宁波富邦扣非连亏15年花样保壳难维系 宋汉平两A股平台质量堪忧266亿富邦系承压

　　来源：长江商报

　　甬商宋汉平打造的富邦系表现有些糟糕。

　　宁波富邦集团是宁波最为“老牌”的大型民营企业集团之一，总资产超过200亿元。其背后的宁波富豪宋汉平，历经20余年打造了宁波富邦（600768.SH）、亚太药业（维权）（002370.SZ）等组成的富邦系。

　　3月15日晚间，宁波富邦发布业绩快报，公司2022年实现归属于上市公司股东的净利润约为2.02亿元，同比暴增约56倍，创下历史最佳。然而，公司实现的扣除非经常性损益的净利润仍然为亏损。

　　长江商报记者发现，2008年至2022年的15年，宁波富邦扣非净利润连亏15年，靠非经常性损益保壳。

　　富邦系另一家A股公司亚太药业的日子也不好过。根据业绩预告，2022年亚太药业亏损1.20亿元至1.60亿元，同样为持续亏损。

　　让人意外的是，作为两家较为知名的A股公司，宁波富邦、亚太药业市值合计仅40亿元。

　　富邦系深陷经营困境，靠什么突围？

　　奇葩的宁波富邦

　　在A股市场，宁波富邦是一个奇葩。

　　宁波富邦的前身是宁波华通，一家老牌上市公司，1996年11月在上海证券交易所挂牌上市，至今已有近27年。2002年，宋汉平入主。

　　宋汉平入主后，宁波富邦的经营业绩数据整体上较为难看。2002年至2007年，公司营业收入从3.05亿元增长至8.90亿元，表现为持续增长。但对应的净利润从0.25亿元下降至0.04亿元，扣非净利润从0.15亿元降至0.01亿元，节节下滑。

　　这6年，虽然净利润、扣非净利润持续下降，但还是保持着盈利状态。2008年开始，宁波富邦的经营业绩就表现为持续糟糕了。

　　2008年至2021年，公司的扣非净利润持续亏损，当然，亏损金额并不算大，最多亏损0.59亿元。

　　长达14年亏损，宁波富邦为何没有退市？因为，公司净利润间歇性为正数。上述同期，公司净利润盈亏交替，其中，2016年、2017年的净利润分别为0.18亿元、0.71亿元，2019年为1.12亿元，2021年为0.04亿元。

　　这几年，公司的净利润靠什么变为正数呢？非经常性损益！2014年至2021年，公司的非经常性损益分别为0.54亿元、-0.02亿元、0.45亿元、1.10亿元、0.02亿元、1.29亿元、0.04亿元、0.07亿元。非经常性损益均高于当期净利润。

　　2017年，公司非经常性损益1.10亿元，主要为公司仓储地块列入政府拆迁范围，收到的拆迁补偿款在扣除相关成本费用后确认为2017年度营业外收入，从而增加了公司利润约1.09亿元。

　　2019年，公司非经常性损益1.29亿元，主要是重大资产出售暨关联交易事项完成，本次出售铝板带材相关资产及负债的转让收益，影响盈利金额约为1.30亿元。

　　根据最新披露的业绩快报，2022年，宁波富邦实现营业收入3.03亿元，同比下降27.30%，净利润2.02亿元，同比增长5597.98%，扣非净利润为-569.51万元，继续亏损。净利润增长，主要源于公司持有的宁波中华纸业有限公司2.5%股权的交易性金融资产公允价值变动。

　　至此，2008年以来，公司的扣非净利润已经连续15年亏损。2022年，公司营业收入3.03亿元，回到了2002年水平。

　　wind数据显示，上市以来，宁波富邦（含前身宁波华通）实现的净利润累计数为1.74亿元（不含2022年四季度），派发的红利累计数为0.12亿元。

　　截至2022年9月底，公司总资产为3.25亿元，也回到了2002年水平。

　　奇怪的是，这样一家经营如此糟糕的公司，经历了重组等资本运作也未改善基本面，竟仍然活跃在A股市场。近两年，美林证券、摩根士丹利等知名机构通过增持进入其前十大股东之列。

　　266亿富邦集团压力重重

　　宁波富邦主营业务长期亏损，何时扭亏为盈是个未知数。富邦系旗下其他公司日子也不好过。

　　60岁的宋汉平是宁波商界颇负盛名的企业家。公开资料显示，宋汉平曾在体制内工作，曾推动33家困难企业联合兼并重组，使其中大部分企业起死回生。1999年，宁波两大工业局一轻、二轻合并，组建宁波轻工控股集团，宋汉平出任总经理。2002年，轻工控股整体改制，组建了宁波富邦控股集团有限公司（即富邦集团）。

　　2002年，宋汉平牵头对已经ST的甬富邦进行MBO（管理层收购），富邦集团吸收合并ST甬富邦原第一大股东宁波三运；第二大股东宁波轻工控股再将所持的ST甬富邦部分股权转让给富邦集团。由此，富邦集团成为上市公司第一大股东，当时富邦集团由宋汉平等18名自然人持股43%。一番运作，随着国资股东退出，宋汉平拿下了第一家A股公司。

　　富邦集团官网显示，历经20余年发展，公司旗下全资、控股和参股企业58家，其中境内A股上市公司两家、新三板上市公司1家，成为一家以工业为主体，集商贸、房地产、能源、科研、酒店服务、金融投资、体育文化于一体的综合性大型企业集团，已连续21年进入“中国企业500强”行列。旗下知名品牌包括双鹿电池、富邦铝材、富邦物流、新乐洗衣机等，截至2022年6月末，富邦集团总资产达到266.37亿元。

　　宋汉平的第二家A股公司亚太药业也是收购而来。亚太药业成立于1989年，前身为浙江亚太制药厂，2010年在深交所挂牌上市。其主要产品为抗生素、消化系统药物，辅以抗病毒、心血管、解热镇痛等药物，包括阿莫西林、头孢、罗红霉等药品。

　　2019年，亚太药业爆雷，巨亏20.69亿元。也是在这一年，亚太药业高价收购的上海新高峰被查出连续三年财务造假，虚增收入4.53亿元。受此影响，亚太药业原实控人陈尧根、钟婉珍夫妇深陷数亿元金融债务纠纷之中，所持股份全部被司法冻结、司法拍卖。

　　2021年7月—11月，富邦集团及其全资子公司上海汉贵投资管理有限公司通过司法拍卖获得亚太药业5767万股股票，2022年1月，富邦集团协议受让宁波银行所持有的亚太药业3900万股股票，合计耗资4.18亿元拿下亚太药业18.02%股权，成为其控股股东，宋汉平成为实际控制人，其儿子宋凌杰为公司董事长。

　　不过，亚太药业的经营状况也不妙。继2019年巨亏超20亿元，2020年、2021年，其扣非净利润分别亏损1.43亿元、2.39亿元。2022年，公司的扣非净利润预计为亏损9500万元—13500万元。至此，亚太药业扣非净利润已经连续四年亏损。

　　两家A股公司主业持续亏损，凸显富邦集团的资产质量。截至2022年6月底，富邦集团的资产负债率达68.57%，处于相对高位。

　　市场人士认为，宁波富邦长期亏损，宋汉平没有将旗下资产注入，一定程度上说明旗下没有优质资产。从这方面看，富邦系及富邦集团突围之路恐怕很难走。