电解铝收购继续发力 中孚实业可持续发展再添绿色动能

10月11日晚间，河南中孚实业股份有限公司（证券代码：600595.SH，证券简称：中孚实业）发布公告，公司拟收购豫联集团持有的中孚铝业剩余24%股权，收购完成后，公司将持有中孚铝业100%的股权，实现对电解铝板块的全资控股。

中孚实业本次收购叠加正在投资的再生铝产业，“绿色低碳高端铝材”竞争优势已经形成。公司“75万吨/年电解铝（含50万吨/年绿色水电铝）+50万吨/年再生铝（在建）+69万吨/年铝精深加工”产业布局有利于提升盈利能力和可持续发展能力，在海外铝材消费走强、国内制造业提振的背景下，公司以领先的绿色低碳产业链布局推动行业发展。

政策推动电解铝进入上行周期，未来盈利空间广阔

2024年9月，美联储宣布了近四年来的首次降息，超预期的降息幅度达到50个基点，这有利于以美元计价的各类大宗商品价格上涨，尤其是有色金属板块。同时国内也迎来政策利好，在9月末，分别召开了中央政治局会议和以金融为主题的新闻发布会，发布了一系列重磅政策，加码宽松支持经济，超过市场预期。在国内一系列经济政策出台催化之下，工业金属商品价格继续上涨，10月10日上海有色网现货铝锭价均价20510元/吨，与政策发布前的9月23日19700元/吨相比已上涨4.11%。

从长期预期来看，据浙商证券测算，未来数年内将是铝产能紧缺窗口期，到2025年供需缺口将达到306万吨。对标2021年一季度的紧平衡状态，预计2025年铝价上调空间将超过23000元/吨。

因此，中孚实业持续提升电解铝、“绿色水电铝”权益产能，在未来充分受益于市场需求，通过对电解铝板块子公司持续优化管理提升效益，将继续抓住电解铝行业上行机遇，打造行业优质标的。

顺应并购重组新政，巩固行业地位提振市场信心

公司本次并购也恰逢相关重磅政策出台的机遇。9月26日召开的中共中央政治局会议提出，要支持上市公司并购重组。9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），在新政策支持下用好并购重组这一资本市场工具，推动实现高质量发展。“鼓励上市公司加强产业整合”是“并购六条”的重要内容之一，助力传统行业通过重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率。

中孚实业作为A股绿色低碳高端铝材领先企业，本次市场化收购控股股东持有的优质绿色水电铝资产，呼应并购六条政策导向，让公司进一步增大规模效应、发挥协同优势、提升行业竞争地位，符合政策导向。

证监会在9月24日发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理(征求意见稿)》中也明确提出“依法合规运用并购重组等方式推动上市公司投资价值提升”。因此，中孚实业提升电解铝权益产能，从而提升公司整体的盈利能力，有望重塑上市公司估值、提振投资者信心。

同时，公司已在2024年半年度业绩说明会中对投资者表示，正根据相关法律法规要求进行分红方案研究。因此，待公司具备分红条件之后，公司将让本次并购带来的新优势以及长期绿色发展成果为股东带来丰厚的回报，全面践行上市公司社会责任。

聚焦绿色化转型，持续提升可持续发展能力

本次收购电解铝资产是中孚实业“绿色化”发展战略的一个重要组成部分，公司正根据国家“碳达峰、碳中和”相关政策，以“绿色化”为方向，实施产业转型升级，打出“组合拳”，持续提升盈利能力和可持续发展能力。

电解铝领域，公司即将完成75万吨/年电解铝（含50万吨/年绿色水电铝）资产的全部少数股权收购，进一步优化用能结构。

再生铝领域，公司正投资建设年产50万吨铝循环再生项目，在匹配自身用铝需求的同时，实现再生铝废料的保级利用，其中首期建设年产15万吨UBC合金铝液项目即将投产。

除了以上主营业务的降碳布局外，公司还持续加大清洁能源开发及利用，一是开发生产园区屋顶光伏资源，截至2024年6月末，已建成45MW光伏项目；二是拟与合作方利用高速公路路域资源开展“源网荷储一体化”项目合作，在可利用区域合作进行光伏、分散式风电等新能源开发建设。

中孚实业持续加大“绿色、低碳”产品市场开发，夯实绿色发展根基，也打造了业绩持续增长的护城河。2024年上半年，面对下游客户“科学碳目标”及欧盟碳边境关税等市场需求，公司借助“绿色水电铝+再生铝+铝精深加工”产业优势，持续加大“绿色、低碳”产品市场开发，从而实现上半年出口销量20.16万吨，同比增长90.62%，在国际市场持续站稳脚跟，稳步发展。