鲁股观察 | 济高发展陷代位权纠纷，上亿旧债如何影响未来？

据上交所官网，2025年9月29日，济高发展连发多份公告披露，公司涉及三起债权人代位权纠纷诉讼进展。据公司《关于诉讼进展的公告》显示，其中最为突出的陈守昌案已获一审判决，济南市章丘区人民法院判决济高发展向陈守昌支付工程款572万元及利息、费用。

公告截图 来源：上交所官网

公司公告提到，对此判决表示强烈异议，并已提起上诉。与此同时，据公告披露，俞中喜、山东恒悦消防工程有限公司以类似理由分别起诉济高发展，要求偿还五百余万元和一百余万元款项及利息。

三起代位权纠纷，子公司股权遭冻结

济高发展面临的债权人代位权纠纷案件呈现连锁反应态势。根据公告内容，这三起案件均源于2017年7月济高发展向立根融资租赁有限公司、华夏银行股份有限公司广州五羊支行的一笔1亿元贷款。

据公司公告披露，该笔贷款由安融房地产开发有限公司等提供连带责任保证，随后经过一系列复杂纠纷，最终引发了当前的多起诉讼。

陈守昌案作为这三起案件中进展最快的一起，已有一审判决。据判决书显示，章丘法院判决济高发展败诉，要求其支付572万元工程款及利息。法院在判决书中指出，济高发展“利用优势地位签订《协议书》”，且安融公司未履行协议，因此认定相关《协议书》存在无效约定。

更为严峻的是，据公告透露，新起诉的两起案件已对公司经营产生即时影响。公告显示，俞中喜在起诉的同时已申请法院冻结了济高发展持有子公司的部分股权。这种财产保全措施意味着公司部分资产流动性受限，可能影响正常业务运作。

济高发展在公告中表示，将“采取积极应诉等措施，最大限度维护公司的合法权益”。但对于股权冻结可能带来的潜在影响，公司未给出详细评估。

八年债务链复杂，公司坚称协议有效

这起纠纷背后是一条跨越八年的复杂债务链。据公告披露，2017年济高发展获得1亿元贷款后，2018年1月，立根公司与华夏银行五羊支行向广州中院起诉。

公告内容显示，2019年1月21日，各方达成调解协议，立根公司已从济高发展处受偿债权5880万元。根据调解协议，安融公司就立根公司不能从济高发展处受偿的3920万元及利息承担相关责任。

关键转折点出现在相关方签订的一份《协议书》，该协议约定小贷公司将其享有的3920万元的债权转让给安融公司享有，同时明确“安融公司不得再以任何理由就承担上述案件项下债务事宜向公司主张任何权利”。

正是这份《协议书》成为当前诉讼的焦点。济高发展在公告中明确提出三点异议：安融公司承担的是“直接债务”而非“担保代偿责任”，无权向公司主张追偿权；《协议书》系三方真实意思表示，合法有效且已终止安融公司向公司主张权利的可能；陈守昌的代位权缺乏“债务人对次债务人享有债权”的核心基础。

据公告表示，公司法律立场鲜明，强调其行为合规合法，表明将通过上诉途径力争免除自身责任。

诉讼不确定性叠加，公司业绩已承压

济高发展面临的不仅是债权人代位权纠纷。根据公司此前公告显示，还涉及房屋买卖合同纠纷、证券虚假陈述责任纠纷等多起诉讼。

据2025年8月28日的公告披露，杨昊瑜与济高发展全资子公司永安房地产合同纠纷一案，高新区法院判决济高发展支付款项及相关经济损失及违约金合计约5300万元，公司已提起上诉。

证券虚假陈述责任纠纷方面，据公告内容显示，汇多公司起诉济高发展一案，济南中院已判决公司赔偿投资损失1040.04万元。此外还有魏世生提起的类似诉讼，涉及金额约215.77万元。

这些诉讼叠加给公司业绩带来沉重压力。据2025年中期报告显示，济高发展实现收入1.59亿元，归母净利润为-4668万元，公司已处于亏损状态。

尽管济高发展在公告中一再强调“诉讼对公司利润的最终影响需以法院最终生效判决结果为准”，但连续不断的法律纠纷无疑给公司经营蒙上了阴影。

交易所数据显示，截至2025年9月29日收盘，济高发展股价报收3.09元，上涨2.32%，市值27.34亿元。市场似乎对诉讼消息反应平淡，但这三起代位权纠纷的上诉结果将成关注焦点。对于济高发展而言，如何妥善解决历史遗留债务问题，避免连锁诉讼不断发酵，将是其摆脱经营困境的关键一步。