新世界债务问题为整个香港楼市埋下深水炸弹

美国联储局一如市场预期减息0.25厘，不过联储局主席鲍威尔放风表示，未来减息速度有机会减慢，而联储局在议息后也修改预期，明年只会减息两次共0.5厘，较之前预期减息1厘为少。消息拖累周三美股及高风险资产如加密货币的价格大幅下挫，纳指及标指分别跌3.6%及3%，比特币则泻超过5.5%。

早前接连两次的减息，维持美国经济稳定增长，但当地通胀水平仍然「顽固」，剔除食品及能源价格的核心个人消费开支平减指数（Core PCE）10月份升2.8%。联储局预期，明年Core PCE仍升2.5%，较9月时预计的2.2%增加0.3个百分点，依然远高于联储局订立的2%通胀目标，故此联储局明年减息步伐稍为放缓，仍属合理。

不过，随着新任美国总统特朗普即将上场，「贸易战2.0」及国内减税等政策，有可能令通胀进一步升温，于是也有一派认为，目前联储局的减息预期偏向乐观，一旦通胀因关税等因素而恶化，联储局更不排除停止减息，甚至重启加息周期应对。

受制联系汇率 「硬食」高息

事实上，美国孳息曲线（Yield Curve）于过去一个月也发生显著变化，其中1年期债息开始掉头回升至近4.3厘，与现时美国基准利率4.25至4.5厘相若，意味市场预示未来一年利率可能不会变动。另一方面，更长期的10年期债息更大幅攀至4.5厘水平，令美国孳息曲线现时趋向正常形态，而非过去被市场视为经济有机会出现衰退的「倒挂」（inverted）形态，反映市场开始重新预期美国经济可重拾增长，也代表联储局进一步减息的机会愈来愈低。

美国经济愈好，美元继续强劲，反之太平洋的另一边、与美元挂钩的香港，则继续「硬食」高息及贵美元，经济增长无力之余，定期存款的利息高过政府发行的基建债，更远高于买楼放租的「收入」，加上中美关系仍趋不稳定，实在难以提供足够的诱因令准业主愿意置业，仅得能够动用内地低息贷款来港的内地同胞，会觉得港楼尚有吸引之处。

新世界债务如埋深水炸弹

更重要的是，高息之下，除了利息开支增加、物业资产价格下跌外，更没有人愿意「接火棒」，令高杠杆的财团面临资金周转问题。目前市场正在密切关注新世界（00017）的债务问题会否愈演愈烈，市场不利传闻接踵而至：金管局开会要求银行支持、重建的大围柏傲庄第3期延迟入伙影响现金流入等。若利息明年继续高企，新世界为减债而被迫劈价卖楼，并非天方夜谭，但新世界的财务状况，已为整个楼市埋下一枚「深水炸弹」，又如何令楼价升温呢？

（转自：信报手笔）