光明乳业：2023年净利润同比增长168.19% 拟10派2.2元

中证智能财讯 光明乳业（600597）4月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入264.85亿元，同比下降6.13%；归母净利润9.67亿元，同比增长168.19%；扣非净利润5.23亿元，同比增长210.07%；经营活动产生的现金流量净额为14.64亿元，同比增长119.50%；报告期内，光明乳业基本每股收益为0.7元，加权平均净资产收益率为11.44%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.2元（含税）。

报告期内，公司合计非经常性损益为4.44亿元，其中非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分为3.19亿元，少数股东权益影响额（税后）为-1963.78万元。

以4月26日收盘价计算，光明乳业目前市盈率（TTM）约为13.25倍，市净率（LF）约为1.44倍，市销率（TTM）约为0.48倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，光明乳业近三年营业总收入复合增长率为1.58%，在乳品行业已披露2023年数据的18家公司中排名第16。近三年净利润复合年增长率为16.75%，排名5/18。

年报显示，公司主要从事各类乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送等业务。公司主要生产销售新鲜牛奶、新鲜酸奶、常温白奶、常温酸奶、乳酸菌饮品、冷饮、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油等产品。

分产品来看，2023年公司主营业务中，液态奶收入156.48亿元，同比下降2.75%，占营业收入的59.08%；牧业收入17.57亿元，同比下降33.47%，占营业收入的6.63%。

截至2023年末，公司员工总数为12006人，人均创收220.60万元，人均创利8.06万元，人均薪酬34.65万元，较上年同期分别变化-2.49%、178.60%、26.05%。

2023年，公司毛利率为19.66%，同比上升1.01个百分点；净利率为3.14%，较上年同期上升1.75个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为23.16%，同比上升3.72个百分点，环比上升7.64个百分点；净利率为8.92%，较上年同期上升9.02个百分点，较上一季度上升10.56个百分点。

分产品看，液态奶、牧业2023年毛利率分别为26.60%、4.28%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为11.44%，较上年同期增长6.87个百分点；公司2023年投入资本回报率为6.54%，较上年同期增长3.19个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为14.64亿元，同比增长119.50%；筹资活动现金流净额-4.96亿元，同比减少3.70亿元；投资活动现金流净额-3.45亿元，上年同期为-11.03亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为12.74亿元，上年同期为-0.74亿元。

2023年，公司营业收入现金比为115.36%，净现比为151.38%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.09次，上年同期为1.18次（2022年行业平均值为0.76次，公司位居同行业1/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为12.69次、5.48次。

2023年，公司期间费用为43.89亿元，较上年同期减少2.05亿元；但期间费用率为16.57%，较上年同期上升0.29个百分点。其中，销售费用同比下降8.4%，管理费用同比增长0.89%，研发费用同比增长1.82%，财务费用同比增长48.73%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末减少69.58%，占公司总资产比重下降2.91个百分点；货币资金较上年末增加24.10%，占公司总资产比重上升2.74个百分点；固定资产较上年末增加6.55%，占公司总资产比重上升2.66个百分点；存货较上年末减少15.00%，占公司总资产比重下降2.44个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末减少20.28%，占公司总资产比重下降3.12个百分点；短期借款较上年末增加46.08%，占公司总资产比重上升2.33个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少19.29%，占公司总资产比重下降1.99个百分点；长期借款较上年末增加164.96%，占公司总资产比重上升1.38个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为35.67亿元，占净资产的39.98%，较上年末减少6.3亿元。其中，存货跌价准备为1.82亿元，计提比例为4.84%。

2023年全年，公司研发投入金额为8619.93万元，同比增长1.82%；研发投入占营业收入比例为0.33%，相比上年同期上升0.03个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

资料显示，授权国家发明专利30项，实用新型专利4项。申请国际专利1项，授权国际专利3项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为52.85%，相比上年末下降4.01个百分点；有息资产负债率为13.78%，相比上年末上升0.58个百分点。

2023年，公司流动比率为0.95，速动比率为0.60。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中国工商银行股份有限公司-银华鑫盛灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、中证主要消费交易型开放式指数证券投资基金，取代了三季度末的国联安基金-中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红险-国联安基金中国太平洋人寿股票相对收益型(保额分红)单一资产管理计划、中证500交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金、中证上海国企交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为8.37万户，较三季度末增长了4719户，增幅5.98%；户均持股市值由三季度末的17.99万元下降至14.38万元，降幅为20.07%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。