银座股份三季度陷亏损，债务压力骤增，新帅能否力挽狂澜

区域零售巨头银座股份遭遇利润滑铁卢，单季度出现亏损，短期债务压力高企，正经历业绩持续下滑的阵痛。

银座集团股份有限公司（以下简称“银座股份”，股票代码：600858.SH）近期发布的2025年第三季度报告显示，公司经营状况持续恶化。第三季度公司归母净利润为-1602.11万元，同比大幅下降575.39%，出现单季度亏损。截至三季度末，公司营业总收入43.47亿元，同比下降2.31%；归母净利润8812.15万元，同比下降24.67%；扣非净利润4554.2万元，同比下降29.19%。

业绩滑坡：营收利润双降，核心盈利能力持续走弱

根据2025年三季报，公司不仅单季度出现亏损，前三季度的整体盈利指标也全面下滑。扣非净利润同比下降29.19%，这一数据更清晰地揭示了公司主营业务盈利能力的减弱。从单季度表现看，第三季度营业总收入13.75亿元，同比下降5.29%，降幅较前三季度总体降幅进一步扩大。回顾公司近年业绩，这种下滑趋势早有征兆。2024年年度报告显示，公司当年实现营业收入54.19亿元，同比减少2.17%。更为触目惊心的是，2024年归属于上市公司股东的净利润仅为6765.19万元，同比大幅缩水68.77%。

财务隐患：短期债务压力上升，现金流覆盖能力不足

业绩下滑之外，银座股份的财务结构也潜藏着风险。截至2025年三季度末，公司流动比率仅为0.62，远低于安全水平，显示短期流动性紧张。分析公司债务结构，有息负债高达39.93亿元，虽有同比下降1.32%，但货币资金与流动负债之比仅为52.99%。更令人担忧的是，公司近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为15.64%，现金流覆盖能力明显偏弱。有息资产负债率达到34.7%，债务负担处于较高水平，这进一步加剧了公司的财务风险。

业务困境：多业态营收下滑，转型效果不彰

从业务结构来看，银座股份的多业态经营面临全面挑战。2025年三季度，百货商场营收3.86亿元，同比下滑13.95%，毛利率同比减少1.16%。大型综合超市营收下滑3.52%，购物中心营收虽微增0.9%，但毛利率均出现不同程度下滑。面对业绩压力，银座股份在2024年曾积极推进转型，全面对标“胖东来84项服务项目”，调度区域门店对标胖东来。但从结果来看，这种对标并未能扭转业绩下滑的趋势。2024年公司营业收入完成年初计划的90.32%。

历史包袱：十年亏损六次，业绩波动剧烈

银座股份的业绩问题并非短期现象，而是长期存在的困境。

根据财报分析工具评估，公司上市以来共披露40份年报，出现亏损年份达6次。从2017年至2024年，银座股份净利润更呈现“一年增长一年下滑”的态势。2020年曾出现3.86亿元的巨额亏损，而公司去年的ROIC（投入资本回报率）为3.79%，历史中位数为3.32%。最低曾达-3.41%（2020年），长期资本回报能力较弱。

前景展望：新管理层的突围之路

对于银座股份的未来，市场正密切关注其债务结构优化与主营业务盈利能力修复进展。

徐峰上任后，可能从三方面发力：

深化数字化，借助技术精准捕捉消费需求，优化线上平台运营；

加速业态创新，融入潮流、社交元素，打造差异化消费场景；

供应链重塑，依托跨区域业务经验，强化与优质供应商合作。

银座股份也在2024年年报中制定了清晰的发展战略，即持续推进零售业立体化发展战略，深耕山东、辐射周边、拓展一线。围绕“12345”高质量发展战略，全面推进“系统性改革、整体性重塑”，力争在2025年实现营业收入58亿元。

银座股份的困局是传统零售业转型艰难的一个缩影。截至报告期末，公司拥有120家门店，遍布山东省内11个地市及河北省、黑龙江省，建筑面积296.58万平方米。

面对电商冲击和消费习惯改变，这个曾经的区域零售巨头能否在新帅带领下实现业绩反转，仍需市场检验。

来源：一点资讯山东

编辑：孙倩倩