再拓非洲矿产版图！盛屯矿业3亿美元收购Nkoyi50%股权

4月7日晚间，A股有色金属龙头企业盛屯矿业（600711）发布重磅公告，公司全资下属公司宏盛国际及Preeminence，与NovelMining、Nkoyi等相关方正式签署股权收购协议，拟以3亿美元的交易对价收购Nkoyi50%的股权。交易完成后，Nkoyi将成为盛屯矿业参股子公司，不纳入公司合并报表范围，而公司将通过此次交易，间接获得刚果（金）核心铜钴矿采矿权30%的权益，在全球能源金属资源争夺的关键节点，再次完成对上游核心矿产资源的精准卡位。

一、3亿美元锁定高品位铜钴资源，核心资产细节清晰

记者查阅公司公告获悉，此次收购的核心价值，源于标的公司Nkoyi所持有的优质矿产资源权益。公告显示，Nkoyi全资子公司已就位于刚果（金）的特定铜钴矿采矿权签订合资协议，依法享有该采矿权60%的权益，这也意味着此次股权收购完成后，盛屯矿业将间接持有该铜钴矿采矿权30%的权益。

该矿产项目地处全球最具价值的中非铜钴矿带核心区域，矿区面积达10.922平方公里，位于刚果（金）科卢韦齐西侧市郊，周边采矿活动活跃，大型矿山集中，成矿条件优越。尤为值得关注的是，该矿区拥有极高的资源品位，其中铜平均品位达1.66%，钴平均品位达0.67%，显著高于行业平均品位水平，在当前全球高品位矿产资源日益稀缺的背景下，具备极强的开发价值和成本优势。

公告同时披露，该项目采矿权证有效期为2025年11月18日至2040年1月13日，开采矿种为铜、钴矿，目前尚未进入生产阶段。根据项目规划，矿区基建周期预计为18个月，达产期预计24个月，未来投产后将直接为盛屯矿业带来稳定的铜、钴金属原料供应。

从区位协同来看，该矿区距离盛屯矿业在当地的自有冶炼厂具备极佳的交通条件，北距公司子公司CCR和CCM冶炼厂区仅20公里，西南距公司子公司KMSA冶炼厂区51公里，均有成熟道路可通行，未来可与公司现有冶炼产能形成高效协同，大幅降低原料运输成本，进一步放大产业链一体化优势。

二、供需格局剧变下的逆势布局，卡位行业长期红利

此次盛屯矿业斥资3亿美元加码刚果金铜钴矿，并非偶然的投资动作，而是在全球铜钴金属供需格局发生根本性剧变的行业背景下，做出的长期战略布局。

作为新能源电池、高端制造领域的关键战略金属，钴的全球供应格局在近两年发生了颠覆性变化。数据显示，刚果（金）钴产量长期占据全球总产量的76%以上，是全球钴供应链的绝对核心。2025年以来，刚果（金）先后出台钴出口禁令、出口配额管理制度，明确2026-2027年年度钴出口配额锁定9.66万吨，较2024年实际出口量缩减幅度高达56%，直接切断了全球钴市场过去十年的供应循环。

供应端的刚性收缩，直接导致全球钴市场陷入深度短缺。行业数据显示，2025年全球精炼钴产量同比下滑20%，为五年来首次负增长，全年形成8.2万吨的供应缺口，截至2026年3月底，全球钴显性库存已降至1万吨以下，仅够全球市场8-10天的使用量，创下历史最低水平。受供需失衡推动，自刚果（金）实施出口限制以来，钴基准价格已累计上涨逾160%，氢氧化钴价格更是翻了两番有余。

与此同时，铜金属作为全球新能源转型、基础设施建设的核心基础金属，同样处于供需紧平衡的周期之中。2026年以来，铜价持续维持历史高位运行，成为推动有色企业业绩增长的核心动力。盛屯矿业此前披露的2026年一季度业绩预告显示，公司预计一季度实现归母净利润9.5亿元至11.5亿元，同比大幅增长226.27%至294.95%，核心驱动因素正是公司刚果（金）铜钴项目产量同比增长，叠加铜价维持高位运行带来的盈利提升。

