中信证券：均胜电子新能源业务发展加速 目标价21元

　　近日，知名全球汽车电子与安全供应商均胜电子（600699.SH)公告称，新获某知名车企客户新能源汽车800V 高压平台相关产品全球性项目定点，预计全生命周期订单总金额约130 亿元。对此，中信证券认为，均胜电子是全球汽车智能、安全系统龙头供应商，已全面布局智能电动，在手订单充沛，对应目标价21 元，维持“买入”评级。

　　均胜电子近期在800V、智能驾驶、智能座舱等产品方面均获得突破，新能源业务发展加速。中信证券认为，均胜电子在800V领域持续进行技术突破，相关产品的订单落地。目前，均胜电子已成功开发并量产了充电升压模块、车载充电机、直流电压转换器、功率分配单元等相关功率电子产品，以及与电池管理系统模块化集成的二合一、多合一解决方案。公开数据显示，2022年，均胜电子800V高压快充产品新获订单总额约90亿元，在获得新的130亿订单后，高压平台相关产品订单累计已经达到220亿元。

　　均胜电子还全面布局智能驾驶、智能座舱产品，持续斩获客户定点。汽车电子业务2022年实现营收151亿元，同比增长19%。其中，智能座舱方面，公司相关产品实现营收127 亿元，同比增长20%。其中，公司与华为继续扩大智能座舱的合作范围，预计相关产品于今年下半年开始量产。智能驾驶方面，公司持续推进高算力智能驾驶域控制器等产品的研发工作。

　　此前，受多方面因素影响而拖累公司业绩的安全业务也实现转机，均胜电子汽车安全业务2022 年下半年扭亏为盈，并不断拓展国内业务。2022年，均胜电子汽车安全业务实现营收344 亿元，同比增长6.5%；汽车安全业务毛利率提升至9.1%，并于下半年实现扭亏为盈。

　　值得一提的是，2022年，均胜安全业务新获订单约481 亿元，其中国内订单金额占比接近40%。此外，均胜安全合肥新产业基地第一期项目计划今年投产。

　　中信证券分析认为，根据对均胜电子2023-25年CAGR=29%的预测，参考可比公司德赛西威PEG=1.2，考虑到公司偏传统的安全业务占比较高，保守给予PEG=1，给予2023年30倍PE，对应目标价21元，维持“买入”评级。