神奇制药神奇落幕

富凯摘要：控股股东于7月18日至7月28日通过大宗交易方式累计减持1064万股，错失了一大波行情。

作者|蓝月

在经历了半个多月的翻倍行情后，神奇制药22日和23日连续跌停，截至25日，较高位大幅回落超过三成。从业绩来看，神奇制药营收持续增长，但净利润表现不佳，过去5年有4年业绩下滑或亏损。

沾上热点被爆炒

10月底，神奇制药突然启动，该股从10月28日至11月1日连续拉出三个涨停板。随后整理几日后，神奇制药再度暴涨，从11月10日到17日连续拉出了6个涨停板，直到21日才从高位大幅回落，22日和23日连续跌停。

神奇制药的暴涨与其沾上了疫情药物的热点有关。11月9日，上海中医药大学教授方邦江研究团队发表论文《热炎宁合剂联合标准治疗对新冠肺炎无症状或轻度感染患者的疗效：一项前瞻性、开放标签、随机对照试验》，证实在标准治疗的基础上，热炎宁合剂可促进奥密克戎无症状和轻症感染患者的核酸转阴。

市场认为，热炎宁合剂可促奥密克戎感染者核酸转阴，神奇制药下属孙公司正好授权湖南一家公司生产该产品。不过，该产品年内营业收入不到百万元，对神奇制药的贡献不到10万元。

针对近期的股价异动，神奇制药发布澄清公告称，经核查，公司及下属企业均未获得热炎宁合剂药品生产批准文号。“神奇”牌热炎宁颗粒系神奇制药下属孙公司重庆神奇康正医药品牌授权湖南正清制药集团生产销售的产品。截至目前，该产品年内销售收入对公司当年毛利贡献很小。截至目前，该产品的经营销售不会对公司业绩造成重大影响。

炒作该股的资金主要来自国盛证券宁波桑田路营业部、华鑫证券上海宛平南路营业部、安信证券西安曲江池南路营业部、中金财富广州珠江新城营业部、华泰证券上海静安区广中西路营业部等，都是游资经常现身的地方。

资料显示，神奇制药1992年8月20日登陆上交所，公司前身为永生数据。目前主营业务为药品的研发、生产与销售，产品涉及抗肿瘤、感冒止咳、心脑血管、风湿骨病、抗真菌、补益安神及妇科等治疗领域。

2013年，永生数据完成对神奇药业、柏强药业收购，神奇药业因此实现借壳上市，神奇集团医药板块完成上市。

近年业绩低迷

2013年，神奇制药借壳上市后，然而公司的盈利能力并没有明显改善。

财务数据显示，2013年至2018年，公司的营业收入从9.29亿元增至18.53亿元，翻了一倍。然而，公司净利润却大幅波动：2013年净利润为1.12亿元，2015年净利润增至2.17亿元，随后连续三年下降，到2018年净利润仅为1.06亿元。

从2017年至2021年，神奇制药净利润连续四年下滑，直至2021年才实现净利润6962万元，大增1.2倍。2020年，公司净利润更是巨亏3.41亿元。

今年前三季度，神奇制药实现营业收入17.13亿元，同比微增0.57%，实现净利润5545万元，同比增长4.57%。

神奇制药之所以近十年营收同比翻倍然而净利润却表现不佳，与公司过高的销售费用不无关系。

数据显示，2013年至2018年，神奇制药销售费用从4.58亿元增至8.25亿元。2019年至2021年，公司销售费用分别为8.82亿元、9.13亿元、11.35亿元，持续增长。

值得一提的是，神奇制药2020年和2021年的销售费用占当期营业收入的比例均高达五成左右，由此不难看出公司的销售费用之高。

从目前看，公司销售费用大部分是营销费。数据显示，去年公司营销费用10.54亿元，占销售费用比例为92.86%。

由于高昂的销售费用，使得神奇制药的净利率相当低。数据显示，2014年公司净利率为13.98%，2017年公司净利率降至10%以下，去年及今年前三季度公司净利率分别为2.95%、3.32%。

值得一提的是，在该股暴涨前几个月，公司控股股东神奇投资于7月18日至7月28日通过大宗交易方式累计减持1064万股，占公司总股本的1.99%。此次权益变动后，神奇投资所持股比例由24.59%降至22.59%。由此不难看出，大股东在暴涨前夜卖了一个低价。

在爆炒后，神奇制药市盈率一度超过百倍，目前市盈率也高达70倍，明显高于同行业平均估值水平。中证指数发布的市盈率数据显示，中证中药行业市盈率约为28倍。

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