百联股份：存量项目提质转型，发行REITs开辟第二增长曲线

7月14日晚，百联股份公布2023年半年度业绩预告，实现归属于母公司所有者的净利润3亿元到3.6亿元，与上年同期相比将实现扭亏为盈。

百联股份是大型综合性商业股份制上市公司，几乎涵盖了零售业现有的各种业态，如百货、购物中心、奥特莱斯、大型综合超市、超级市场、便利店、专业连锁等。百联股份以百货商店、连锁超市、购物中心、奥特莱斯为三大核心业务，控股香港上市的联华超市股份有限公司、三联集团有限公司，旗下拥有一批享誉国内外的知名企业，如第一八佰伴、东方商厦、永安百货、百联ZX创趣场等百货商店；第一百货商业中心、百联南方、百联西郊、百联中环、百联又一城、百联TX淮海等购物中心；百联奥特莱斯广场、联华超市、华联超市等一批知名企业；以及“亨达利”“亨得利”“茂昌”“吴良材”“冠龙”等知名品牌。

随着电商、直播带货等新零售渠道快速崛起，实体零售业面临巨大挑战，纷纷进入转型阵痛期。面对行业巨变，百联选择积极拥抱变化，聚焦打造新客群、新供给和新场景，发力商业空间改造和综合业态探索。

2023年上半年，公司在城市更新语境下，位于南京路步行街推出的百联ZX创趣场成为了二次元新消费地标，也是百联股份旗下继百联TX淮海、淮海755之后的第三个年轻力空间样板。同时，公司加速新业务拓展，发力优质奥特莱斯业态，以“微度假”重新定义商旅文一体化，进一步驱动上半年业绩增长。五五购物节期间，公司围绕食娱购展，以创新为引激发消费新活力，各业态业绩表现屡创新高。近日，百联与国泰君安达成战略合作，依托多层次REITs市场构建“投、融、建、管、退”完整价值闭环，不断创新股债融资、并购重组、战略咨询、市值管理等定制化服务，打造“商业零售”核心优势。

卡位上海核心商圈，乘消费复苏之势快速回暖

23年防控政策优化以来，居民线下出行消费快速回暖。根据统计局数据，2023年第一季度，上海市居民人均可支配收入为23489元，同比名义增长3.64%；居民人均消费支出12986元，同比名义增长1.22%。对比之下，一季度全国居民人均可支配收入10870元，人均消费支出6738元，上海的收入水平和消费支出水平双双冠绝全国，蕴含着巨大的消费力。

上海同时也是国家重点建设的五大国际消费中心城市之一。2021年7月，经国务院批准，上海、北京、广州、天津、重庆等五个城市率先开展国际消费中心城市培育建设工作。两年时间过去，上海交出了一份靓丽的答卷，今年1-5月，上海实现社会消费品零售总额7707.66亿元，同比增长27.5%。上海国际消费中心城市的全球影响力、美誉度不断提升。

百联卡位上海核心商圈，旗下多个知名门店，分别位于南京东路、淮海路、陆家嘴、徐家汇、五角场等人流密集的黄金地段，在沪的32家门店在本地消费者的选择清单上占据举足轻重的地位，能够充分享受疫后复苏红利。另一方面，公司也是引领提升城市商圈品质的先锋企业，持续积极推动原有门店数字化及创新转型，深化时尚产业供应链布局，引入文化、艺术、科技等多种服务业态集成融合发展，覆盖更广阔消费群体，满足当代消费者的多样化需求。

门店迭代升级，打造潮流消费新体验

随着社交媒体的兴起，“打卡”文化日益为人们所热衷，消费不再单纯以获取商品为目的，对于消费过程的体验和分享更被人们所重视。当传统商场的吸引力不再，小体量商业改造项目应运而生，这些项目通常将传统商业空间进行重新塑造，将商铺打造成独具特色、富有创意的场所，无论是色彩鲜艳的涂鸦墙面，还是别具匠心的布置摆设，都能引发消费者的好奇心和探索欲望。

今年1月，由原华联商厦转型改造的百联ZX创趣场在南京路步行街上开启试营业。“ZX”意为Z Era(Z世代)和X(无限可能)，以“PlayTogether”为口号，通过链接跨次元品牌、内容创作者与因同好和热爱而相聚的Z时代社群，共同创造次元文化的试验场。这座国内首个以次元文化为核心的商业体聚集了海外头部ACGN二次元零售、社交文化体验业态，为Z世代客群创造出了一个极富沉浸式体验的社交共振场。