多位有色行业分析师向记者表示，在全球能源金属供应格局持续收紧的背景下，上游矿产资源的掌控力，已成为决定有色企业长期竞争力的核心要素。盛屯矿业此次收购的高品位铜钴矿，不仅能够直接增厚公司的资源储备，更能在未来金属价格上行周期中，为公司带来极大的业绩弹性，同时有效对冲原料价格波动带来的经营风险。

三、深耕非洲十余载，全产业链布局持续深化

此次Nkoyi项目的收购，是盛屯矿业深耕非洲有色金属市场十余年来，在刚果（金）的又一关键落子，也进一步完善了公司“上控资源、下拓材料”的全产业链战略布局。

记者梳理公司过往公告及年报数据发现，盛屯矿业早已在刚果（金）完成了深度的产业布局。早在2019年，公司便公告拟以不超过5.46亿元收购恩祖里铜矿，获得了位于刚果（金）的卡隆威铜钴矿和FTB勘探项目，其中卡隆威铜钴矿为采选冶一体化项目，年设计产能为5万吨阴极铜、6000吨粗制氢氧化钴，2023年正式投产，2024年起实现满产运行，已成为公司铜钴业务的核心产能支柱。

除了上游矿山布局，盛屯矿业还在刚果（金）配套建设了CCR、CCM、KMSA等多个冶炼厂区，形成了“矿山采选-金属冶炼-深加工”的完整产业链闭环，大幅提升了业务的盈利稳定性和抗风险能力。2025年年报数据显示，公司全年实现营业收入300.03亿元，同比增长16.60%，其中能源金属业务实现营收203.84亿元，占总营收比重达67.9%，毛利率高达25.69%，成为公司最核心的收入和利润来源。

分产品来看，2025年公司铜产品实现收入140.71亿元，同比增长34.20%，产量达20.74万金属吨，同比增长17.48%；钴产品虽收入占比仅3.4%，但毛利率高达53.76%，是公司毛利率最高的业务板块，利润贡献不容忽视。此次Nkoyi项目的收购，将进一步扩大公司铜钴资源储备，与现有矿山、冶炼产能形成协同效应，持续巩固公司在刚果（金）的产业优势。

从财务状况来看，盛屯矿业具备充足的实力支撑此次海外收购。2025年年报显示，截至2025年末，公司总资产达431.14亿元，归属于上市公司股东的净资产177.46亿元，全年经营活动产生的现金流量净额达25.92亿元，具备稳健的财务状况和充足的现金流储备。同时，公司2026年一季度业绩迎来爆发式增长，单季度盈利规模已接近2023年全年水平，为公司海外资源布局提供了坚实的业绩支撑。

四、机遇与风险并存，海外布局仍需直面挑战

尽管此次收购具备显著的战略价值和发展潜力，但记者注意到，海外矿产资源开发，尤其是非洲地区的矿业投资，依然面临着多重潜在挑战，需要市场理性看待。

公告明确提示，此次收购的标的公司Nkoyi成立于2024年10月18日，截至目前尚未开展实际经营活动，无营业收入，核心资产仅为所持有的矿产权益，项目后续的勘探、建设、投产均需要一定的周期，期间可能面临地质条件变化、建设进度不及预期、环保政策调整等多重风险。

同时，刚果（金）的政策环境、外汇管制、地缘政治等因素，也可能给项目运营带来不确定性。近年来，刚果（金）持续加强对本土矿产资源的监管，不断调整矿产出口、税收相关政策，对在当地运营的外资企业提出了更高的本土化要求，这也对盛屯矿业的海外运营管理能力提出了考验。

此外，铜、钴金属价格受全球宏观经济、新能源行业发展、供需格局变化等多重因素影响，波动幅度较大。若未来金属价格出现大幅下行，可能会影响项目的投资回报水平，进而对公司经营业绩产生一定影响。

但从长期来看，全球新能源转型的大趋势不可逆，铜、钴作为新能源产业链的核心战略金属，长期需求具备稳定的增长支撑。而在全球资源供应格局持续收紧的背景下，对上游核心矿产资源的掌控，依然是有色企业穿越周期、实现长期发展的核心逻辑。此次盛屯矿业3亿美元收购Nkoyi股权，既是对公司现有铜钴产业链的补强，也是对全球能源金属长期发展红利的再次锁定，其后续的项目推进和业绩释放，值得市场持续关注。

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