通策医疗：2023年净利润同比下降8.72% 拟10送4股派4.35元

中证智能财讯 通策医疗（600763）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入28.47亿元，同比增长4.70%；归母净利润5.00亿元，同比下降8.72%；扣非净利润4.81亿元，同比下降8.37%；经营活动产生的现金流量净额为8.40亿元，同比增长25.36%；报告期内，通策医疗基本每股收益为1.56元，加权平均净资产收益率为14.06%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股送4股派4.35元（含税）。

以4月25日收盘价计算，通策医疗目前市盈率（TTM）约为35.9倍，市净率（LF）约为4.72倍，市销率（TTM）约为6.31倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，通策医疗近三年营业总收入复合增长率为10.88%，在医院行业已披露2023年数据的13家公司中排名第8。近三年净利润复合年增长率为0.53%，排名7/13。

资料显示，公司是一家以医疗服务为主营业务的主板上市龙头公司，致力于打造有使命感、将医学精神和科学精神完美结合，集临床、科研、教学三位一体的大型口腔医疗集团及口腔医生平台。

分产品来看，2023年公司主营业务中，医疗服务收入26.88亿元，同比增长4.50%，占营业收入的94.45%；产品销售收入1.01亿元，同比下降13.21%，占营业收入的3.55%；建设工程收入0.42亿元，同比增长512.51%，占营业收入的1.48%。

截至2023年末，公司员工总数为6115人，人均创收46.55万元，人均创利8.18万元，人均薪酬19.41万元，较上年同期分别变化0.06%、-12.76%、-1.59%。

2023年，公司毛利率为38.53%，同比下降2.28个百分点；净利率为20.32%，较上年同期下降2.33个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为25.15%，同比下降7.06个百分点，环比下降19.47个百分点；净利率为-5.08%，较上年同期下降7.53个百分点，较上一季度下降35.89个百分点。

分产品看，医疗服务、产品销售、建设工程2023年毛利率分别为39.34%、17.65%、23.62%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.53亿元，占总销售金额比例为5.38%，公司前五名供应商合计采购金额1.92亿元，占年度采购总额比例为8.73%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为14.06%，较上年同期下降3.51个百分点；公司2023年投入资本回报率为11.91%，较上年同期下降2.19个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为8.40亿元，同比增长25.36%；筹资活动现金流净额875.97万元，同比增加3.95亿元；投资活动现金流净额-8.84亿元，上年同期为-4.97亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为5.48亿元，相比上年同期增长2492.04%。

2023年，公司营业收入现金比为100.19%，净现比为167.83%。

2023年，公司期间费用为4.43亿元，较上年同期增加3005.98万元；期间费用率为15.58%，较上年同期上升0.37个百分点。其中，销售费用同比增长4.56%，管理费用同比增长8.47%，研发费用同比增长2.99%，财务费用同比增长6.52%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末增加222.30%，占公司总资产比重上升8.92个百分点；长期股权投资较上年末增加215.65%，占公司总资产比重上升8.06个百分点；其他非流动资产较上年末减少14.53%，占公司总资产比重下降3.84个百分点；使用权资产较上年末减少1.91%，占公司总资产比重下降3.33个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加556.25%，占公司总资产比重上升2.59个百分点；应付账款较上年末增加30.43%，占公司总资产比重上升0.32个百分点；应付职工薪酬较上年末增加79.34%，占公司总资产比重上升0.34个百分点；租赁负债较上年末增加2.14%，占公司总资产比重下降2.36个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2480.07万元，占净资产的0.65%，较上年末增加190.45万元。其中，存货跌价准备为35.3万元，计提比例为1.4%。

2023年全年，公司研发投入金额为5564.56万元，同比增长2.99%；研发投入占营业收入比例为1.95%，相比上年同期下降0.04个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为31.36%，相比上年末上升1.56个百分点；有息资产负债率为6.81%，相比上年末上升3.52个百分点。

2023年，公司流动比率为1.50，速动比率为1.46。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为广发盛兴混合型证券投资基金，取代了三季度末的易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金、中欧新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，中欧医疗健康混合型证券投资基金、香港中央结算有限公司、华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金、中欧医疗创新股票型证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，通策医疗19.47%股份处于质押状态。其中，第一大股东杭州宝群实业集团有限公司质押6243.50万股公司股份，占其全部持股的57.69%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为8.37万户，较三季度末下降了646户，降幅0.77%；户均持股市值由三季度末的33.52万元下降至29.28万元，降幅为12.65%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。