在半年的运营中，百联ZX创趣场持续吸引着大批次元文化爱好者和潮流消费者。商场引进了超过300个次元IP，涵盖了国内外最热门的二次元角色、动画、漫画等；还引入了诸多首店，包括海外二次元重量级品牌万代Tamashii Nations海外首店、Mega House全球首店、东映动画、Bushiroad武士道、Kenelephant肯大像、LINEFRIENDS中国首店，模玩熊、COMICUP、摩多摩多、乌丸屋Karasumaya、动物星球等全国首店，VRZONE、三月兽、万代扭蛋官方店等上海首店，以及天闻角川漫画书店、蓝月的娃娃屋、多美卡、动漫圈圈等线下首店，各类首店占比超六成。

为了更好地与消费者进行深度互动，百联ZX创趣场还举办了包括万代魂15周年世界巡回展、《永劫无间》官方城市赛、《光与夜之恋》、知名IP限量新品限时发售、见面会等一系列各类圈层社交娱乐活动和同人文化二创活动，引来了大量次元文化爱好者的参与，促进了商家和消费者之间的交流和共创。五一黄金周期间，百联ZX创趣场迎来了销售和客流的双重增长，单日最高营业额超过250万，单日客流达到7.5万人次，日均客流超5万人次。这样的业绩表现对于一个仅有一万平米的小型商业体来说无疑相当出色，较改造前有着质变提升，成为了南京路步行街上的一颗别具一格的璀璨明珠。

改造后的大获成功源于百联ZX创世团队对如今消费者的深度理解。在当今市场竞争激烈的环境中，要获得消费者的真正认同，需要坚持兴趣导向，建立特色圈层，不断探索潮流背后的价值驱动以及具备延续性的亚文化特质。为此，百联团队投入了大量精力进行对二次元客群的深入调研，了解他们的消费习惯、生活背景和兴趣偏好，得到了精准的用户画像。在文化和圈层认同的基础上，百联ZX团队联合二次元玩家、IP和品牌方，共同成为ZX创趣场内容运营的参与者，合作共创出贴合Z世代消费语境的次元文化社交场景。ZX创趣场不仅仅是一个商业场所，更是一个文化社交平台。

位于淮海中路的百联TX淮海年轻力中心同样可圈可点。作为淮海路潮流地标之一，百联TX淮海开创了国内“策展型零售”商业。策展型零售的本质是创新消费场景，借助漫展、艺术展、画展、文化展等方式，重新梳理“人”“货”“场”之间的关系，将以快速达成交易为目标的传统消费转变为新型社交消费，更注重内容展示和消费场景的搭建。相比目标导向的传统消费模式，Y/Z时代的年轻消费者更热衷于这种沉浸式消费体验，因为他们不仅关注产品本身的质量和功能，更看重产品背后所蕴含的品牌故事和文化内涵。同时，年轻人也更愿意通过社交媒体分享自己的购物经历，以此来寻求自我定位和展示个人价值观。在小红书、微博、抖音等社交平台，随处可见年轻人在百联TX淮海打卡拍照，晒出消费“战利品”，和参与展览、集市等潮流活动的帖子。随着一波接一波的活动和消费者的社交分享，百联TX淮海的热度持续不减，证明了新消费场景打造的成功。

今年5月底举办的“有点急市！”是百联TX淮海今年结合集市经济，创新消费场景的另一次成功尝试。活动提炼出「干杯」、「找零」、「洗牌」、「请坐」四个有趣的“动作”，分别与餐饮、零售、活动和表演等业态对应，为消费者提供包括咖啡、美妆服饰、宠物、脱口秀等丰富多元的内容体验，还将外部资源与场内空间、商户有机结合，凸显了“年轻”“潮流”的商场定位，构筑沉浸式的社交消费场景，保持了百联TX淮海在年轻消费者心中的神秘感和新鲜感。百联TX淮海不仅仅是一个场地提供方，而是一个具备多种联动可能性的新活力体，每年举办上百场主题涵盖品牌快闪和青年文化等的艺术活动，模糊商业与艺术的界限，提供了更多可能。

