锦江在线：净利三年复合增长-12.09% 2023年净利同比下降71.12% 拟10派0.83元

中证智能财讯 锦江在线（600650）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入19.28亿元，同比下降7.65%；归母净利润1.51亿元，同比下降71.12%；扣非净利润1.40亿元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为451.92万元，同比下降76.60%；报告期内，锦江在线基本每股收益为0.274元，加权平均净资产收益率为3.81%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.83元（含税）。

值得注意的是，公司三年营业总收入复合增长率为-10.2%，在铁路公路行业已披露2023年数据的8家公司中排名第8。三年净利润复合年增长率为-12.09%，排名7/8。

以3月28日收盘价计算，锦江在线目前市盈率（TTM）约为28.8倍，市净率（LF）约为1.11倍，市销率（TTM）约为2.25倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，锦江在线近三年营业总收入复合增长率为-10.20%，在铁路公路行业已披露2023年数据的10家公司中排名第10。近三年净利润复合年增长率为-12.09%，排名9/10。

年报称，公司主要经营包括车辆营运和低温物流业务，参股的锦海捷亚主要经营国际货代业务，参股的上海浦东国际机场货运站有限公司经营仓储业务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，车辆营运业务收入9.19亿元，占营业收入的47.66%；汽车销售业务收入6.82亿元，占营业收入的35.38%；低温物流业务收入1.72亿元，占营业收入的8.93%。

截至2023年末，公司员工总数为4379人，人均创收44.04万元，人均创利3.45万元，人均薪酬15.10万元，较上年同期分别下降5.45%、70.43%、6.37%。

2023年，公司毛利率为17.46%，同比上升10.37个百分点；净利率为8.64%，较上年同期下降15.86个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为13.75%，同比上升5.01个百分点，环比下降6.78个百分点；净利率为8.42%，较上年同期上升6.35个百分点，较上一季度下降0.47个百分点。

分产品看，车辆营运业务、汽车销售业务、低温物流业务2023年毛利率分别为17.71%、7.76%、14.07%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.49亿元，占总销售金额比例为7.73%，公司前五名供应商合计采购金额1.60亿元，占年度采购总额比例为10.03%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.81%，较上年同期下降10.29个百分点；公司2023年投入资本回报率为3.44%，较上年同期下降8.41个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为451.92万元，同比下降76.60%；筹资活动现金流净额-1.93亿元，同比减少1.36亿元；投资活动现金流净额-1.30亿元，上年同期为9.17亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-2.01亿元，上年同期为9.74亿元。

2023年，公司营业收入现金比为118.50%，净现比为2.99%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.37次，上年同期为0.40次（2022年行业平均值为0.21次，公司位居同行业6/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.14次、10.38次。

2023年，公司期间费用为3.07亿元，较上年同期减少7400.43万元；期间费用率为15.93%，较上年同期下降2.32个百分点。其中，销售费用同比下降5.66%，管理费用同比下降28.23%，研发费用同比增长51.67%，财务费用由去年同期的-1497.52万元变为-2110.08万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少18.65%，占公司总资产比重下降5.50个百分点；其他权益工具投资合计较上年末增加10.08%，占公司总资产比重上升2.33个百分点；固定资产较上年末增加6.72%，占公司总资产比重上升1.84个百分点；其他流动资产较上年末增加446.49%，占公司总资产比重上升0.45个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应交税费较上年末减少86.63%，占公司总资产比重下降3.53个百分点；短期借款较上年末减少78.04%，占公司总资产比重下降1.32个百分点，主要系本期偿还到期借款；递延所得税负债较上年末增加13.75%，占公司总资产比重上升0.68个百分点；应付职工薪酬较上年末减少12.77%，占公司总资产比重下降0.27个百分点。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为18.64%，相比上年末下降4.44个百分点；有息资产负债率为1.37%，相比上年末下降0.61个百分点。

2023年，公司流动比率为3.54，速动比率为3.30。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为张永光，取代了三季度末的崔蕾。在具体持股比例上，SPDR Portfolio Emerging Markets ETF持股有所上升，招商证券(香港)有限公司、潘剑青持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年末，公司股东总户数为5.34万户，较三季度末下降了1137户，降幅2.08%；户均持股市值由三季度末的9.58万元上升至9.89万元，增幅为3.21%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。