华新水泥境外业务毛利率超境内 拟8.38亿美元收购加速出海
长江商报消息 ●长江商报记者 李璟
国际化进程步伐加快，国产水泥巨头华新水泥（600801.SH、06655.HK）再购海外资产。
12月1日晚间，华新水泥发布公告，公司拟通过海南华新泛非投资有限公司（简称“华新泛非”）和华新（香港）国际控股有限公司（简称“华新香港”）两家控股全资子公司，以总价8.38亿美元，最终持有尼日利亚的一家上市公司的控制权。
长江商报记者注意到，今年初华新水泥就曾公告称，公司以2.3亿美元完成收购一家南非水泥厂100%股权；去年4月，公司以1.997亿美元收购一家阿曼水泥商59.58%股权。此次收购目标来自西非国家，是华新水泥加快海外布局的又一重大动作。
华新水泥表示，海外业务已成为公司重要业绩支撑。尼日利亚经济发展潜力大，行业格局较好，市场可期，有望成为公司在西非发展的桥头堡。
收购资产价值超过11亿美元
公告显示，本次华新水泥拟通过华新泛非以5.6亿美元现金收购Holderfin B.V.（简称“卖方公司”）持有的Caricement B.V.（简称“A公司”）100%股权；在Associated International Cement Limited将其持有的Lafarge Africa Plc（简称“最终标的公司”）27.77%股权转入到Davis Peak Holdings Limited（简称“B公司”）名下之后，通过华新香港以2.78亿美元现金收购卖方持有的B公司100%股权。
本次交易的卖方成立于1979年，为Holcim Limited（豪瑞）全资子公司。由于卖方公司持有华新水泥第一大股东Holchin B.V. 100%股权，本次交易构成关联交易。
据了解，A公司注册地为荷兰阿姆斯特丹，主要业务为水泥业务的对外投资，其90%的资产为其持有的最终标的公司56.04%的股权。B公司是特殊目的公司控股平台，持有最终标的公司27.77%股权。本次交易完成后，华新水泥将间接持有最终标的公司83.81%的股份，A、B两家公司及最终标的公司将纳入华新水泥合并报表范围。
最终标的公司成立于1959年，1979年在尼日利亚证券交易所上市，主要从事水泥、混凝土等建材产品的生产与销售。目前其在尼日利亚拥有4家大型水泥工厂及6家混凝土工厂，业务覆盖尼日利亚全国市场，其中水泥产能1060万吨/年，混凝土产能40万方/年。
根据历史交易，非洲市场每吨水泥产能企业价值在100—150美元/吨之间。根据最终标的公司拥有的水泥产能，估算其100%股份的价值在11亿美元至16亿美元之间。
公告中表示，尼日利亚为“一带一路”先行先试重点国家之一，是非洲第一人口大国和第一大经济体，人口、经济、基建处于快速增长阶段，经济发展潜力巨大。加之尼日利亚全国水泥企业主要有三家，市场集中度高，行业格局好。
华新水泥称，公司依托中国工业技术优势、完整的产业链优势及技术人才优势，选择境外优质资源为标的，既可在国内建材行业需求下滑的局面下，响应国家关于鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量的政策要求，进一步提升公司经营规模及盈利能力，又可以在并购后对标的公司进行改造，达到降本、增产等并购增值的效应，从而增强公司长期竞争实力，强化股东回报。
海外业务成业绩新增长点
作为中国最早的三家水泥厂之一，年逾百岁的华新水泥也是最早响应“一带一路”倡议的企业之一。
近年来，中国建材行业持续“寒冬”，水泥行业整体承压。今年前三季度，水泥需求延续下滑态势，价格低位震荡回升，近20家水泥上市公司整体表现欠佳，近半企业出现亏损。华新水泥前三季度实现营业收入247.19亿元，同比增长2.29%，是唯一实现营收增长的公司。业内分析指出，这得益于华新水泥海外布局持续发力，有效对冲国内业务下滑。
事实上，作为中国水泥企业“出海”的标杆，华新水泥的海外发展战略已稳健铺陈长达十多年。2011年，华新水泥提出新发展战略，加大对周边新兴经济体的开拓力度，抓住新兴经济体国家水泥行业发展机遇。同年8月，公司与塔吉克斯坦达成合作协议，决定在该国投资建设一条年产100万吨的新型干法水泥熟料生产线，标志着公司出海国际化战略正式启动。
近年来，华新水泥境外业务出现放量增长，成为业绩新增长点。截至2024年9月30日，华新水泥已在塔吉克斯坦、柬埔寨、尼泊尔、阿曼等12个国家布局，海外水泥熟料产能为1544万吨/年，水泥粉磨能力为2254万吨/年。2024年前三季度，公司海外水泥及商品熟料销量1204.63万吨，同比增长41%；实现营业收入59.36亿元，同比增长49%；实现净利润8.47亿元，同比增长32%。
值得一提的是，2024年上半年，华新水泥境内业务毛利率为20.78%，而境外业务毛利率则达33.19%，远高于境内业务水平，带动公司整体利润率提升。
华新水泥表示，在国内水泥业务业绩承压的局面下，海外业务业绩的提升已经成为稳定公司业绩的重要支撑。
此次收购尼日利亚水泥厂，是华新水泥积极推进海外发展战略，布局新兴市场，实现海外地区滚动发展的关键举措。这也是公司继投资坦桑尼亚、赞比亚、马拉维、南非等国之后，在非洲实现加速发展的又一重大手笔。
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