市场下挫拖累业绩 氯碱双巨头如何破局？
本报记者陈家运北京报道
受制于国内外市场双重压力，上半年氯碱产品价格下滑，行业龙头企业也未能独善其身。
8月22日，中泰化学（002092.SZ）发布2023年半年度业绩报告称，2023年上半年，公司实现营业收入约204.42亿元，同比减少30.35%；归属于上市公司股东的净利润亏损约9.51亿元。此外，另一家氯碱龙头新疆天业（600075.SH）上半年实现营业收入59.22亿元，同比下降25.78%；归母净利润亏损5.88亿元。
中研普华研究员洪前进接受《中国经营报》记者采访时表示，受化工行业市场环境影响，2023年上半年，氯碱相关产品的销量及售价较2022年同期均有所下降，进而致使氯碱企业净利润出现大幅下降。
净利润亏损
中泰化学拥有氯碱化工和粘胶纺织两大主业。
8月22日，中泰化学发布2023年半年度业绩报告显示，2023年上半年，公司实现营业收入204.42亿元，同比减少30.35%；归属于上市公司股东的净利润亏损9.51亿元。此外，8月25日，新疆天业发布2023年半年度业绩报告称，2023年上半年，公司实现营业收入59.22亿元，同比下降25.78%；归母净利润亏损5.88亿元，去年上半年实现净利润约9.89亿元（调整后），同比大幅转亏。
对此，新疆天业方面分析，一季度聚氯乙烯树脂（PVC）市场表现良好，价格一度触及6600元/吨。二季度伊始，下游制品企业普遍反馈订单不足，开工率在二季度持续下降，需求面支撑偏弱，PVC价格在6月跌至上半年低点5600元/吨，触及2020年4月以来的最低点。尽管二季度PVC生产企业集中检修及降负荷规模增加，但在需求疲软叠加新增产能释放的压力下，PVC市场价格的反弹动能依旧不足。
一位接近中泰化学方面人士告诉记者，今年氯碱市场表现一般，企业利润大幅下滑主要是因为PVC、离子膜烧碱等产品价格从2022年第四季度就开始下滑，并延续至今。
同时，洪前进分析称，国内烧碱市场表现温和，成交价格整体呈现震荡下滑走势。一季度因下游需求持续下挫，供需矛盾难以平衡，价格持续下跌；二季度受氯碱企业检修、部分企业降负荷运行等因素影响，液碱供需矛盾缓解，价格有所上涨，但需求恢复情况不及预期。同时，今年上半年，海外下游房地产业开工明显减少，在市场需求减弱、印度东南亚市场进入淡季等情况的综合影响下，PVC产品价格跌幅超过大宗原料价格的跌幅，产品毛利润同比减少。
另外，上述接近中泰化学方面的人士告诉记者，中泰化学出口受限，虽然出口业务占比不大，但确实对公司造成了影响。
记者注意到，美国国土安全部当地时间6月9日宣布禁止从中泰化学进口产品，该禁令将从6月12日起开始实施。
中泰化学方面表示，2022年，公司实现营业收入559.11亿元，其中国内收入占比93.37%，出口收入占比6.63%，此次被列入实体名单不会对公司的生产经营造成重大影响。同时，公司正在全面评估此事件对公司造成的潜在影响。
构建一体化循环产业链
虽然氯碱行业处于低迷状态，但龙头企业依旧不断整合资源打造自身优势。
为进一步扩大氯碱板块业务规模，新疆天业持续实施关联收购。4月12日，新疆天业披露收购方案，公司拟作价25.84亿元收购天辰化工有限公司（以下简称“天辰化工”）100％股权。
公开资料显示，新疆天业此次计划收购的天辰化工与新疆天业同属于天业集团控股子公司。目前，天辰化工拥有天辰水泥100％股权，主要经营烧碱、聚氯乙烯树脂、电石、水泥的生产与销售，具有45万吨/年聚氯乙烯树脂、32万吨/年烧碱、79万吨/年电石、130万吨/年水泥的生产能力。
