百花医药：2024年上半年净利润2266.10万元 同比增长74.32%

中证智能财讯 百花医药（600721）8月21日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入1.96亿元，同比增长17.40%；归母净利润2266.10万元，同比增长74.32%；扣非净利润2113.83万元，同比增长72.18%；经营活动产生的现金流量净额为5376.61万元，同比增长774.92%；报告期内，百花医药基本每股收益为0.0594元，加权平均净资产收益率为3.16%。

公告称，公司营业收入变化主要由于公司医药研发和临床研究业务积极推进研发效率，提升项目交付能力。

以8月20日收盘价计算，百花医药目前市盈率（TTM）约为104.3倍，市净率（LF）约为3.22倍，市销率（TTM）约为5.93倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.05亿元，同比增长15.22%，环比增长16.01%；归母净利润199.75万元，同比下降68.36%，环比下降90.33%；扣非净利润95.17万元，同比下降84.27%，环比下降95.29%。

资料显示，公司主营业务涵盖新药早期发现与筛选、药物CMC开发、临床试验、注册申报、BE/PK生物样品分析及药学检测服务、临床SMO及数据服务、MAH服务、API及中间体技术服务，可为客户提供从药物发现、药学CMC开发、临床试验与申报注册的全过程一站式外包和技术成果转化服务。

2024年上半年，公司毛利率为47.75%，同比上升0.98个百分点；净利率为11.54%，较上年同期上升3.77个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为43.87%，同比下降1.10个百分点，环比下降8.39个百分点；净利率为1.89%，较上年同期下降5.01个百分点，较上一季度下降20.85个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.16%，较上年同期增长1.23个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.06%，较上年同期增长1.21个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为5376.61万元，同比增长774.92%；筹资活动现金流净额157.68万元，同比减少117.15万元；投资活动现金流净额-9568.13万元，上年同期为-7678.6万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-4279.37万元，上年同期为-7424.83万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为111.76%，净现比为237.26%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.17次（2023年上半年行业平均值为0.19次，公司位居同行业17/29）；固定资产周转率为1.39次，上年同期为1.17次（2023年上半年行业平均值为1.16次，公司位居同行业18/29）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.83次、0.82次。

2024年上半年，公司期间费用为5218.13万元，较上年同期增加107.48万元；但期间费用率为26.58%，较上年同期下降3.98个百分点。其中，销售费用同比增长25.32%，管理费用同比下降4.35%，研发费用同比增长10.73%，财务费用由去年同期的-42.46万元变为-63.74万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为薪酬费用提升；管理费用的变动主要因为股权激励费用降低；财务费用的变动主要因为银行存款利息收入增加；研发费用的变动主要因为黄龙生物增加医药研究阶段费用化投入。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少19.96%，占公司总资产比重下降4.49个百分点；合同资产较上年末减少10.69%，占公司总资产比重下降2.74个百分点；应收账款较上年末增加104.93%，占公司总资产比重上升1.48个百分点；开发支出较上年末增加61.70%，占公司总资产比重上升0.53个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末增加18.26%，占公司总资产比重上升1.35个百分点；应付账款较上年末增加11.33%，占公司总资产比重上升0.60个百分点；应付职工薪酬较上年末减少20.73%，占公司总资产比重下降0.62个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少2.43%，占公司总资产比重下降0.38个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.27亿元，占净资产的17.31%，较上年末增加203.94万元。其中，存货跌价准备为9218.13万元，计提比例为42.08%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为34.11%，相比上年末上升0.65个百分点；有息资产负债率为0.02%，相比上年末下降0.02个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.81，速动比率为1.43。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为新疆华凌工贸(集团)有限公司，占比20.82%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，新疆华凌工贸(集团)有限公司、新疆新农现代投资发展有限公司、李建城、张孝清、张德胜、上海嘉企资产管理中心(有限合伙)、宁波梅山保税港区道康祥云投资合伙企业(有限合伙)、新疆生产建设兵团投资有限责任公司、新疆兵设物产管理有限责任公司持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，百花医药20.82%股份处于质押状态。其中，第一大股东新疆华凌工贸(集团)有限公司质押7952.51万股公司股份，占其全部持股的100.00%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.68万户，较一季度末增长了5753户，增幅18.52%；户均持股市值由一季度末的7.67万元下降至6.02万元，降幅为21.51%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。