老字号广誉远的新征程：扭亏为盈 风险出清
作为中国现存无断代传承历史最为悠久的中药企业与药品品牌，广誉远（600771.SH）在国资入主三年后，通过一系列的改革和调整，终于成功实现扭亏为盈，重新擦亮了广誉远这块老字号招牌。
回归盈利
今日晚间，广誉远公布了2023年财报。公司2023年实现营业收入12.84亿元，同比增长13.56%，实现归母净利润9007.86万元，成功扭亏为盈，较上年增长3.4亿元，公司扣非归母净利润8978.51万元，较上年增长3.48亿元。
对于过去的2023年，广誉远总结到，公司坚持“全产业链打造高品质中药”的发展战略，整合资源，优化市场渠道，规范价值体系。通过推进数智化转型，提升管理效率和经营质量。同时，公司还对客户信用管理进行了调整优化，加大了应收账款的清收力度，提高了公司的盈利能力和造血能力。这不是一句空话，深挖公司的财报数据，可以看出广誉远这家老字号企业在经营管理上的确出现了深刻变化。
2023年，公司医药工业部分的营业收入达到11.75亿元，从历年公司营收数据来看，达到2018年以来最高水平。2023年经营性现金流入16.07亿元，达到史上最佳水平。广誉远年报中对此解释是，公司方面推进“强中台、强学术、强动销”工作，通过“强化中台管理和服务职能、增强学术转化、增加终端地推活动”三大举措，这一系列策略性布局，如同引擎驱动销售收入实现节节攀升。
从细分市场表现看，公司的传统中药与精品中药两大产品线均呈现出营收增长，成本下降的趋势；在西北本土地区销售额同比增长超六成，同时，华东、华中及东北市场亦增长迅猛，全国范围内销售网络均呈现高速发展态势。
在营收增加的同时，公司销售费用反而有所降低，2023年销售费用6.43亿元，较上年同期降低1.50亿元，降幅23.32%，销售费用率回到50%的正常水平，一季度更是降低到46.2%，费用率持续下降。公司表示，报告期内公司严控费用率，通过推行流向直连系统深化对商业及下游客户流向的管理，防止不合理费用；其中费用率较低的精品中药市场进一步拓展，市场占比逐步上升，以上原因综合导致报告期内销售费用下降，可以看到公司在加强合规性管理，提高销售费用的投入效能方面的变化。
公司医药工业综合毛利率76.38%，较上年度的69.43%，同比增长6.95个百分点，这在去年中药材市场价格普涨的情况下尤为难得，如公司安宫牛黄丸的主材天然牛黄的价格最高曾达到180万元/公斤，公司在年报中只提到了“降本增效”，但是公司公众号资料显示，生产方面公司提出了“保证质量，提高收率；盯紧生产，确保装量；优化工艺，减少浪费”的数智化管理要求，这在高成本的药品生产中作用明显，公司生产效率和成品率有所提升。
在中药材价格持续上涨的情况下，公司也对此做出了主动性经营管理，经营活动产生的现金流量净额为2.15亿元，这一数据比上年同期减少了0.38亿元。公司方面表示，主要由于报告期经营性现金流入充足，考虑原材料价格上涨等原因，储备原材料并及时支付供应商货款，支付的现金增长使得经营活动产生的现金流量净额比上年同期降低。
财务费用同比下降38.18%，直接因素是公司的有息负债规模降低，财务费用从2019年的3448.79万元，降低到今年的1557.41万元。其更深层的原因是公司销售能力增强。公司过往垫付式的销售模式，已经逐渐得到纠正。年报中广誉远也提到了公司通过持续深化“降应收、降成本”工作，通过“老账清收”“现款发货”等举措，推动经营现金流大幅增长。
还可以从另一项主要财务数据——应收账款余额中看出广誉远营销体系和模式的变化，2023年底公司应收账款余额为4.88亿元，较期初降低3.87亿元，同比下降44.23%，公司应收账款已连续三年持续下降，公司渠道回款能力明显增强，这一过去几年被投资者诟病为公司财务方面最大的“隐患”也逐渐得到解决。
各项数据显示，在国资入主三年后，广誉远这家老字号中药企业的生产经营逐渐回归正轨。
风险出清
在今年一季度，广誉远对此前的会计差错更正追溯，公司对2016年至2023年前三季度财务报表进行会计差错更正及追溯调整，同时一并追溯调整2023年已发布的财务报表。同时由于“买断式销售”模式披露不真实，导致前述报表存在虚假记载，公司及部分相关责任人被处罚。
此次财务报表的会计差错更正追溯主要是由于前任大股东东盛集团曾对公司2016年至2018年业绩进行过承诺，而为实现业绩承诺，与部分下游商业公司达成“产品发生滞销及近效期，可无条件退货”约定，利用“出库即确认收入”的会计政策提前确认收入，此次会计差错更正导致广誉远未能完成上述业绩承诺，东盛集团需对上市公司进行补偿。
此次处罚也让企业的历史遗留问题基本出清，同时处罚的时机也让公司幸运地避免了退市以及戴帽。