新疆天业公告称，其收购天辰化工完成之后，进一步构建循环经济融合发展的现代产业体系，已具备较为完整的“自备电力—电石—聚氯乙烯树脂及副产品—电石渣及其他废弃物制水泥”一体化产业联动式绿色环保型循环经济产业链。
2023年半年报显示，新疆天业拥有PVC产能134万吨/年（包括114万吨通用PVC、10万吨特种树脂、10万吨糊树脂）、烧碱产能97万吨/年、电石产能213万吨/年、电石渣制水泥装置535万吨/年，规模效应更加突显，实现循环产业链进一步协同发展。
我国氯碱行业“十三五”规划中提出，着重调整优化产业结构，包括原料结构、技术结构及产品结构（提高PVC专用树脂等高端产品的比重），逐步解决长期积累的结构性矛盾和资源、环保约束问题，实现我国由氯碱大国向氯碱强国的转变。
同时，经过多年的战略布局，中泰化学也逐渐完善了自身优势。
中泰化学方面表示，公司是国内氯碱化工行业少数拥有完整产业链的企业，拥有“煤炭—热电—氯碱化工—粘胶纤维—粘胶纱”一体化循环经济产业链，大力发展循环经济，并依托现有氯碱产业基础，不断拓展氯、氢下游产业链，加快推动产业转型升级、产业集聚，统筹推进现代煤化工项目建设，不断向产业高端化、多元化、低碳化发展。
“从国家相关政策来看，国家鼓励企业做大做强，兼并合规产能。”某上市公司人士认为，现阶段实现碳中和的关键在于供给端，政策高压下预计未来烧碱行业新增产能有限，行业集中度有望进一步提升。像新疆天业、中泰化学等上市公司，未来不断增加规模和实力，提高抗风险能力。规模扩大、产业链齐全、缩减成本使其形成规模效应，在与国际市场竞争时也会占据更多优势。
洪前进告诉记者，长期来看，随着氯碱化工行业整合的不断深入，行业整合度将不断提高，氯碱行业产业政策和新的环保标准的执行将使行业的进入门槛越来越高，落后产能及中小规模企业的淘汰力度将加大，资源型、规模型、集约型、环境友好型的大型企业将在激烈的竞争中占据优势。
短期或继续承压
对于下半年氯碱行业发展，多家研究机构表示，行业短期内或继续承压。
洪前进表示，影响下半年国内PVC、烧碱市场价格的关键因素，仍旧集中在供需基本面的博弈，而出口及成本、政策面对PVC、液碱价格的影响力度相对有限。
对于PVC后市走势，中泰化学方面也表示，从下半年来看，PVC供应端检修仍然较多，行业开工恢复不及预期。
金联创分析师刘天认为，虽然有个别利好因素存在，但利空因素仍占据主导地位，故预期短期PVC市场价格反弹乏力，仍将保持低位震荡运行为主。
卓创资讯分析师施梦慧预计，下半年液碱供应增量较多，下游需求预期并不乐观，供需矛盾仍较明显，其他因素难以给市场带来有力提振，价格仍有下行压力。
不过，新疆天业方面表示，2023年三季度，国内经济形势有望趋于好转，国内房地产以及其他经济刺激政策还将不断加码，创造有利的市场环境。从国际宏观局势看，美联储加息将逐步进入尾声，国际金融市场的紧张局势有望缓解，对国内出口市场有利，且随着外盘需求的上涨，特别是印度市场需求回暖，国内多地区出口企业外盘报价呈现止跌上行的态势，出口成交随之上涨，预计国内PVC出口市场将延续上行走势。
在此大环境下，新疆天业方面表示，将通过努力降低原材料采购成本、运输费用、节约产品原料单耗；充分发挥一体化循环经济产业链主体优势，降低制造成本；全面加强技术改造、产业优化和产品升级等多种措施推动公司实现降本增效。