光明乳业：2024年上半年净利润2.8亿元 同比下降17.03%

中证智能财讯 光明乳业（600597）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入127.14亿元，同比下降10.08%；归母净利润2.8亿元，同比下降17.03%；扣非净利润3.48亿元，同比增长10.05%；经营活动产生的现金流量净额为2.29亿元，同比下降62.81%；报告期内，光明乳业基本每股收益为0.2元，加权平均净资产收益率为3.17%。

以8月30日收盘价计算，光明乳业目前市盈率（TTM）约为11.71倍，市净率（LF）约为1.2倍，市销率（TTM）约为0.43倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入62.97亿元，同比下降10.92%，环比下降1.88%；归母净利润1.08亿元，同比下降28.19%，环比下降37.29%；扣非净利润1.63亿元，同比增长14.78%，环比下降12.25%。

半年报称，公司主要从事各类乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送等业务。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，液态奶收入72.66亿元，占营业收入的57.15%；其他乳制品收入40.92亿元，占营业收入的32.19%；牧业收入6.01亿元，占营业收入的4.73%。

2024年上半年，公司毛利率为19.83%，同比下降0.29个百分点；净利率为1.79%，较上年同期下降1.17个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为20.03%，同比下降0.25个百分点，环比上升0.39个百分点；净利率为1.25%，较上年同期下降1.29个百分点，较上一季度下降1.08个百分点。

分产品来看，液态奶、其他乳制品、牧业2024年上半年毛利率分别为13.19%、1.49%、-163.37%。

盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为3.17%，同比下降1.02个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为2.04%，较上年同期下降1.27个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.29亿元，同比下降62.81%；筹资活动现金流净额-5.25亿元，同比增加778.05万元；投资活动现金流净额-1.86亿元，上年同期为-3.09亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2.21亿元，相比上年同期下降66.92%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为106.89%，净现比为81.63%。

2024年上半年，公司期间费用为21.24亿元，较上年同期减少2.21亿元；但期间费用率为16.70%，较上年同期上升0.12个百分点。其中，销售费用同比下降13.59%，管理费用同比下降2.07%，研发费用同比增长12.0%，财务费用同比增长16.8%。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少18.32%，占公司总资产比重下降1.86个百分点；应收账款较上年末增加16.19%，占公司总资产比重上升1.79个百分点；存货较上年末减少16.75%，占公司总资产比重下降1.77个百分点；固定资产较上年末减少3.11%，占公司总资产比重上升0.89个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少67.20%，占公司总资产比重下降3.73个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加22.14%，占公司总资产比重上升2.54个百分点；应付账款较上年末减少7.61%，占公司总资产比重下降0.31个百分点；短期借款较上年末减少9.22%，占公司总资产比重下降0.29个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为29.7亿元，占净资产的33.46%，较上年末减少5.97亿元。其中，存货跌价准备为1.62亿元，计提比例为5.16%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为50.99%，相比上年末下降1.86个百分点；有息资产负债率为13.66%，相比上年末下降0.12个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.95，速动比率为0.63。

半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为上海君和立成投资管理中心(有限合伙)-上海申创股权投资基金合伙企业(有限合伙)，取代了一季度末的中证500交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金、中证上海国企交易型开放式指数证券投资基金、易方达裕祥回报债券型证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.05万户，较一季度末增长了863户，增幅1.08%；户均持股市值由一季度末的15.85万元下降至13.30万元，降幅为16.09%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。