债务重组助力扭亏，潞化科技2026年上半年业绩仍承压

8月29日，潞化科技（600691）发布了2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入47.11亿元，同比下降8.16%；利润总额657.51万元，上年同期亏损2.49亿元；归母净利润4589.18万元，上年同期亏损2.29亿元，实现扭亏。不过，扣非归母净利润仍亏损9158.85万元，较上年同期亏损2.39亿元明显收窄。

潞化科技2026年上半年主要财务数据。（图片来源：上海证券交易所官网）

从利润构成看，公司扭亏较大程度受到非经常性收益推动。报告期内，公司非经常性损益合计1.37亿元，其中债务重组损益达到1.55亿元，是最主要的增利项目。此外，公司获得政府补助2026.54万元。由此来看，虽然账面归母净利润转正，但剔除非经常性损益后主营业务仍处于亏损状态。

主营经营压力主要体现在收入下降和毛利空间收窄。上半年营业成本45.44亿元，同比下降7.26%，降幅小于营业收入降幅，整体毛利率约3.55%，较上年同期约4.49%有所下降。分业务看，化肥业务收入13.23亿元，毛利率约8.26%；装备制造收入10.49亿元，毛利率约11.47%；化工业务收入19.15亿元，但成本达到20.03亿元，毛利率约为-4.55%，成为主营盈利的重要拖累。

潞化科技2026上半年主要财务相关科目变动分析表。（图片来源：上海证券交易所官网）

半年报显示，氯碱行业仍处于产能过剩、需求偏弱的周期底部，房地产、氧化铝等传统下游复苏不及预期，PVC、烧碱等需求走弱，乙烯、丙烯等产品价格也出现较大波动。主要子公司中，恒通化工上半年净亏损1.84亿元，进一步反映化工板块经营压力。

费用端则明显改善。销售费用同比下降29.35%，管理费用同比下降10.50%，财务费用同比下降23.69%，主要受融资规模及利率下降影响，研发费用也同比下降64.23%。经营活动产生的现金流量净额为净流出1631.55万元，较上年同期净流出1.48亿元大幅改善。整体而言，潞化科技上半年实现账面扭亏，但债务重组收益贡献较大，主营业务真正恢复盈利仍需观察化工产品价格、下游需求及成本控制改善情况。