6.1亿美元债回购落地，主动降债后的新世界发展止跌反弹

今日，新世界发展有限公司(简称“新世界发展”)发布公告，已于12月5日支付了所有有效投标并接受收购的目标债券的投标对价。此前，新世界发展拟接纳回购本金总额为6.1亿美元的七支美元债券。尽管公司认为回购对盈利或降低负债比率皆有利，但出售资产也使新世界发展失去了部分收入来源。自11月23日发布回购计划以来，新世纪发展的港股股价连续下跌，今日迎来反弹。

11月23日，新世界发展发布针对名下7只美元债的“现金收购要约”，拟赎回名下7只美元债券部分余额，接受购买本金总额最多为6亿美元。7只债券包括1只可转债、2只永续债及4只普通债券，利率介于3.75%至6.15%之间。

从最新的要约收购结果来看，要约人已接受购买本金总额为6.1亿美元的目标债券(“最终接受金额”)，包括:

NWDEVL 4.75 01/23/27，本金金额：9578万美元(约占未偿余额的15.96%);

NWDEVL 5.875 06/16/27，本金金额：2800万美元(约占未偿余额的14.00%);

NWDEVL 4.125 07/18/29，本金金额：2.22亿美元(约占未偿余额的23.37%);

NWDEVL 4.5 05/19/30，本金金额：1.11亿美元(约占未偿余额的19.72%);

NWDEVL 3.75 01/14/31，本金金额：5179万美元(约占未偿余额的40.51%);

NWDEVL 4.125 PERP，本金金额：5560万美元(约占未偿余额的4.63%);

NWDEVL 6.15 PERP，本金金额：4612万美元(约占未偿余额的9.22%)。

公告表示，要约人已于2023年12月5日支付了所有有效投标并接受收购的目标债券的投标对价，根据各自目标债券的条款和条件予以注销。

对于此次回购，新世界发展称，集团考虑回购债券包括永续债等，并认为目前的高息环境，是回购的最好时机，使新世界能以低于面值价格回购债券，为公司带来利润，对公司盈利抑或降低负债比率皆有利。

除本次回购美元债，近两年，新世界发展多次出售资产回笼现金。2023财年，新世界发展完成约59亿港元的多项非核心资产及业务出售。11月20日，公司宣布已于11月17日完成向母公司周大福企业出售其所持有的所有新创建股份，并于11月20日收到这笔交易的代价约217.25亿港元。出售事项完成后，其不再持有新创建股份。

不过，自11月23日发布回购计划以来，新世纪发展的港股股价却连续下跌。从11月23日至12月5日，新世界发展（00017.HK）累计下跌23.90%至10.48港元。今日，新世界发展股价反弹，截至发稿时间14：00，上涨约3%。

期间，新世界发展还遭遇外资机构评级下调。11月24日，美银证券基于估值及派息风险，下调新世界发展评级，由“中性”降至“跑输大市”，并将其目标价由17港元降29.4%至12港元。美银证券估计，出售新创建股权将使新世界发展净负债率由截至6月的49%降至45%，连同永续债计算则由81%降至72%。但公司失去新创建收入及本港住宅市况展望疲弱，盈利复苏仍然不平坦。

截至今年6月底的2023财年，新创建公司整体应占经营溢利为40.972亿港元，其中股东应占溢利为20.267亿港元。同期，新世界中国年度溢利为40.809亿港元。不再持有新创建股份后，新世界发展的经营更多依赖物业发展、物业投资及酒店运营业务，短期内其营收利润或受到影响。

据11月29日新世界发展线上管理层非交易路演，2023年1-10月新世界发展内地合约销售突破人民币120亿元。其中，7月至10月合约销售64亿元，完成2024财年人民币150亿目标的42%。受楼市新政加持，10月广州新房网签环比上升43%，创5个月新高，番禺、黄埔等区域网签量增长近一倍。

目前，包括上述部分收购的美元票据在内，新世界发展共有存量美元债10只，规模74.506亿美元，其中有5只是永续债。在要约收购完成后，根据久期财经的异动信息，12月6日， NWDEVL 6.25 PERP现价50.032，下跌-1.020%，收益率12.487%；NWDEVL 4.8 PERP现价43.364，下跌-1.824%，收益率11.071%。

图：新世界发展存量美元债