里外都是坑，三安光电这回难熬了

作者 | 清予

编辑 | 汪戈伐

三安光电这个夏天，麻烦一件接着一件。

子公司泉州三安近期完成涉税自查，结果是需要补缴税款和滞纳金合计约8640.95万元。截至公告日，其中5473.67万元已经缴清，剩余部分还在和税务部门沟通。公司说这笔钱会记入2026年当期损益，不涉及行政处罚，也不影响日常运营。

这不过是近几个月三安光电遭遇的众多麻烦之一。今年以来，实际控制人林秀成被国家监察委员会留置，紧接着总经理林科闯也被立案调查，控股股东所持公司股份被全数司法冻结，债权人还向法院提交了破产重整申请。

账面上也不好看，2025年归母净利润亏损3.53亿元，是公司上市以来头一次出现年度亏损。按照7月发布的中期业绩预告，2026年上半年归母净利润亏损预计在9000万元到1.35亿元之间，还在继续扩大。

内外交困之下，这家国内化合物半导体领域规模最大的企业，走到了一个不太好过的关口。

01

三安光电从创立到上市，一直是林秀成家族主导。林秀成2017年把董事长位子交给长子林志强，自己退出台前，但女婿林科闯一直在担任副董事长兼总经理，家族对公司经营的掌控并未松动。

今年3月，这套格局开始出问题。林秀成被国家监察委员会留置调查的消息一出，公司股价次日跌停。林科闯随后公开表态，称这是林秀成的个人事务，和上市公司没有关系，并和林志强一起宣布了增持计划，两人拟在六个月内合计买入最多5000万元的公司股份。

没过三周，4月8日，林科闯本人也被重庆市渝中区监察委员会带走调查。刚刚出面说要“稳住”，转头自己也陷进去了，股价隔天再次跌停。两人具体因何被查，公司至今没有说明。

据《中国新闻周刊》不完全统计，2025年全年有121名上市公司相关人员被采取刑事强制措施，但同一家公司的一把手和总经理在不到一个月里先后被留置，并不多见。

与此同时，控股股东的股权状况也在加速恶化。今年3月下旬起，重庆、厦门、湖北多地法院陆续对三安电子和三安集团持有的上市公司股份发出冻结令。到7月22日，两家股东合计被冻结的股份已达13.12亿股，持股已被全数冻结，一分都动不了。

股权动不了，债权人的耐心也到了头。6月11日，三安光电公告，控股股东三安电子被债权人向厦门市中级人民法院申请破产重整。如果申请被受理，公司的控制权格局将面临实质性调整。

在此之前，三安集团所持的逾7400万股三安光电股份已在5月遭司法拍卖，厦门国资背景的厦门国贸创新投资接手了其中大部分；重庆国资此前也通过增资拿到了三安电子23.13%的股权。市场上有分析认为，一旦三安电子正式进入重整程序，国资借机拿下控制权的可能性不低，但这一切目前仍属未定之数。

02

麻烦事之外，三安光电本身的经营也有一摊子事没理顺。

公司的主业是化合物半导体材料和器件，LED是起家的根本，碳化硅、磷化铟光芯片、砷化镓射频是这几年重点押注的方向。思路不难理解，传统LED市场增长有限，往高端材料和器件走才有空间。但这条路走起来比预期慢，而且烧钱。

2025年的收入其实还行，179.49亿元，比上一年涨了11.45%。但归母净利润亏了3.53亿元，上一年还盈利2.53亿元，一年之间直接翻了面。若拉长时间来看，公司扣非净利润已经连亏四年，四年累计亏损超过27亿元。

碳化硅和滤波器两块业务是主要的拖累，货已经在卖了，但产线还没跑满，折旧的钱先得还，短期还是在倒贴。再加上政府补贴比以前少了，研发投入却在增加，部分库存也需要计提跌价，利润就这样一点一点被耗掉。

2026年开头也没见起色，一季度营收29.07亿元，同比跌了32.59%。7月的中期预告说，上半年扣非净利润亏损预计在4.9亿元到5.5亿元之间。这笔8640万元的补税，再叠加上去，今年的账更难看。

当然，这几年的投入也不是没有进展。公司在光芯片上已经打通了从外延到封测的完整链条，产品进入了英伟达相关供应链；碳化硅方面，截至今年一季度累计向维谛技术等头部客户供货超500万颗，一季度同比增幅达123%；今年5月还宣布在低电阻碳化硅衬底上有所突破，电阻率比常规量产产品降了一半。

但进展归进展，离真正挣钱还有距离。东方证券研报判断，新业务形成规模还需要一段时间，盈利改善大概要等到2026至2027年间才会逐步显现。偏偏这个节骨眼上，管理层不稳，控股股东的股权状况悬而未决，推进新业务所需要的稳定条件，眼下并不具备。