均胜电子：2023年净利同比增长174.79% 拟10派2.6元 商誉占净资产40.85%

中证智能财讯 均胜电子（600699）3月28日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入557.28亿元，同比增长11.92%；归母净利润10.83亿元，同比增长174.79%；扣非净利润10.03亿元，同比增长219.21%；经营活动产生的现金流量净额为39.29亿元，同比增长81.08%；报告期内，均胜电子基本每股收益为0.78元，加权平均净资产收益率为8.40%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.6元（含税）。

值得注意的是，2023年，公司商誉达到55.47亿元，相当于同期公司净资产135.79亿元的40.85%。

以3月27日收盘价计算，均胜电子目前市盈率（TTM）约为21.17倍，市净率（LF）约为1.69倍，市销率（TTM）约为0.41倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，均胜电子近三年营业总收入复合增长率为5.18%，在汽车电子电气系统行业已披露2023年数据的6家公司中排名第5。近三年净利润复合年增长率为20.69%，排名4/6。

分产品来看，2023年公司主营业务中，汽车安全系统收入385.28亿元，同比增长12.00%，占营业收入的69.14%；汽车电子系统收入167.89亿元，同比增长11.21%，占营业收入的30.13%。

2023年，公司毛利率为15.09%，同比上升3.13个百分点；净利率为2.23%，较上年同期上升1.76个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为18.38%，同比上升6.55个百分点，环比上升3.45个百分点；净利率为2.57%，较上年同期上升0.85个百分点，较上一季度下降0.04个百分点。

分产品看，汽车安全系统、汽车电子系统2023年毛利率分别为12.77%、20.65%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额296.17亿元，占总销售金额比例为8.00%，公司前五名供应商合计采购金额0.38亿元，占年度采购总额比例为8.00%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为8.40%，较上年同期增长5.05个百分点；公司2023年投入资本回报率为5.10%，较上年同期增长3.38个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为39.29亿元，同比增长81.08%；筹资活动现金流净额-7.26亿元，同比减少4.95亿元；投资活动现金流净额-28.28亿元，上年同期为-26.75亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为5.79亿元，相比上年同期增长722.78%。

2023年，公司营业收入现金比为113.98%，净现比为362.73%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.00次，上年同期为0.94次（2022年行业平均值为0.65次，公司位居同行业5/29）；固定资产周转率为5.03次，上年同期为4.51次（2022年行业平均值为4.38次，公司位居同行业14/29）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.13次、5.33次。

2023年，公司期间费用为68.57亿元，较上年同期增加10.14亿元；期间费用率为12.31%，较上年同期上升0.57个百分点。其中，销售费用同比下降6.59%，管理费用同比增长10.69%，研发费用同比增长18.83%，财务费用同比增长86.33%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司其他非流动资产较上年末增加85.59%，占公司总资产比重上升1.45个百分点；固定资产较上年末减少1.36%，占公司总资产比重下降1.27个百分点；其他非流动金融资产较上年末减少67.37%，占公司总资产比重下降1.15个百分点；货币资金较上年末减少4.23%，占公司总资产比重下降0.89个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加41.10%，占公司总资产比重上升1.90个百分点；应付账款较上年末增加8.10%，占公司总资产比重上升0.46个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少13.67%，占公司总资产比重下降1.36个百分点；长期借款较上年末减少4.07%，占公司总资产比重下降2.02个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为92.46亿元，占净资产的68.09%，较上年末增加7.35亿元。其中，存货跌价准备为5.29亿元，计提比例为5.41%。

2023年全年，公司研发投入金额为36.48亿元，同比增长20.24%；研发投入占营业收入比例为6.55%，相比上年同期上升0.46个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为30.33%。

2023年，均胜电子的商誉达到55.47亿元，相当于同期公司净资产135.79亿元的40.85%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为66.38%，相比上年末下降0.90个百分点；有息资产负债率为34.75%，相比上年末下降1.48个百分点。

2023年，公司流动比率为1.16，速动比率为0.76。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为易方达环保主题灵活配置混合型证券投资基金，取代了三季度末的中证500交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中国工商银行股份有限公司-汇添富中证新能源汽车产业指数型发起式证券投资基金(LOF)持股有所上升，浙江融臻资产管理有限公司、华夏中证新能源汽车交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，均胜电子24.94%股份处于质押状态。其中，第一大股东均胜集团有限公司质押3.34亿股公司股份，占其全部持股的64.64%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为9万户，较三季度末增长了2086户，增幅2.37%；户均持股市值由三季度末的27.91万元上升至28.12万元，增幅为0.75%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。