渤海化学终止重组！你分得清渤海石化、渤海化学，渤化集团吗？

2025年12月19日，渤海化学发布公告称，公司终止筹划重大资产重组事项。此前渤海化学宣布正在筹划重大资产重组，拟向控股股东出售核心资产；同时计划收购新三板公司泰达新材的控制权。

2025年12月19日晚间，渤海化学发布公告称，决定终止筹划出售渤海石化100%股权、通过发行股份及支付现金的方式购买泰达新材控制权的重大资产重组事项。公司承诺本公告发布之日起1个月内不再筹划重大资产重组事项。公司股票自12月22日开市起复牌。

这场涉及渤海化学转型的重大资产重组事项，仅持续了两周就匆匆结束。

此前，渤海化学与渤化集团、泰达新材于12月5日签订《重组意向书》，拟向控股股东渤化集团出售渤海石化100%股权，并通过发行股份及支付现金的方式向柯柏成、柯柏留、方天舒、张五星及黄山市泰昌投资合伙企业（有限合伙）等交易对方购买泰达新材控制权。交易方案由重大资产出售、发行股份及支付现金购买资产两部分组成。重大资产出售、发行股份及支付现金购买资产互为交易条件、同时进行，共同构成交易不可分割的组成部分。

渤海化学的主营业务是聚丙烯、环氧丙烷、丙烯酸、丙烯腈等的生产，主要产品是基础化工产品。而渤海石化是渤海化学核心业务石化业务板块的实施主体，2024年贡献营收47亿元，占渤海化学总营收的98.5%。

作为化工人，你分得清渤海石化、渤海化学，渤化集团吗？

在天津乃至华北地区的化工产业版图中，“渤海系”三家企业——渤海石化、渤化集团、渤海化学时常被市场提及。三者名称相近、业务领域存在交集，却有着明确的股权层级、业务定位与发展路径差异。

从核心关联来看，三者构成“集团-上市主体-核心子公司”的层级架构，股权纽带是维系三者关系的核心。天津渤海化工集团有限责任公司（简称“渤化集团”）是顶层控股集团，作为天津市属国企。

其历史可追溯至1914年的久大制盐，承载着“千年盐业、百年化工”的产业积淀，集团始于范旭东、侯德榜、李烛尘、孙学悟、陈调甫等一批留学归国的热血青年于1914年创建的久大精盐、1917年创办的永利碱厂和1922年创办的黄海化学工业研究社，被誉为中国制碱工业的摇篮和近代化学工业的策源地。

经历百余年，渤化集团现已发展成为注册资本85.75亿元、资产总额1300亿元、年营业收入逾560亿元的现代化工集团，位列中国500强企业，中国制造业500强企业。

渤化集团拥有临港渤化园、南港新材料产业园和大港精细化工基地三个综合性化工生产基地，年生产“通用、高端、精细”三大类，1000余个牌号的产品，总产能近1200万吨，主要产品包括原盐食用盐盐化日化、乙烯丙烯苯乙烯、ABSPVC聚甲醛、纯碱烧碱双氧水、甲醇醋酸氯化铵丁辛醇、生物医药、化学试剂、溴系列、尼龙66多种膜、橡胶劳保乒乓系列等，同时提供工程技术检验检测、职业病防治等服务。

天津渤海化学股份有限公司（简称“渤海化学”）是中间层上市主体，渤化集团现为渤海化学的控股股东，通过直接及一致行动人持股合计约38%，掌控上市公司核心发展方向 。其前身为1938年成立的天津人民印刷厂，1993年登陆A股，2020年通过重大资产重组纳入渤海石化后，完成向化工主业的转型，成为渤海化工体系内聚焦石化与新材料业务的资本运作平台 。

天津渤海石化有限公司（简称“渤海石化”）是底层核心运营主体，是 “渤海系” 中专注于具体石化生产的业务主体，核心资产是 60 万吨 / 年丙烷脱氢制丙烯（PDH）装置，也是京津冀地区重要的丙烯生产商。2018年成立后先由渤海化工控股，2020年被注入渤海化学成为其全资子公司，2022 年后，受 PDH 行业产能过剩影响，渤海石化持续亏损，2023-2025 年累计亏损超 14 亿元，成为渤海化学的业绩包袱。

渤海石化近年来的业绩不佳，或为渤海化学拟出售相关资产的原因之一。2023年、2024年及2025年上半年，渤海石化的净利润分别为-5.04亿元、-5.86亿元、-3.26亿元，持续处于亏损状态。受此影响，2023年、2024年及2025年上半年，渤海化学的归母净利润分别为-5.21亿元、-6.32亿元和-3.59亿元。

此前，渤海化学在2024年年报中提到，公司发展战略的总体目标是，向新材料新能源企业转型，成为新材料和新能源行业细分领域的领先者。

综上，渤化集团、渤海石化与渤海化学通过股权纽带形成层级分明的关联体系，却在产业生态中扮演截然不同的角色：渤化集团是战略引领与资源整合的“产业航母”，渤海化学是资本运作与业务转型的“上市平台”，渤海石化是聚焦专业生产的“核心车间”。

你分清了吗？

本文信息来源于上海证券报等公开信息，由流程工业整理编辑，责任编辑：胡静，审核人：李峥。欢迎您关注“流程工业”公众号，第一时间获取石油、化工、水处理、新材料、新能源最新市场动态，以及技术进展和项目信息。