主动去渠道库存，舍得酒业以退为进

读

《舍得智慧人物》第六季嘉宾吴敏霞

如果两只手都要握很重的东西，有时候是拿不起来的，会流失掉。

文 /肖九郎

“客户还在，就是购买力下降了……”这是一家龙头酒企经销商的感慨，在中国经济最具活力的华南地区依旧无法阻挡行业的“寒意”。

在后来的深入沟通中，该经销商无奈的表示，尽管尽可能的压缩人员成本，但不断上涨的房租、厂家逆势追求的业绩增长带来的苦恼让账面的现金流日渐减少。

今年上半年，中国酒业协会理事长宋书玉认为，在过去的2023年，中国酒业乃至整个消费市场，均出现了高预期、冷现实的态势，白酒产业受到消费增长动能不足，渠道快速扩充，持续消化能力不足，产品库存增大等多重影响。所以，白酒产业的年度高频词是：去库存。

在行业上升期时，酒企业绩增长与渠道动销可以实现同频共振，但进入调整期后矛盾会逐渐显露，酒企逆势求增长往往会给渠道造成巨大的库存与现金流压力。

舍得酒业在2024年上半年业绩说明会上明确表示，目前行业处于阶段性调整期，公司通过强动销、去库存等系列措施，确保渠道库存处于良性状态。

2024年前三季度，舍得酒业实现营业收入44.6亿元，净利润6.69亿元，以舍去短期的业绩增长来获得长期的健康发展，适应渠道新生态、产品结构调整等成为前三季度的主要方向。

今年9月24日，证监会鼓励上市公司回购股份，舍得酒业在发布三季报的同时还发布《回购股份方案》称，拟以1-2亿元回购公司股份，并且回购价格不超过91元/股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励。

1

主动去渠道库存适应周期变化

从2023年中酒协及各大名酒企纷纷表示进入行业调整期，到今年去库存成为高频词，白酒市场的供需关系变化不再体现在结构性。

三季度是每年的行业旺季，但正如那句“客户还在，就是购买力下降了……”所说，可能短期难以达到过去行业上升期，但环比二季度淡季依旧可圈可点。

据三季报数据测算显示，舍得酒业第三季度实现营业收入11.89亿元，环比二季度增幅超2%；毛利率增加2.73个百分点；净利润增幅更是高达92%。

在成本费用控制方面，舍得酒业第三季度营业成本环比减少超5%、销售费用率减少2.16个百分点、整体期间费用率更是减少3.71个百分点。

根据三季报数据，舍得酒业电商渠道销售规模大幅增加，舍得曾在上半年年报中表示，近年来，公司不断加强对市场、渠道及消费者的研究与运营，在服务上千家一级经销商及数万家烟酒店渠道为核心终端的基础上，不断拓展电商、C2M、企业团购、现代商超、餐饮等新渠道，全渠道销售能力不断提升。

截至2024年前三季度，舍得酒业电商销售收入已经超过3.2亿元，占整体收入近8%，渠道电商化程度在全行业也能排进前列。

渠道方面，主动调整的同时并未放弃渠道市场，控量挺价的政策得到新增经销商的正向反馈，数量较2023年末净增加108家。

2

长期老酒战略带来国庆结构性热销

今年上半年的业绩说明会上，舍得酒业表示，2024年上半年，白酒行业整体仍处于调整期，受经济环境的影响，次高端白酒商务需求不及预期，宴席持续增长但体量尚小，公司传统优势产品品味舍得处于阶段性去库存阶段。

舍得拥有庞大的老酒基酒储备优势，近年来一直致力于打造坛贮老酒，在“舍得酒，每一瓶都是老酒”的基础上，让坛贮老酒走向数字化表达，现在每一瓶舍得酒产品包装上都能看到所含的老酒年份。

今年前三季度，舍得酒业通过携手婚博会、艺术展、高尔夫球赛、音乐会、演唱会等活动，跨界和多圈层走进更多消费群，强化老酒认知优势；以“户外＋生态”“非遗+文化”升级舍得老酒盛宴，牵手央视开年大剧《大江大河之岁月如歌》，并将《舍得智慧人物》第六季推向新高度，大力提升老酒从口味感知到文化品鉴的消费体验。

据了解，藏品舍得10年，历经岁月陈藏的十载佳酿，主体基酒10年以上贮存，20年调味酒，整体陈香复合，老陈味重，具有典型的老酒风格。作为2023年4月上市的千元价位段高端战略产品，藏品舍得10年在今年国庆期间同比大增384%；水晶舍得酒经2019年升级之后，以原酒坛贮6年以上，15年以上稀有陈酒调味而成，主打企业团购渠道，国庆期间同比增幅也高达224%。

国庆前后随着一系列宏观利好政策出台，资本市场活跃度大幅攀升。市场总能未卜先知，买资本市场就是买未来。在9月24日启动的A股小阳春行情中，舍得酒业股价8个交易日涨幅最高达75%，高居白酒股榜首。

三季报显示，舍得酒业人均流通股数已经连续两个季度环比增加，前十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股增幅高达26.47%、鹏华中证酒基金增幅也超过12%、社保基金四一二组合与射洪顺发贸易公司分别以新进1,863,911股与1,259,821股成为前十大股东。

与此同时，同期舍得酒业发布的《回购股份方案》中的回购股份用于员工持股计划或股权激励有利于提高企业内部积极性，回购价格不超过91元/股的回购方案也有望凸显控股股东与公司管理层对企业未来发展的信心，避免鼓励波动的同时，向市场传递积极信号。

（转自：三酉资本）