锦江在线：2024年上半年净利润1.03亿元 同比增长35.89%

中证智能财讯 锦江在线（600650）8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入9.06亿元，同比下降6.99%；归母净利润1.03亿元，同比增长35.89%；扣非净利润8646.34万元，同比增长28.42%；经营活动产生的现金流量净额为1亿元，上年同期为-287.37万元；报告期内，锦江在线基本每股收益为0.186元，加权平均净资产收益率为2.61%。

公告称，公司营业收入变化主要由于4S店于本年度停止汽车整车销售业务，仅保留售后维修保养业务。

以8月23日收盘价计算，锦江在线目前市盈率（TTM）约为40.77倍，市净率（LF）约为1.86倍，市销率（TTM）约为3.9倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.41亿元，同比下降11.79%，环比下降5.06%；归母净利润6335.73万元，同比增长4.04%，环比增长61.09%；扣非净利润6109.83万元，同比增长10.29%，环比增长140.88%。

资料显示，公司主要经营包括车辆营运和低温物流业务，参股的锦海捷亚主要经营国际货代业务，参股的上海浦东国际机场货运站有限公司经营仓储业务。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，车辆运营收入4.96亿元，占营业收入的54.75%；汽车销售收入3.02亿元，占营业收入的33.30%；低温物流收入1.02亿元，占营业收入的11.27%。

2024年上半年，公司毛利率为18.48%，同比上升1.02个百分点；净利率为12.53%，较上年同期上升3.92个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为15.86%，同比下降0.43个百分点，环比下降5.11个百分点；净利率为15.57%，较上年同期上升2.61个百分点，较上一季度上升5.92个百分点。

分产品看，车辆运营、汽车销售、低温物流2024年上半年毛利率分别为20.13%、11.44%、19.43%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.61%，较上年同期增长0.67个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.47%，较上年同期增长0.73个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.00亿元，同比增加1.03亿元；筹资活动现金流净额-1691.01万元，同比增加928.96万元；投资活动现金流净额-1.01亿元，上年同期为-1.74亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为3922.63万元，上年同期为-11480.78万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为102.93%，净现比为97.51%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.19次（2023年上半年行业平均值为0.10次，公司位居同行业7/33）；固定资产周转率为0.98次，上年同期为1.12次（2023年上半年行业平均值为0.80次，公司位居同行业12/33）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.25次、6.27次。

2024年上半年，公司期间费用为1.28亿元，较上年同期减少2542.44万元；期间费用率为14.15%，较上年同期下降1.62个百分点。其中，销售费用同比下降28.15%，管理费用同比下降4.16%，研发费用同比增长8.02%，财务费用由去年同期的-1136.41万元变为-883.96万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为主要由于集团本年度市场化改革，进行了人员及架构的精简；财务费用的变动主要因为由于银行存款利率下调，利息收入减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他权益工具投资合计较上年末减少7.36%，占公司总资产比重下降1.35个百分点；应收账款较上年末增加31.29%，占公司总资产比重上升1.13个百分点；存货较上年末减少33.72%，占公司总资产比重下降0.94个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末增加66.70%，占公司总资产比重上升0.67个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加17.79%，占公司总资产比重上升0.86个百分点；合同负债较上年末减少36.26%，占公司总资产比重下降0.42个百分点；应付账款较上年末增加20.03%，占公司总资产比重上升0.27个百分点；应付职工薪酬较上年末减少7.96%，占公司总资产比重下降0.22个百分点。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为18.49%，相比上年末下降0.15个百分点；有息资产负债率为1.23%，相比上年末下降0.14个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为3.55，速动比率为3.39。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为招商证券(香港)有限公司、张永光、山如黛，取代了一季度末的THE HONGKONG AND SHANGHAI BANKING CORPORATION LIMITED-CLIENT ACCOUNT、华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)、崔蕾。在具体持股比例上，石晶波、SPDR Portfolio Emerging Markets ETF、沈军持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2024年二季度末，公司股东总户数为5.21万户，较一季度末下降了1005户，降幅1.89%；户均持股市值由一季度末的8.27万元下降至7.5万元，降幅为9.34%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。