上半年净利预降超六成 舍得酒业第二季度预亏

作者|李渡

编辑|林时值

白酒行持续承压，川酒金花之一的舍得酒业成为行业阵痛下的缩影。

根据舍得酒业发布的2026年1-6月份业绩预减公告显示，在报告期内，公司预计实现归母净利润为1.35亿元-1.75亿元，，同比下降69.55%至60.52%；实现扣非后归母净利润1.23亿元至1.63亿元，同比下降72.00%至62.90%。

营收方面，舍得酒业预计上半年营收将同比下降约16%。理由是，主要受行业深度调整、消费动能疲软及渠道博弈加剧影响，公司主动控制发货节奏，以稳价格、控库存、强动销为策略，导致短期收入承压。

第二季度亏损

据舍得酒业业绩预告，其2026年半年业绩的核心指标承压不小。营收和净利润双降，且归母净利润降幅超过六成，扣非后的净利润降幅最高预计超过七成。这份业绩预告背后，是公司二季度的业绩亏损。

根据舍得酒业公告显示，2026年一季度，公司实现归母净利润2.32亿元。根据半年度业绩预告推算，公司二季度预计实现归母净利润-0.97亿元至-0.57亿元，单季度为亏损。

这与两个季度的不同市场环境有很大关联，其中，2026年一季度，舍得酒业实现营业收入的14.81亿元，实现归母净利润2.32亿元，其实更多依靠春节宴席市场、家庭日常自饮需求集中释放的消费红利，守住盈利基本盘。

第二季度本就是酒行业传统销售淡季，终端动销迅速降温，从公司公布的业绩预告可见，舍得酒业不仅仅增收存在挑战，盈利能力也明显承压。

整体来看，近几年舍得酒业的营收增速有一定放缓，尤其是2024年舍得酒业营收同比下降24.41%，归母净利润同比降幅更是达到80.46%，成为公司自2016年以来首次出现业绩负增长，2025年以来净利润率也如同过山车，直至今年上半年，季度业绩表现仍处于波动状态。

事实上，舍得酒业大幅下滑的半年度业绩，与白酒行业困境也不无关联。

中国酒业协会联合毕马威发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》指出，行业正经历典型的“量价利三杀”，超86%的调研企业利润率下降，68.5%的受访企业预期下半年继续下行调整。2026年上半年，74.8%的受访企业营业额萎缩，营业利润下降的企业占比高达86.7%；61.2%的受访企业客户数量减少，74.1%的企业客单价下降。

消费端商务礼赠场景持续萎缩，理性消费成为主流；流通端61.9%的终端门店减少，经销商批量退场，行业主动去库存压力进一步向上游酒企传导。在业内人士看来，大环境之下舍得酒业日子自然不好过，而具体到产品关，舍得酒业的高端化进展缓慢，难以形成更大的合力。

中高档酒持续下滑

过去，舍得酒业试图冲刺高端，时下的高端酒格局表明，舍得酒业的高端化发展也遇到了较大的阻力。

据公司公告显示，2023年—2025年，舍得酒业中高档酒收入分别为56.55亿元、40.96亿元、31.2亿元，分别同比增长15.96%、-27.66%、-23.83%；普通酒收入分别为9.05亿元、6.93亿元、7.33亿元，分别同比增长16.11%、-23.44%、5.75%。

2026年第一季度，舍得酒业中高档酒收入10.54亿元，同比减少14.6%；普通酒收入2.95亿元，同比增长41.88%。

事实上，在消费降级的市场环境下，大众消费对高端酒的购买力趋于理性，叠加行业下行周期，中端消费者对千元级产品的消费意愿收缩，进一步压缩了舍得酒业中高端酒的市场空间。

对于舍得酒业2026年上半年业绩表现，国海证券研究员刘旭德、胡家东看来，舍得酒业利润走弱的核心原因是公司落实“稳价格、控库存、强动销”战略，主动收紧发货节奏拖累当期营收，叠加费用直投C端及消费者培育等因素，费用刚性进一步压缩盈利所致。

上半年，舍得酒业以业绩预减收官，展望下半年，舍得酒业表示，公司将继续保持战略定力，实施品牌向上、渠道向下、全面向C的核心策略，积极探索、创造新消费环境下的商业模式，不断提升公司综合竞争力，进一步推动公司持续稳健发展。

而在国海证券研究员刘旭德、胡家东看来，舍得酒业的核心单品仍待修复，大众价位及电商渠道提供结构性增量。次高端整体需求偏弱，核心单品品味舍得承压，公司全年目标或以维稳价盘为主。