4月10日广誉远公告公司及相关当事人收到中国证券监督管理委员会山西监管局《行政处罚决定书》及《市场禁入决定书》。而隔日的4月12日，新国九条重磅发布，先后仅隔一天。
4月12日，中国证监会举行线下新闻发布会，证监会上市司司长郭瑞明表示，考虑到2020年新《证券法》已强调从严打击财务造假，中央深改委审议通过的《健全上市公司退市机制实施方案》也对坚决出清严重违法违规公司提出明确要求，郭瑞明表示，因此对于2020年以来连续3年及以上财务造假的公司，证监会将从严适用新规予以退市。此次新规发布施行前已经收到行政处罚事先告知的，适用旧规，不再溯及既往。
根据郭瑞明司长的解读，广誉远此次处罚适用旧规，不再溯及既往，公司不需为此退市摘牌。
另外，此次国九条配套的《上海证券交易所股票上市规则》中有关分红的规定中提到，主板方面，对符合分红基本条件，最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的公司，实施ST。对分红不达标采取强制约束措施，将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）的情形。
而广誉远在2022年注销了250余万股的回购股份，按照新规，回购注销金额纳入现金分红金额计算，金额已超过5000万元的最低分红标准，公司因累计未分配利润为负，不具备分红条件，不符合分红条件，因此公司也不会被ST。2024年7月1日实施的新公司法，企业资本公积可以用于弥补以前年度亏损，查看广誉远财务数据，2024年实现分红并不是难事。
经此一事，公司在公司治理和风险把控方面的重视程度和管理能力明显提升。在管理制度方面，围绕顶层设计、决策权责、职能管理等方面开展优化提升，修订完善制度29项，公司管理更加规范。内控管理方面，持续强化在国资规范管控下的公司治理，对标国有企业规范管理，全面加强全流程、各业务体系风险筛选、自查、评价，针对重点业务开展专项审计，梳理风险清单，加强市场督查，全面梳理自查，评价风险，及时整改落实，不断改善内控环境，全面提升上市公司抗风险能力。
重新出发
经历2023年的阵痛期，2024年广誉远进一步焕发了国企改革的新气象。
在最新披露的一季度财务报告中，本公司展现了强劲的盈利增长势头，财务状况实现了显著优化。报告期内，公司扣除非经常性损益后的净利润达到了4849.40万元，与去年同期相比，惊人地增长了399.18%，公司的产品毛利率及销售净利率均呈现积极上扬趋势，反映出公司在成本控制与价格策略上的成效，应收账款管理持续改善，货币资金持续增加，有息负债大幅降低。公司财务健康度的持续提升，表明公司业务运营效率和核心竞争力的仍在不断增强。
国家非物质文化遗产传承人柳惠武曾表示：“广誉远是无断代传承近500年的中药企业，发展至今非常不容易。”
广誉远的核心产品龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸的制作技艺先后入选国家级非物质文化遗产名录，牛黄清心丸、西黄丸的制作技艺则被列入山西省非物质文化遗产名录，六味地黄丸传统制作技艺及姜炭制作技艺入选晋中市非物质文化遗产名录。
在产品线上公司产品条线具有突出的优势，精品国药方面，公司拥有龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸四大核心品种，同时公司还在致力于恢复部分独家药品，未来公司精品国药产品条线或更加稳固。
而在传统经典国药方面，公司重点开展了龟龄集和定坤丹等核心产品的学术研究，并取得了多项成果，公司将坚定以学术、文化为引领，加快学术成果转化，适应市场变化需求，以龟龄集和定坤丹为根本，四款核心产品齐头并进。
未来公司在药品条线或更加丰富，目前，公司拥有104个药品注册批件，有丸剂、胶囊剂、酒剂、片剂、颗粒剂、散剂、口服液、煎膏剂共八个剂型，在中药古方及古法炮制工艺方面优势突出，其中在老年病、妇科、儿科中药方面有产品优势。
公司方面表示，公司未来将围绕“健康老龄化”需求，聚焦“未病防治”这一重要市场，前瞻性地研究客户需求及市场发展动态，把公司的资源进行最佳组合配置，更好地满足各类差异化需求，持续树立品牌专业标杆，搭建以防治为核心的健康管理生态圈。提高产品学术成果转化，加速推进科技创新发展应用，以核心产品优势领域带动关联产品上市，形成赛道优势联动，为公司长期可持续发展做好产品梯队储备。
在营销方面，公司也加强了对山西省外市场的拓展，公司冠名的动车组在今年3月正式发车，同时企业品牌建设上，积极参加西湖论坛、西普会、中华老字号博览会和中国品牌日等活动，广誉远的品牌曝光度得到提升。
广誉远回归山西国资三年之后，广誉远2023年的财报终于交出了一份管理规范、财务透明、经营稳健的合格答卷，或预示着广誉远从此将实现新转折、开启新征程。