通策医疗：2024年上半年净利润3.10亿元 同比增长1.77%

中证智能财讯 通策医疗（600763）8月24日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入14.11亿元，同比增长3.52%；归母净利润3.10亿元，同比增长1.77%；扣非净利润3.06亿元，同比增长4.33%；经营活动产生的现金流量净额为3.24亿元，同比增长10.17%；报告期内，通策医疗基本每股收益为0.97元，加权平均净资产收益率为7.83%。

公告称，公司营业收入变化主要由于医疗服务收入增加。

以8月23日收盘价计算，通策医疗目前市盈率（TTM）约为36.88倍，市净率（LF）约为4.74倍，市销率（TTM）约为6.45倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.02亿元，同比增长2.04%，环比下降0.89%；归母净利润1.37亿元，同比增长0.85%，环比下降21.14%；扣非净利润1.35亿元，同比增长4.49%，环比下降20.68%。

资料显示，通策医疗是一家以医疗服务为主营业务的主板上市龙头公司，致力于打造有使命感、将医学精神和科学精神结合，集临床、科研、教学三位一体的大型口腔医疗集团。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，医疗服务收入13.14亿元，同比增长3.18%，占营业收入的93.18%；产品销售收入0.63亿元，占营业收入的4.45%；建设工程收入0.20亿元，占营业收入的1.45%。

2024年上半年，公司毛利率为40.83%，同比下降0.53个百分点；净利率为26.06%，较上年同期下降0.26个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为36.99%，同比下降0.71个百分点，环比下降7.64个百分点；净利率为23.31%，较上年同期下降0.11个百分点，较上一季度下降5.48个百分点。

分产品看，医疗服务、产品销售、建设工程2024年上半年毛利率分别为41.82%、19.08%、29.86%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为7.83%，较上年同期下降0.96个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为6.87%，较上年同期下降0.44个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.24亿元，同比增长10.17%；筹资活动现金流净额-1.52亿元，同比减少2.80亿元；投资活动现金流净额-1.44亿元，上年同期为-4.81亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为4.34亿元，相比上年同期增长137.72%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为99.49%，净现比为104.61%。

2024年上半年，公司期间费用为1.95亿元，较上年同期增加1165.74万元；期间费用率为13.82%，较上年同期上升0.37个百分点。其中，销售费用同比增长15.97%，管理费用同比增长4.3%，研发费用同比下降15.89%，财务费用同比增长59.91%。

资料显示，销售费用的变动主要因为新建和存量医院增加口腔普及宣传投入；管理费用的变动主要因为本期随新建医院增加而增加行政管理人员、折旧与摊销；财务费用的变动主要因为本期利息收入减少；研发费用的变动主要因为本期减少研发投入。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司在建工程较上年末增加18.33%，占公司总资产比重上升2.17个百分点；长期股权投资较上年末增加19.13%，占公司总资产比重上升2.08个百分点；其他非流动资产较上年末减少9.76%，占公司总资产比重下降1.25个百分点；使用权资产较上年末减少1.29%，占公司总资产比重下降0.64个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加560.96%，占公司总资产比重上升2.99个百分点；应交税费较上年末减少64.21%，占公司总资产比重下降1.42个百分点；应付职工薪酬较上年末减少84.85%，占公司总资产比重下降0.83个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少19.12%，占公司总资产比重下降0.49个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2523.15万元，占净资产的0.64%，较上年末增加43.08万元。其中，存货跌价准备为35.3万元，计提比例为1.38%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为30.70%，相比上年末下降0.66个百分点；有息资产负债率为6.05%，相比上年末下降0.76个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.42，速动比率为1.38。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中证500交易型开放式指数证券投资基金、广发聚瑞混合型证券投资基金，取代了一季度末的兴业银行股份有限公司-中欧新趋势股票型证券投资基金(LOF)、中欧医疗创新股票型证券投资基金。在具体持股比例上，杭州宝群实业集团有限公司、鲍正梁、华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，中欧医疗健康混合型证券投资基金、浙江存济医疗教育基金会、香港中央结算有限公司、中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金、中欧新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，通策医疗21.54%股份处于质押状态。其中，第一大股东杭州宝群实业集团有限公司质押6877.50万股公司股份，占其全部持股的63.54%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.06万户，较一季度末下降了1504户，降幅1.83%；户均持股市值由一季度末的23.40万元下降至21.42万元，降幅为8.46%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。