023年下半年开业并开始贡献业绩。数据显示，2024年上半年，郑州公园小长假表现优秀，五一假期入园人次超16.5万人次，单日最高客流量达3.8万人次，酒店在小长假期间均满房。

值得注意的是，新开项目虽然为海昌海洋公园带来了营收增长，但却拉低了整体毛利率。公司同期毛利约为1.95亿元，较去年同期下降3.94%；毛利率约24.4%，较去年同期下降2.7%。

对于海昌海洋公园的增收不增利情况，袁帅认为，尽管游客增长率较高，但公司在成本控制和盈利能力方面仍有待提升。公司需要关注毛利率和净利润率的变化，通过优化运营、提高管理效率等方式实现盈利增长。

从2022年起，海昌海洋公园引入国际知名IP合作，不仅提升了园内消费，还增加了入园人次，IP业务已成为公司新的收入增长曲线。目前，公司已有8家奥特曼和航海王IP主题的主题馆和主题酒店。

最近几年，海昌海洋公园也将发展战略聚焦轻资产模式。据了解，郑州公园是海昌海洋公园最后一个100%自投自持的重资产项目，未来所有新项目都是OAAS模式下的轻资产合作项目。

展望未来，海昌海洋公园“从重向轻”的转型仍然路途漫漫，有6个项目有望于2030年之前开业，其中，上海公园二期和郑州公园二期项目均有望于2025年开业。

二级市场上，公司股价近年来持续下跌，一直跌破1港元，沦为仙股。截至9月5日晚收盘，公司股价收报0.76港元/股，较2022年年底股价高点4.29港元/股已跌去82.28%。

中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平接受《华夏时报》记者采访时表示，海昌海洋公园股价下跌主要受市场环境、公司业绩等因素影响。对于长期持有海昌海洋公园股票的投资者，建议关注公司未来新项目的进展情况、市场环境变化等因素，谨慎决策。

“海洋生意”不好做了？

今年上半年，另一家专注海洋主题的公司陷入增收不增利的困局。建设、经营水族馆为主的大连圣亚实现营业收入约2.01亿元，同比增长10.29%。虽然归母净利润录得约1228.19万元，但同比减少36.47%。

大连圣亚成立于1994年，2002年在上交所上市。2023年12月，公司控股子公司大连星海湾圣亚旅游发展有限公司转让其所持有的大连新世界会展服务有限公司70%股权的股权，由此剥离会展服务业务。

报告期内，公司主要收入来源为景区经营、商业运营和动物经营三大板块。其中，景区运营为大连圣亚的核心业务，2024年上半年，该项业务收入1.57亿元，为公司贡献超过78%。

目前，公司经营的景区为大连景区和哈尔滨景区。具体来看，大连景区包括圣亚海洋世界、圣亚极地世界、圣亚珊瑚世界、银河星海、厉害塔；哈尔滨景区包括哈尔滨极地公园海洋馆、哈尔滨极地公园极地馆、哈尔滨极地公园恐龙馆、哈尔滨极地公园北极熊体验馆、哈尔滨极地公园淘学企鹅馆。

对于净利润下滑，大连圣亚表示，主要是由于报告期大连景区游客数量有所下降导致景区收入较上期减少，以及资产处置及收到政府补助产生非经营利得综合所致。在此前发布的业绩预告中，大连圣亚还谈到大连景区游客数量下降与“文旅行业消费理性回归”有关。

对于两家聚焦海洋主题的乐园公司业绩表现欠佳，林先平认为，经营“海洋生意”的海昌海洋公园和大连圣亚一个延续亏损一个增收不增利的原因可能与市场竞争、业务模式、运营效率等因素有关。海洋主题乐园的生意仍然具有发展潜力，但需要不断创新、提高运营效率、降低成本等来提高竞争力。

袁帅也指出，海洋主题乐园的生意并非不好做，但需要不断创新和提升服务质量以适应市场变化和满足游客需求。同时，也需要关注行业趋势和市场动态以制定合理的经营策略。

基于当前市场环境，针对上市主题乐园的发展，科创中国高丞乡创服务团团长、特色小镇专家孙文华接受《华夏时报》记者采访时表示，各主题乐园应注重强化品牌特色和文化主题，深入挖掘和强化自身独特的文化主题，通过故事化的场景设计和沉浸式的体验，提升游客的参与感和体验感；通过打造自主IP，形成竞争壁垒。

在产品和服务创新方面，主题乐园应不断推出新的游乐项目、演艺节目和互动体验，以满足游客多样化和个性化的需求。同时，注重产品和服务的质量，提高游客满意度；在加强数字化和科技应用方面，主题乐园可以利用虚拟现实（VR）、增强现实（AR）、人工智能等技术，创造新颖的游乐体验。同时，通过大数据分析游客行为，优化运营管理和市场营销策略。

孙文华还提到：“除了门票收入，主题乐园应开发更多的二次消费项目，如特色餐饮、主题商品、季节性活动等，增加收入来源。”

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