去年和一季度净利润增长超预期 山西汾酒复兴势头强劲

4月27日晚间，清香白酒龙头——山西汾酒（600809 .SH）公布2022年年报和今年一季报，交出了两份超预期的成绩单。去年山西汾酒大踏步推进全国化发展，超额完成全年任务；今年一季度在去年同期高基数下，公司依旧实现靓丽开门红，汾酒复兴势头强劲。

去年山西汾酒实现营业收入262.14亿元，同比增长31.26%；归母净利润80.96亿元，同比增长52.36%。今年一季度，山西汾酒实现营业收入126.82亿元，同比增长20.44%；归母净利润48.19亿元，同比增长29.89%。

“山西汾酒去年收入业绩均超出此前预告的指引，今年一季报业绩也超出预期。”4月28日，华创证券研报认为，在山西汾酒Q1业绩超预期兑现，Q2业绩的弹性有望更优。

2023年将是国内宏观经济和消费复苏之年。作为“国酒之源，清香之祖，文化之根”的山西汾酒，也将以高质量发展为主线，围绕汾酒复兴八大纲领，按照“创新驱动营销新跨越；强基铸链生产新提升；数智赋能改革新成效；党建引领发展新格局”的经营方针，全面加速汾酒复兴步伐。按规划，今年汾酒将坚持稳中求进工作总基调，力争营收较上年增长20%左右。

汾酒去年和今年一季度业绩超预期

在去年全球经济增速放缓、经济下行压力加大的背景下，山西汾酒业绩逆势高增长，公司围绕“全面推动汾酒高质量发展，又好又快地扎根中国酒业第一方阵”的复兴目标，业绩稳中有进，发展稳中向好，主要经营指标再创历史新高。

去年山西汾酒实现营业总收入262.14亿元，同比增长31.26%；归母净利润80.96亿元，同比增长52.36%。这一成绩单，超过了公司前期的业绩指引。此前，山西汾酒预计去年营收增长约30%左右；预计实现归母净利润增长约49%。公司实际净利润增速高出预告3.36个百分点。

若单看去年第四季度，山西汾酒单季营收为40.70亿元，同比增长49.95%，归母净利润为9.88亿元，同比增长127.11%。这样靓丽的成绩单，在去年疫情影响、消费承压的背景下，用“汾酒奇迹”一词来形容也不为过。

今年一季度，山西汾酒继续延续高增长态势，公司业绩指引同样超出前期指引。山西汾酒一季度营收126.82亿，同比增长20.44%，归母净利润48.19亿，同比增长29.89%。而此前公司业绩快报显示，一季度公司营收和归母净利润均预计同比增长20%左右。这意味着山西汾酒一季度实际净利润增速高出预告9.89个百分点。

山西汾酒一季度业绩远非超预期那么简单。要知道在去年一季度，山西汾酒的业绩基数非常高。去年一季度，公司营收增速达到43.62%；归母净利润增速达到70%，如此高基数下，继续保持超预期的增长，可谓殊为难得。

“2022年山西汾酒大踏步推进全国化发展，超额完成全年任务，今年一季度，在高基数下，公司依旧实现靓丽开门红，复兴势头非常强劲。”4月28日，招商证券如此评价这两份含金量十足的财报。

“山西汾酒一季度业绩超预期兑现，为全年打下良好基础，第二季度低基数下弹性有望更优。同时公司管理层保持务实拼搏状态，4月起控货挺价措施落地，后续经营余力较足。”4月28日，华创证券发布研报认为。

资本市场也对这两份财报给予肯定。受业绩超预期等因素影响，在财报公布次日，4月28日山西汾酒股价开盘一度上涨了超过5%，而截至当日收盘，公司股价上涨约1.78%。

经营动力十足 今年力争营收增长20%

不止于高速增长，山西汾酒的增长更是高质量的。去年公司旗下汾酒、竹叶青酒、杏花村酒三大品牌战略协同、市场协同和资源协同进一步增强，全国化市场拓展大步前进，汾酒中高端销售占比持续上升，品牌高端化稳步突破。

具体来看，去年山西汾酒的中高价酒收入同比增长39.5%至189.3亿元。尤其是公司核心产品——青花汾酒全系列，去年更是高增长60%，青花20、青花30销售额持续提升，大单品打造成效明显。品牌知名度和美誉度的稳步提升，也为汾酒的高质量发展打下了坚实的基础。

在全国化方面，山西汾酒也是捷报频传。去年公司在山西省内市场首度突破百亿规模大关达到100.36亿元，同比增长24.4%。山西省外市场增速更快，达到36.3%，规模达到160.04亿元。其中长江以南这一战略性市场更是增长超50%，超过省外市场整体增速约14个百分点。去年山西汾酒还新增经销商113家，全国可掌控终端数量突破112万家，经销商结构进一步优化。

更可贵的是，在加速扩张的同时，山西汾酒还持续优化费用投放。受费效优化效应影响，去年山西汾酒营业税率、销售费用率、管理费用率分别下降约1.1个百分点、2.8个百分点和1.2个百分点。尤其是去年第四季度，相关费率下降更为明显。由此，去年山西汾酒的净利率提升4.3个百分点至30.9%，去年第四季度更是提升了8.2个百分点。

今年一季度，山西汾酒继续发力全国化扩张。其中山西省内市场销售同比增长30.3%至50.2亿元。而在山西省外市场，在去年第一季高增长的基础上，也同比增长14.7%至76.0亿元，

不仅是业绩的增长，去年山西汾酒还苦练内功，不断做优品牌、行而不辍。公司始终坚持“文化+品质”的品牌传播理念，以“内容营销”为抓手，进一步创新品牌表达方式，融媒体传播连通线下精准场景投放，实现与目标圈层高频率、强内容互动。

在全国范围内，去年以来，山西汾酒举办了“走进汾酒第一车间——全国主流媒体原粮（大麦）基地行”等一系列品牌宣传活动，引导消费者走近汾酒、感知汾酒。今年年初，山西汾酒还与抖音联合发起“#大家都爱汾酒挑战赛”，挑战赛仅上线三天时间便突破2.5亿关注量，截至目前视频播放量达到3.8亿次，显著提高汾酒品牌的认知度。

2023年，随着宏观经济和消费回暖，次高端白酒需求预计将不断抬升。山西汾酒也将以高质量发展为主线，做优做强公司主业，围绕汾酒复兴八大纲领，坚持稳中求进工作总基调，力争2023年营业收入同比增长20%左右。