神马股份子公司吸并消除“厂中厂” 产品跌价营收净利两连降仍派现1.41亿
来源：长江商报
长江商报记者 沈右荣
国内化工、化纤龙头企业神马股份（600810.SH）拟进行内部整合，解决历史遗留问题。
6月24日晚间，神马股份发布公告，公司控股子公司拟通过支付现金方式收购公司全资子公司，借此消除“厂中厂”现象。
对于此举，神马股份称，主要是精简管理单位，提高运营效率。
向管理要效益，对于神马股份而言不容忽视。近几年，受市场环境影响，公司经营压力较大。
2022年、2023年，神马股份实现的营业收入出现小幅下降，而归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）连续大幅下降。2023年公司的净利润为1.23亿元，不及2021年21.44亿元的6%。
对此，神马股份解释称，受市场环境影响，公司主要产品价格大幅下跌，导致净利润大幅下降。
目前，神马股份的财务状况虽然有所改善，但仍然存在一定压力。截至2023年底，公司资产负债率为62.80%，当年财务费用3.10亿元。
令人意外的是，神马股份高比例分红。2023年度，公司派发现金红利1.41亿元，占当年净利润的114.53%。
子公司尼龙化工连续动作
子公司收购子公司，神马股份试图借此提高运营效率。
根据公告，神马股份持有河南神马尼龙化工有限责任公司（简称“尼龙化工”）61.7905%股权，持有平顶山神马工程塑料有限责任公司（简称“工程塑料”）100% 股权。尼龙化工、工程塑料均为神马股份下属子公司，其中，尼龙化工为其控股子公司。神马股份的全资子公司工程塑料系由尼龙化工下属原化工三厂于1995年改制成立，由于历史遗留原因，尼龙化工、工程塑料位于同一厂区，两公司存在“厂中厂”现象。
神马股份称，为精简管理单位，提高运营效率，同时消除“厂中厂”现象，利于安全管理，公司控股子公司尼龙化工拟以评估机构出具并经国资监管有权单位备案的资产评估报告的评估结果为依据，通过支付现金方式收购公司持有的工程塑料100%股权。本次交易完成后，工程塑料将成为尼龙化工的全资子公司。收购完成后，按照法定程序，尼龙化工吸收合并工程塑料。
工程塑料主要从事制造加工塑料、化纤及其制品的原辅材料、尼龙66树脂合成技术的研发及推广、塑料机械等。2023年及今年前4个月，其实现的营业收入分别为18.70亿元、5.24亿元，对应的净利润分别为2360.32万元、-107.80万元，今年前4个月出现亏损。
根据评估报告，截至今年4月30日，工程塑料所有者权益约4.66亿元，评估值约5.22亿元，评估增值5686.73万元，增值率12.21%。本次交易的价格，以评估值为基准价。
毫无疑问，通过子公司收购子公司，进行吸收合并，消除“厂中厂”现象，有利于经营管理，提高经营管理效率。
值得一提的是，本次收购主体尼龙化工，神马股份2022年曾为其引进战略投资者，金石制造业转型升级新材料基金（有限合伙）出资12亿元增资，获得其20.22%的股份。
2023年12月，尼龙化工再次引进投资者，建信金融资产投资有限公司、中银金融资产投资有限公司作为投资者进行现金增资，合计增资10亿元，增资资金用于偿还标的公司或神马股份合并报表范围内的以银行贷款为主的金融负债。
频频动作，神马股份以图做大做强尼龙化工。
首季净利增两倍仍未回暖
神马股份的经营仍然承压。
神马股份是以中国平煤神马集团为控股股东，以化工、化纤为主业的特大型企业，是中国平煤神马集团尼龙板块的管理平台。神马股份在产业结构上横跨化工、化纤两大行业，形成了以尼龙66盐和尼龙66盐中间产品、工程塑料、工业丝（帘子布）、BCF地毯丝、安全气囊丝等主导产品为支柱、以原辅材料及相关产品为依托的新产业格局。
据披露，公司尼龙系列产品客户遍布欧洲、美洲、亚洲等40多个国家和地区。
神马股份所主营业务具有周期性。2019年、2020年，公司实现的营业收入分别为130.22亿元、89.12亿元，同比变动幅度为15.71%、-19.34%；净利润为4.19亿元、3.71亿元，同比分别下降35.66%、43.10%。
2021年，公司经营业绩大爆发。当年其实现的营业收入、净利润分别为134.15亿元、21.44亿元，同比增长50.53%、478.56%。
对此，公司解释，因市场原因，其主营产品帘子布、工业丝、切片因市场价格较上年同期大幅上升，使得利润较大幅增加。
不过，随之而来的2022年、2023年，公司经营业绩接连下降。这两年，公司实现的营业收入分别为135.59亿元、129.19亿元，同比分别下降0.22%、11.34%；净利润为4.27亿元、1.23亿元，同比分别下降79.99%、69.06%。
神马股份在2023年度业绩预告时解释，因市场原因，公司主营产品工业丝、帘子布、切片等销售价格较上年同期大幅下降，导致净利润较上年同期大幅减少。
今年一季度，公司实现的营业收入、净利润分别为33.55亿元、0.31亿元，同比增长12.29%、243.05%。即便其净利润同比增长2.43倍，但处于低位。
公司解释，一季度净利润大幅增长，主要原因是主要原材料采购成本下降。
神马股份还存在财务压力。截至2023年底，公司货币资金86.17亿元，有息负债为157.95亿元，当年财务费用为3.10亿元。