中航沈飞：2024年上半年净利润16.18亿元 同比增长8.39%

中证智能财讯 中航沈飞（600760）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入216.25亿元，同比下降6.59%；归母净利润16.18亿元，同比增长8.39%；扣非净利润15.88亿元，同比增长10.51%；经营活动产生的现金流量净额为-58.95亿元，上年同期为-94.74亿元；报告期内，中航沈飞基本每股收益为0.59元，加权平均净资产收益率为10.16%。

公告称，公司营业收入变化主要由于受合同签订进度影响，相关产品既定需求未如期签订合同。

以8月28日收盘价计算，中航沈飞目前市盈率（TTM）约为35.68倍，市净率（LF）约为7.11倍，市销率（TTM）约为2.5倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入121.32亿元，同比下降13.19%，环比增长27.79%；归母净利润9.02亿元，同比增长5.98%，环比增长25.99%；扣非净利润8.69亿元，同比增长8.82%，环比增长21.04%。

半年报称，公司主营业务为航空产品制造，主要产品包括航空防务装备和民用航空产品，核心产品为航空防务装备。

2024年上半年，公司毛利率为12.53%，同比上升2.10个百分点；净利率为7.47%，较上年同期上升1.11个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为12.87%，同比上升3.02个百分点，环比上升0.78个百分点；净利率为7.43%，较上年同期上升1.46个百分点，较上一季度下降0.09个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为10.16%，较上年同期下降0.83个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为8.56%，较上年同期下降0.26个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-58.95亿元，同比增加35.80亿元；筹资活动现金流净额-8.16亿元，同比减少3.84亿元；投资活动现金流净额-5.52亿元，上年同期为-7.63亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-55.52亿元，上年同期为-97.11亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为56.24%，净现比为-364.23%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.42次，上年同期为0.44次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业1/47）；固定资产周转率为4.50次，上年同期为5.76次（2023年上半年行业平均值为1.17次，公司位居同行业4/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.04次、2.00次。

2024年上半年，公司期间费用为7.02亿元，较上年同期增加1.54亿元；期间费用率为3.25%，较上年同期上升0.88个百分点。其中，销售费用同比下降76.64%，管理费用同比下降12.43%，研发费用同比增长38.73%，财务费用由去年同期的-2.40亿元变为-1.93亿元。

资料显示，销售费用的变动主要因为展览费减少以及处置子公司；管理费用的变动主要因为物料消耗减少；财务费用的变动主要因为利息收入减少；研发费用的变动主要因为研发投入增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加97.88%，占公司总资产比重上升16.53个百分点；货币资金较上年末减少46.63%，占公司总资产比重下降10.77个百分点；存货较上年末减少38.02%，占公司总资产比重下降5.96个百分点；应收票据较上年末减少93.92%，占公司总资产比重下降3.86个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少64.91%，占公司总资产比重下降7.00个百分点；合同负债较上年末减少55.97%，占公司总资产比重下降5.94个百分点，主要系前期预收款随产品销售在当期确认收入；长期应付款合计较上年末减少32.47%，占公司总资产比重下降1.16个百分点；应付账款较上年末增加4.18%，占公司总资产比重上升7.55个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为72.21亿元，占净资产的45.91%，较上年末减少44.29亿元。其中，存货跌价准备为4.19亿元，计提比例为5.48%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为64.20%，相比上年末下降6.49个百分点；有息资产负债率为0.23%，相比上年末上升0.03个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.38，速动比率为1.12。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中航机载系统股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪，取代了一季度末的中航工业机电系统股份有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，中航机载系统有限公司、中国航发资产管理有限公司、香港中央结算有限公司持股有所上升，中国航发资产管理有限公司-2022年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券质押专户、易方达国防军工混合型证券投资基金、金城集团有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.14万户，较一季度末下降了1.38万户，降幅14.51%；户均持股市值由一季度末的105.27万元上升至135.69万元，增幅为28.90%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。