通化东宝：2023年净利同比下降26.17% 拟10派2.5元

中证智能财讯 通化东宝（600867）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入30.75亿元，同比增长10.69%；归母净利润11.68亿元，同比下降26.17%；扣非净利润11.68亿元，同比增长38.88%；经营活动产生的现金流量净额为8.62亿元，同比下降0.18%；报告期内，通化东宝基本每股收益为0.59元，加权平均净资产收益率为17.09%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.5元（含税）。

以3月28日收盘价计算，通化东宝目前市盈率（TTM）约为16.93倍，市净率（LF）约为2.74倍，市销率（TTM）约为6.43倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，通化东宝近三年营业总收入复合增长率为2.07%，近三年净利润复合年增长率为7.89%。

年报显示，通化东宝所处行业为医药制造业，主要从事药品研发、生产和销售，主要业务涵盖生物制品、中成药、化学药，治疗领域以糖尿病及内分泌、心脑血管为主，公司拥有国家级企业技术中心、国家GMP和欧盟GMP认证的生产车间。

分产品来看，2023年公司主营业务中，生物制品（原料药及制剂产品）收入26.30亿元，同比增长12.83%，占营业收入的85.52%；注射用笔、血糖试纸等医疗器械收入2.10亿元，同比下降34.73%，占营业收入的6.84%；中成药和化药收入0.74亿元，同比下降5.62%，占营业收入的2.39%。

截至2023年末，公司员工总数为3196人，人均创收96.23万元，人均创利36.54万元，人均薪酬13.23万元，较上年同期分别变化5.77%、-29.45%、10.73%。

2023年，公司毛利率为80.08%，同比上升2.31个百分点；净利率为37.98%，较上年同期下降18.95个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为82.79%，同比上升7.33个百分点，环比上升1.62个百分点；净利率为41.42%，较上年同期上升15.05个百分点，较上一季度上升3.45个百分点。

分产品看，生物制品（原料药及制剂产品）、注射用笔、血糖试纸等医疗器械、中成药和化药2023年毛利率分别为83.02%、55.40%、49.76%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.95亿元，占总销售金额比例为10.06%，公司前五名供应商合计采购金额2.63亿元，占年度采购总额比例为53.06%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为17.09%，较上年同期下降7.43个百分点；公司2023年投入资本回报率为16.70%，较上年同期下降7.89个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为8.62亿元，同比下降0.18%，主要系报告期银行承兑汇票的使用金额增加，导致销售收款和采购付款的现金流流量均减少；筹资活动现金流净额-2.24亿元，同比增加10.60亿元，主要系报告期收到筹资相关环关现金流较同期增加及报告期分配现金红利较同期减少所致；投资活动现金流净额-3.22亿元，上年同期为3.44亿元，主要系报告期同期公司出售特宝生物股票产生收回投资收到的现金较高所致。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为7.63亿元，相比上年同期下降32.73%。

2023年，公司营业收入现金比为86.45%，净现比为73.77%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.42次，上年同期为0.42次（2022年行业平均值为0.30次，公司位居同行业14/37）；固定资产周转率为2.14次，上年同期为2.05次（2022年行业平均值为3.10次，公司位居同行业23/37）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.06次、0.90次。

2023年，公司期间费用为11.47亿元，较上年同期减少1.01亿元；期间费用率为37.29%，较上年同期下降7.61个百分点。其中，销售费用同比下降2.22%，管理费用同比下降25.57%，研发费用同比下降28.46%，财务费用由去年同期的-1345.48万元变为-557.58万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末减少11.15%，占公司总资产比重下降5.14个百分点；应收账款较上年末增加87.75%，占公司总资产比重上升3.94个百分点；货币资金较上年末增加40.12%，占公司总资产比重上升2.54个百分点；其他非流动资产较上年末减少16.44%，占公司总资产比重下降1.73个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加278.58%，占公司总资产比重上升1.39个百分点；应交税费较上年末增加533.54%，占公司总资产比重上升0.88个百分点；应付账款较上年末增加43.34%，占公司总资产比重上升0.29个百分点；合同负债较上年末减少53.85%，占公司总资产比重下降0.17个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为7.05亿元，占净资产的9.78%，较上年末增加5145.02万元。其中，存货跌价准备为2602.11万元，计提比例为3.56%。

2023年全年，公司研发投入金额为4.20亿元，同比增长4.74%；研发投入占营业收入比例为13.67%，相比上年同期下降0.78个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为75.03%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为7.14%，相比上年末上升4.17个百分点；有息资产负债率为1.93%，相比上年末上升1.93个百分点。

2023年，公司流动比率为5.41，速动比率为4.06。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为商吉炜、工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金，取代了三季度末的中信证券-中信银行-中信证券卓越成长两年持有期混合型集合资产管理计划、中证500交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、阿布达比投资局、银华中证创新药产业交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，招商国证生物医药指数分级证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，通化东宝23.65%股份处于质押状态。其中，第一大股东东宝实业集团股份有限公司质押4.71亿股公司股份，占其全部持股的79.68%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为8.36万户，较三季度末下降了2952户，降幅3.41%；户均持股市值由三季度末的24.71万元上升至25.82万元，增幅为4.49%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。