研报掘金丨民生证券：锦江酒店盈利能力有所改善 维持“推荐”评级

格隆汇5月5日丨民生证券研报指出，锦江酒店(600754.SH)一季度盈利能力有所改善。分业务来看，23Q1有限服务酒店实现营收28.64亿元/同比+25.88%，较19年同比-12.7%；食品餐饮业务实现营收5821万元，同比下降0.6%。维也纳系恢复表现亮眼，卢浮系仍处亏损状态。公司经营面情况好于预期，扣非利润率高于19年同期，展现了20年以来整合提效、结构升级、轻资产化的成果；随着公司年内直营店提质优化、加盟店高质量开发，会员/供应链平台整合工作，以及发行GDR收购丽笙/国企改革优化激励等工作推进，有望进一步夯实释放业绩、提振估值。该行预计公司23/24/25年归母净利润分别为15.3/20.6/23.6亿元，对应PE分别为36x/27x/23x，维持“推荐”评级。