华电能源（600726）2025年中报简析：净利润同比下降27.24%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华电能源（600726）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入82.84亿元，同比下降10.87%，归母净利润4.58亿元，同比下降27.24%。按单季度数据看，第二季度营业总收入31.28亿元，同比下降20.61%，第二季度归母净利润-1891.21万元，同比下降109.13%。本报告期华电能源公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达949.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率21.04%，同比减14.82%，净利率9.6%，同比减26.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.68亿元，三费占营收比5.65%，同比增3.95%，每股净资产0.54元，同比增0.66%，每股经营性现金流0.11元，同比增6.88%，每股收益0.06元，同比减25.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.91%，资本回报率一般。去年的净利率为6.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.63%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-2.67%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.54%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达54.84%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达949.38%）

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