糖价延续高位,中粮糖业一季度营收净利双增

查股网  2024-04-26 17:51  中粮糖业(600737)个股分析

今年一季度,糖价仍处于高位,中粮糖业业绩也持续走高。根据中粮糖业4月25日发布2024年第一季度报告显示,报告期内公司实现营业收入78.12亿元,同比增长62.84%,归属于上市公司股东的净利润4.40亿元,同比增长60.71%。

不过,中粮糖业营收和净利润环比还是出现了下降。卓创资讯白糖分析师孙悦对界面新闻表示,2024年一季度白糖市场价格小幅上涨,但整体弱于去年四季度。2024年一季度平均价格6541元/吨,环比下跌6.6%,同比上涨10.36%。以主产区广西南宁市场为例,高点出现在3月中旬6660元/吨,低点出现在2月底6430元/吨,振幅3.58%,分别较2023年四季度和2023年一季度收窄13.11个百分点和9.77个百分点。

根据中粮糖业2023年年报,中粮糖业2023年实现营业收入331.14亿元,同比增长24.53%;归属于上市公司股东的净利润20.73亿元,同比增长177.04%。

分季度来看,中粮糖业分别实现归母净利润分别为2.74亿元、4.95亿元、6.72亿元、6.33亿元,第四季度单季净利润同比增5386.33%

从2023年全年来看,2023年度食糖经营量达到456万吨,经营规模约占全国消费总量的30%,番茄酱产量达29.94万吨。分产品看,2023年,其贸易糖业务实现营收101.33亿元,同比增长2.14%;自产糖实现营收66.58亿元,同比增长58.02%;加工糖实现134.63亿元,同比增长31.21%;番茄制品实现营收26.42亿元,同比增长30.5%。

对于2023年营收增长的原因,中粮糖业在年报中表示,食糖和番茄均能准确研判市场趋势,把握价格上涨机遇,加快实现销售,销量及销价均实现同比增长。

中粮糖业2023年的业绩大涨与全球糖市供应紧张有关,由于 22/23 榨季亚洲主产国印度、泰国、中国生产情况均不及预期,亚洲生产国糖生产出现400-500万吨的预期偏差,致使全球糖市供应紧张的状况延续并加深。

国家统计局数据显示,2023年,我国累计生产成品糖1270.6万吨,比上年下降了199.8万吨,产量累计同比降低13.2%。根据海关总署公布数据显示,2023年度我国累计进口糖397万吨,同比减少129.89万吨,同比下降24.7%。

番茄方面也得益于出口的增长。根据中国海关数据统计显示,2023年1-12月份出口大包装番茄酱(20029019)约72.8万吨,较去年增长10%。

但据中粮糖业在2023年年报中表示,2024年或将面临一定压力。根据中国糖业协会统计及分析:“截至2024年3月底,累计产糖957万吨,比上年同期增加86万吨;累计销糖473万吨,比上年同期增加36万吨。各地甜菜播种,预计面积稳中有增。国际方面,2023/2024年度巴西产量大增,印度和泰国产糖量高于预期,全球食糖市场供应趋于宽松,但受天气影响巴西新年度产量存在变数。”

此外,2024年,国际市场贸易流转情况影响原糖价格调整,国内制糖成本面临一定压力。

同时,2024年国内番茄行业供大于求,叠加未来人民币升值压力的影响,2024年番茄酱出口盈利面临压力。

二者供应状况的改变或将带来糖市和番茄市场的周期性波动。仅从糖业务来看,预计二季度中粮糖业就将面临价格下滑的压力。

孙悦对界面新闻分析,从供应端来看,二季度国内制糖工作基本结束,糖厂进入去库存阶段,但考虑到糖产量同比增加,糖厂库存仍然处于全年高位水平,叠加国际糖价下跌导致进口成本下降,市场对进口增量的预期较强,供应端对白糖价格施压。而需求端,随着天气转热,冷饮类消费好转或刺激白糖需求增量,而且目前中下游普遍低库存,旺季来临后市场存在买货需求。

“预计二季度白糖市场价格就将整体呈现震荡下行趋势,需求好转预期或带动糖价出现阶段性反弹,但反弹空间或有限。”孙悦表示。

对于如何应对农产品的周期性变化,中粮糖业董秘郭顺杰曾表示,糖和番茄都属于周期性农产品,由此中粮糖业被认为是一家周期性的农产品加工类上市公司,但从2015年至今,无论是在行业周期高点还是低谷,中粮糖业盈利能力一直非常稳健。

郭顺杰介绍,公司炼糖业务的纵深式发展,将食糖产业链延长,加上炼糖规模扩大,精炼糖在市场具有一定的品牌溢价能力。除此之外,公司糖源丰富,包括国内、进口以及储备糖,公司对糖源的把控能力强,且享受配额的相关政策优势,平滑了大宗商品商情的周期性影响。