糖价延续高位，中粮糖业一季度营收净利双增

今年一季度，糖价仍处于高位，中粮糖业业绩也持续走高。根据中粮糖业4月25日发布2024年第一季度报告显示，报告期内公司实现营业收入78.12亿元，同比增长62.84%，归属于上市公司股东的净利润4.40亿元，同比增长60.71%。

不过，中粮糖业营收和净利润环比还是出现了下降。卓创资讯白糖分析师孙悦对界面新闻表示，2024年一季度白糖市场价格小幅上涨，但整体弱于去年四季度。2024年一季度平均价格6541元/吨，环比下跌6.6%，同比上涨10.36%。以主产区广西南宁市场为例，高点出现在3月中旬6660元/吨，低点出现在2月底6430元/吨，振幅3.58%，分别较2023年四季度和2023年一季度收窄13.11个百分点和9.77个百分点。

根据中粮糖业2023年年报，中粮糖业2023年实现营业收入331.14亿元，同比增长24.53%；归属于上市公司股东的净利润20.73亿元，同比增长177.04%。

分季度来看，中粮糖业分别实现归母净利润分别为2.74亿元、4.95亿元、6.72亿元、6.33亿元，第四季度单季净利润同比增5386.33%

从2023年全年来看，2023年度食糖经营量达到456万吨，经营规模约占全国消费总量的30%，番茄酱产量达29.94万吨。分产品看，2023年，其贸易糖业务实现营收101.33亿元，同比增长2.14%；自产糖实现营收66.58亿元，同比增长58.02%；加工糖实现134.63亿元，同比增长31.21%；番茄制品实现营收26.42亿元，同比增长30.5%。

对于2023年营收增长的原因，中粮糖业在年报中表示，食糖和番茄均能准确研判市场趋势，把握价格上涨机遇，加快实现销售，销量及销价均实现同比增长。

中粮糖业2023年的业绩大涨与全球糖市供应紧张有关，由于 22/23 榨季亚洲主产国印度、泰国、中国生产情况均不及预期，亚洲生产国糖生产出现400-500万吨的预期偏差，致使全球糖市供应紧张的状况延续并加深。

国家统计局数据显示，2023年，我国累计生产成品糖1270.6万吨，比上年下降了199.8万吨，产量累计同比降低13.2%。根据海关总署公布数据显示，2023年度我国累计进口糖397万吨，同比减少129.89万吨，同比下降24.7%。

番茄方面也得益于出口的增长。根据中国海关数据统计显示，2023年1-12月份出口大包装番茄酱（20029019）约72.8万吨，较去年增长10%。

但据中粮糖业在2023年年报中表示，2024年或将面临一定压力。根据中国糖业协会统计及分析：“截至2024年3月底，累计产糖957万吨，比上年同期增加86万吨；累计销糖473万吨，比上年同期增加36万吨。各地甜菜播种，预计面积稳中有增。国际方面，2023/2024年度巴西产量大增，印度和泰国产糖量高于预期，全球食糖市场供应趋于宽松，但受天气影响巴西新年度产量存在变数。”

此外，2024年，国际市场贸易流转情况影响原糖价格调整，国内制糖成本面临一定压力。

同时，2024年国内番茄行业供大于求，叠加未来人民币升值压力的影响，2024年番茄酱出口盈利面临压力。

二者供应状况的改变或将带来糖市和番茄市场的周期性波动。仅从糖业务来看，预计二季度中粮糖业就将面临价格下滑的压力。

孙悦对界面新闻分析，从供应端来看，二季度国内制糖工作基本结束，糖厂进入去库存阶段，但考虑到糖产量同比增加，糖厂库存仍然处于全年高位水平，叠加国际糖价下跌导致进口成本下降，市场对进口增量的预期较强，供应端对白糖价格施压。而需求端，随着天气转热，冷饮类消费好转或刺激白糖需求增量，而且目前中下游普遍低库存，旺季来临后市场存在买货需求。

“预计二季度白糖市场价格就将整体呈现震荡下行趋势，需求好转预期或带动糖价出现阶段性反弹，但反弹空间或有限。”孙悦表示。

对于如何应对农产品的周期性变化，中粮糖业董秘郭顺杰曾表示，糖和番茄都属于周期性农产品，由此中粮糖业被认为是一家周期性的农产品加工类上市公司，但从2015年至今，无论是在行业周期高点还是低谷，中粮糖业盈利能力一直非常稳健。

郭顺杰介绍，公司炼糖业务的纵深式发展，将食糖产业链延长，加上炼糖规模扩大，精炼糖在市场具有一定的品牌溢价能力。除此之外，公司糖源丰富，包括国内、进口以及储备糖，公司对糖源的把控能力强，且享受配额的相关政策优势，平滑了大宗商品商情的周期性影响。