再遭要约收购 内蒙古煤企为何“扎堆”瞄准ST新潮？

8个月内共收到三次要约收购事项，ST新潮迎来A股罕见一幕。

ST新潮（600777.SH）4月18日晚间公告称，伊泰B股(900948.SH)向ST新潮的全体股东发出要约收购报告书，预定要约收购股份数量为34.68亿股，占ST新潮总股本的51%，预计投资金额117.92亿元。本次要约收购价格为3.40元/股，较ST新潮4月18日收盘价2.84元/股溢价近20%。

此前的2025年4月3日晚，ST新潮发布公告称，浙江金帝石油勘探开发有限公司(下称“金帝石油”)正式向ST新潮发起要约收购，要约收购股份数量占公司总股本的20%，要约收购价格为3.10元/股。

更早的8个月前，同样来自内蒙古鄂尔多斯的汇能控股集团有限公司（下称“汇能集团”）旗下的北京汇能海投新能源开发有限公司（下称“汇能海投”）也曾对ST新潮发起近百亿的要约收购，不过汇能系因未如实披露一致行动人关系涉嫌违法违规，最终不得不宣告收购终止。

伊泰B股是由内蒙古伊泰集团有限公司（下称“伊泰集团”）独家发起，募集设立的B股上市公司，是以煤炭生产、运输、销售为基础，集铁路与煤化工为一体的大型清洁能源企业，也是内蒙古自治区最大的地方煤炭企业及中国大型煤炭企业之一。

汇能集团则是扎根于内蒙古鄂尔多斯市的大型民营能源企业，经过二十余年的发展，已成长为总资产超1350亿元、员工1.6万人的多元化能源巨头，位列中国民营企业500强第240位、中国煤炭企业50强第22位。

伊泰集团与汇能集团均扎根于内蒙古鄂尔多斯市，两者均以煤炭为核心业务起家，均布局煤炭开采、煤电联产、煤制气及新能源转型。资料显示，二者通过共同投资实体等形式存在业务关联性。

伊泰B股和汇能集团共同持股了3家铁路和1家影视公司，它们分别是大马铁路有限责任公司、新包神铁路有限责任公司、准朔铁路有限责任公司和内蒙古大地雄心影业有限公司。大马铁路有限责任公司中，伊泰B通过子公司持股63%，汇能集团持股11.44%。双方共同参与管理，董事名单中有汇能的郭金树和伊泰的张东升。在新包神铁路有限责任公司中，伊泰B持股15.14%，汇能集团持股5.05%。在准朔铁路有限责任公司中，伊泰B持股10.59%，汇能集团持股3.59%。在内蒙古大地雄心影业有限公司中，双方各持股20%。

伊泰B股和汇能集团在人员上也有着交织。比如刘彦操同时担任汇能系企业（如普冉能源、德润天泽）和满世关联企业（如德润私募基金）的关键职务，并曾持有内蒙古梵海基金股权，基金出资人（内蒙古鑫方工程有限公司、内蒙古蒙欣煤炭有限责任公司）与汇能存在20亿元借款关系。梵海基金是汇能海投收购ST新潮时的一致行动人。再如王少楷，他在汇能的林兔煤炭公司担任董事，同时在伊泰与满世共同投资的德润天泽中任监事。

伊泰B股的大股东之一——满世集团与汇能集团、伊泰B股共同投资了准朔铁路有限责任公司。其中，伊泰B股持股10.59%，汇能集团持股3.9%，满世集团持股2.99%。此外，三家还共同投资了新包神铁路有限责任公司，其中伊泰B股持股15.14%，汇能集团持股5.05%，满世集团持股3.01%。

满世集团与汇能集团在私募基金、股权投资等方面亦有交集。在鄂尔多斯市德润天泽股权投资有限公司中，汇能系准格尔旗博远煤炭运销有限责任公司持股17%，满世集团持股13%。在德润私募基金管理有限公司中，满世集团通过内蒙古明满能源有限责任公司持股20%，汇能系公司内蒙古开远实业集团有限公司持股15%。在德润天汇私募基金中，汇能通过开远实业持股27%，满世通过北京满世投资有限公司，持股9.3%。

前文提到的高管刘彦操同时任职于满世、汇能的关联公司，如德润天泽法定代表人和德润私募董事长。王少楷则在汇能系林兔煤炭及满世相关联的德润天泽任职。

对于伊泰B股与汇能集团是否存在关联关系的疑问，伊泰B股相关人员回复称，公司与汇能海投系完全独立的两家公司，只是公司都在内蒙古，不存在一致行动关系。

— 证券市场周刊 行业观察 —