海立股份：压缩机主业增长优于行业 第二增长曲线值得关注

8月30日，海立股份(600619)发布2023年半年度报告。公告显示，上半年公司整体规模稳中有增，实现营业收入91.90亿元，同比增长7.26%；实现归母净利润-0.49亿元。从披露的半年报来看，公司转子式压缩机主业实现营收与利润双增长；汽车零部件第二主业受海立马瑞利并购业务影响，业绩不及预期。

面对错综复杂的国际政治经济形势及产业环境，上半年，海立股份转子式压缩机主业持续优化产品和市场结构，加大海外市场开拓力度，行业地位得以持续稳固；与此同时，公司汽车零部件第二主业加速推动新能源产业发展，加快海立马瑞利整合与改善。

压缩机主业强势增长 转子压缩机销量大增22.4%

2023年上半年，在家电补贴等消费刺激政策利好背景下，受益于渠道补库存需求，叠加高温天气的拉动，空调行业销量稳步增长，空调压缩机的需求也水涨船高。

在行业乘热夏而上之际，上半年，海立股份转子式压缩机业务营收与利润实现双增长。报告期内，转子式压缩机生产1964万台，同比增长37.2%；销售1799万台，同比增长22.4%，其中变频销量占比增加12个百分点。

值得一提的是，2023年上半年，中国转子式压缩机行业销量同比增长7.9%，公司22.4%的增速大幅领先行业。这彰显出公司产品力和技术力在行业中具备极强的竞争力，也意味着公司的市场份额提升，行业领先地位进一步巩固。

此外，双碳背景下，转子式压缩机在热泵、干衣机、冷冻冷藏等非家用空调领域的应用越来越多；凭借优异的性价比，转子式压缩机在轻商空调领域也越来越占据优势。

海立股份瞄准新兴应用领域、新冷媒新能效等市场和技术变革机遇，不断优化产品与市场结构，加大非家用空调、轻商空调等新兴领域转型，抢占市场份额。据半年报披露，上半年，公司非家用空调压缩机业务实现销售192万台，同比增长30.2%。商用空调压缩机业务实现销售131万台，同比增长41.6%。其中，热泵压缩机业务新增多家海内外客户批量，销量同比去年增长42.7%，增速优于行业平均水平；转子式CO2压缩机首次实现海外直接销售。

加速推进新能源产业发展 第二增长曲线值得关注

作为海立股份双主业发展的另外一极，汽车零部件板块上半年的发展值得关注。

半年报显示，报告期内，主营车用电动压缩机的子公司海立新能源实现营收2.74亿元，同比增长76.6%；实现净利润1131万元，同比扭亏为盈。同时，公司加速对海立马瑞利的整合工作，对其生产布局和组织结构进行优化调整等。上半年，海立马瑞利实现营收24.12亿元，同比增长18%。公司正全力推进海立马瑞利运营管理提质，力争快速改善经营绩效。

此外，海立股份聚焦新能源汽车热管理，持续推进新品研发，为公司加速开拓新能源市场构建产品壁垒。公司透露，车用800V超低温热泵电动压缩机在性能、可靠性及成本等方面拥有良好的综合竞争力，目前已展开与吉利等车企合作，计划明年进入量产阶段。车用电动CO2压缩机产品已经通过样机试制阶段，年底前将完成最终定型及测试，并向潜在用户提供样机。新能源车用热管理系统目前正在与日本知名OEM 厂家进行合作开发下一代新冷媒及集成模块的热管理系统。

凭借行业领先的技术优势和产品优势，海立股份持续加快市场拓展，积极与全球重要头部车企及造车新势力合作。在2023年半年报中，公司披露获得中国及海外车企多个项目新定点或量产。报告期内，公司新能源车用电动压缩机获得吉利、长城、东风日产、东风岚图、比亚迪等客户多款车型新定点，并获东风日产等客户多款车型新量产。2023年7月，海立马瑞利新能源车热泵空调等产品获得比亚迪、日产等客户多个车型新定点。新增定点项目逐步量产后，将有力支撑公司汽零板块的发展。

海通证券研报显示，新能源热管理有望开启新赛道，热泵顺应节能减碳趋势中长期成长性明确，布局新能源热管理以及热泵赛道的海立股份值得关注。

展望全年，海立股份一方面将在转子式压缩机业务市场需求前景良好的背景下，提升市场份额，持续巩固行业领先地位；另一方面，公司有望在新能源车渗透率持续提升的大趋势下，推动汽零业务驶入成长快车道，整体业绩有望迎来改善。