江中药业：2023年净利润同比增长18.40% 拟10派7元

中证智能财讯 江中药业（600750）3月23日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入43.90亿元，同比增长13.00%；归母净利润7.08亿元，同比增长18.40%；扣非净利润7.04亿元，同比增长38.97%；经营活动产生的现金流量净额为10.36亿元，同比增长1.39%；报告期内，江中药业基本每股收益为1.12元，加权平均净资产收益率为17.75%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派7元（含税）。

以3月22日收盘价计算，江中药业目前市盈率（TTM）约为20.02倍，市净率（LF）约为3.7倍，市销率（TTM）约为3.23倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，江中药业近三年营业总收入复合增长率为21.60%，在中药Ⅲ行业已披露2023年数据的9家公司中排名第2。近三年净利润复合年增长率为14.35%，排名6/9。

分产品来看，2023年公司主营业务中，非处方药收入30.5亿元，同比增长16.46%，占营业收入的69.48%；处方药收入6.64亿元，同比下降16.31%，占营业收入的15.12%；大健康产品及其他收入6.5亿元，同比增长49.96%，占营业收入的14.8%。

截至2023年末，公司员工总数为4013人，人均创收109.40万元，人均创利17.65万元，人均薪酬16.44万元，较上年同期分别增长13.14%、18.54%、9.18%。

2023年，公司毛利率为65.31%，同比上升0.94个百分点；净利率为17.46%，较上年同期上升0.82个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为59.30%，同比上升1.12个百分点，环比下降7.61个百分点；净利率为11.36%，较上年同期上升0.67个百分点，较上一季度下降6.51个百分点。

分产品看，非处方药、处方药2023年毛利率分别为71.70%、63.21%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额19.70亿元，占总销售金额比例为44.88%，公司前五名供应商合计采购金额2.26亿元，占年度采购总额比例为29.44%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为17.75%，较上年同期增长3.22个百分点；公司2023年投入资本回报率为15.91%，较上年同期增长2.26个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为10.36亿元，同比增长1.39%；筹资活动现金流净额-8.17亿元，同比减少8834.91万元；投资活动现金流净额-1.27亿元，上年同期为6866.7万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为21.56亿元，相比上年同期增长95.05%。

2023年，公司营业收入现金比为109.13%，净现比为146.25%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.71次，上年同期为0.62次（2022年行业平均值为0.51次，公司位居同行业26/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为15.58次、3.84次。

2023年，公司期间费用为19.12亿元，较上年同期增加1.26亿元；但期间费用率为43.56%，较上年同期下降2.41个百分点。其中，销售费用同比增长7.99%，管理费用同比增长2.34%，研发费用同比增长33.37%，财务费用由去年同期的-2759.24万元变为-5980.49万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司其他非流动资产较上年末增加2463.81%，占公司总资产比重上升23.75个百分点；交易性金融资产较上年末减少96.36%，占公司总资产比重下降21.05个百分点；固定资产较上年末增加42.20%，占公司总资产比重上升7.79个百分点；在建工程较上年末减少84.09%，占公司总资产比重下降5.94个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末减少18.54%，占公司总资产比重下降0.94个百分点；应付账款较上年末减少35.09%，占公司总资产比重下降0.98个百分点；其他流动负债较上年末增加94.67%，占公司总资产比重上升0.69个百分点；长期递延收益较上年末减少27.87%，占公司总资产比重下降0.28个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4.06亿元，占净资产的10.6%，较上年末增加2394.19万元。其中，存货跌价准备为6175.48万元，计提比例为13.2%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.88亿元，同比增长26.34%；研发投入占营业收入比例为4.27%，相比上年同期上升0.38个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为36.02%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为26.98%，相比上年末下降1.19个百分点；有息资产负债率为0.02%，相比上年末下降0.01个百分点。

2023年，公司流动比率为1.51，速动比率为1.26。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为前海开源中药研究精选股票型发起式证券投资基金、罗军、广州市通灵健康产业有限公司，取代了三季度末的广发鑫享灵活配置混合型证券投资基金、广发成长动力三年持有期混合型证券投资基金、广发盛锦混合型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、全国社保基金一一五组合持股有所上升，广发医疗保健股票型证券投资基金、平安基金-中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红-平安人寿-平安基金权益委托投资2号单一资产管理计划持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.44万户，较三季度末下降了4972户，降幅12.63%；户均持股市值由三季度末的31.70万元上升至38.20万元，增幅为20.50%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。