商旅文融合发展，奥莱保持扩张动能

2023年初，国家商务部按照中央经济工作会议“把恢复和扩大消费摆在优先位置”要求，将2023年定义为“消费提振年”。百联奥莱顺应中央扩大消费政策，通过“以节促销”扩大营销力度，取得了超预期进展。5月，上海“五五购物节”首次提出了“城市消费博览会”的概念，鼓励包括商业体在内的各大城市空间提升新客群、新供给、新场景、新消费的能量供给，推动市内外联动、文商旅融合的有效发展。依托该指引，“五一”假期期间，百联股份奥莱门店不仅客流量大幅提升，销售规模也实现双位数增长，可比口径恢复至2019年同期的136%。其中，青浦和武汉百联奥莱总客流均超过25万，同比2021年增长超30%，新晋开业的青岛百联奥莱客流也迈过10万大关。

6月，依托上海本地标杆活动IP“上海夜生活节”，百联联动旗下全国“8城9店”奥特莱斯开展一场具有规模影响力的“六六夜生活节”。此次“六六夜生活节”创新夜经济新消费模式，打造绿色经济、拓展商业空间内涵，丰富潮流运动等多元化内容和创新性玩法，让消费者耳目一新。百联奥莱深入“夜购、夜游、夜娱、夜秀、夜食、夜读、夜动”七大领域，全方位满足不同圈层的夜间消费需求。成功案例包括青浦百联奥莱的后备箱市集活动，武汉百联奥莱的滑板文化交流活动，青岛百联奥莱的儿童音乐节，南京百联奥莱的水上打铁花秀、音乐喷泉水舞秀、民谣乐队表演等特色活动，为全国消费者打造了新颖、多元的“夜消费”模式。

公司旗下首家奥特莱斯——上海青浦百联奥莱已连续八年居国内奥特莱斯年销榜单首位，是行业内公认的标杆。青浦百联奥莱拥有400余家商铺，600多个品牌，经营国际一、二线服饰品牌、国际知名运动休闲品牌以及国内著名品牌的折扣商品，尤其是包括Armani、Burberry、Versace、Prada、COACH等国际知名顶奢、轻奢品牌，高端奢侈品牌供应链领先。今年五一假期，青浦百联奥莱更是以单日近4500万元的销售规模打破开业17年的销售额历史纪录，展现出强大的增长潜能。

在商旅文融合战略下，百联奥莱的“一日微度假”模式正在迅速火出圈，青岛百联奥莱的陆港蓝村十里童话乐园多次登顶抖音、美团等社交消费APP；青浦百联奥莱打造了露营角、宠物角、度假角、音乐角、帆船俱乐部等诸多主题组织，吸引了大量城市消费者。该模式将文化特色、城市旅游与奥莱消费有机结合，精准匹配了都市上班族的周末需求，是一次成功的模式创新。

奥莱是百联近年毛利率最高的业务板块。2022年奥莱业务为公司贡献9.7亿收入和7.0亿毛利润，毛利率高达72%。公司目前经营管理9家奥特莱斯，合计建筑面积约92.20万平方米，自有物业占比84.67%。奥莱业态的高速成长在未来有望成为公司的第二增长动能，进一步扩大百联的规模优势。

拟发行REITs盘活存量资产，深化改革试点先行

长期以政府工作要求为发展指引、引领上海商业行业发展的国企担当百联股份，不但在业务端不断推陈出新，在资本市场同样主动响应政策号召。7月，百联股份发布公告，拟将上海又一城购物中心项目开展公开募集基础设施证券投资基金（REITs）。此举有助于公司将运营模式“由重转轻”，充分盘活存量资产，以更充裕的流动资金丰富公司业务结构、驱动公司战略转型。

2021年6月，首批9单公募基础设施REITs分别在上海证券交易所及深圳证券交易所完成资金募集，成功挂牌上市交易，揭开了公募基础设施REITs市场的帷幕。经过2年多的蓬勃发展，目前已发行或已过审的公募基础设施REITs达到29只，总市值接近人民币1000亿元，底层资产类型包括：产业园区9只、高速公路8只、保障房4只、仓储物流3只、清洁能源3只、生态环保设施2只。随着消费基础设施正式纳入REITs发行范围，底层资产类型将再度迎来扩容，给消费类企业带来更多融资便利。

作为中国商业零售的头部企业，百联积极践行国家提振消费战略以及打造地方特色估值的要求，以提升国有资产效能和效益为目标，践行国家商业地产发行REITs的先行先试政策。公司此举意在进一步深化国企改革，打造消费基础设施的“投、融、建、管、退”完整闭环，实现重资产国有企业的自我循环和良性发展。

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