通化东宝：2024年上半年亏损2.30亿元
中证智能财讯 通化东宝（600867）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入7.40亿元，同比下降45.84%；归母净利润亏损2.30亿元，上年同期盈利4.85亿元；扣非净利润亏损1329.79万元，上年同期盈利4.80亿元；经营活动产生的现金流量净额为1.28亿元，同比下降60.21%；报告期内，通化东宝基本每股收益为-0.12元，加权平均净资产收益率为-3.32%。
报告期内，公司合计非经常性损益为-2.17亿元，其中其他符合非经常性损益定义的损益项目为-412.26万元，计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外为339.85万元。
以8月30日收盘价计算，通化东宝目前市盈率（TTM）约为34.81倍，市净率（LF）约为2.43倍，市销率（TTM）约为6.43倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.49亿元，同比下降78.80%，环比下降74.87%；归母净利润-4.45亿元，同比下降289.95%，环比下降307.37%；扣非净利润-2.28亿元，同比下降198.14%，环比下降206.18%。
半年报称，通化东宝所处行业为医药制造业，主要从事药品研发、生产和销售，主要业务涵盖生物制品、中成药、化学药，治疗领域以糖尿病及内分泌、心脑血管为主，公司拥有国家级企业技术中心、国家GMP和欧盟GMP认证的生产车间。被国家认定为高新技术企业、国家技术创新示范企业、ISO14001环境体系认证企业。
2024年上半年，公司毛利率为72.95%，同比下降4.59个百分点；净利率为-31.15%，较上年同期下降66.65个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为50.13%，同比下降27.36个百分点，环比下降28.55个百分点；净利率为-299.54%，较上年同期下降332.98个百分点，较上一季度下降335.84个百分点。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-3.32%，较上年同期下降10.55个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-4.20%，较上年同期下降11.48个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.28亿元，同比下降60.21%；筹资活动现金流净额-4.21亿元，同比增加279.28万元；投资活动现金流净额-3.34亿元，上年同期为-1.68亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-6.29亿元，上年同期为2.03亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为135.46%，净现比为-55.63%。
营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.10次，上年同期为0.20次（2023年上半年行业平均值为0.15次，公司位居同行业13/34）；固定资产周转率为0.56次，上年同期为0.92次（2023年上半年行业平均值为1.27次，公司位居同行业19/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.10次、0.27次。
2024年上半年，公司期间费用为5.80亿元，较上年同期增加6072.13万元；期间费用率为78.35%，较上年同期上升40.36个百分点。其中，销售费用同比增长12.49%，管理费用同比增长2.2%，研发费用同比增长5.28%，财务费用由去年同期的-656.95万元变为12.98万元。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少56.77%，占公司总资产比重下降7.43个百分点；在建工程较上年末增加3.56%，占公司总资产比重上升2.42个百分点；应收账款较上年末减少30.82%，占公司总资产比重下降2.41个百分点；开发支出较上年末增加15.60%，占公司总资产比重上升2.37个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少90.91%，占公司总资产比重下降1.80个百分点；短期借款较上年末增加67.67%，占公司总资产比重上升1.64个百分点；应交税费较上年末减少93.90%，占公司总资产比重下降1.01个百分点；应付账款较上年末增加14.49%，占公司总资产比重上升0.39个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为7.8亿元，占净资产的12.01%，较上年末增加7447.32万元。其中，存货跌价准备为2589.96万元，计提比例为3.21%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为7.78%，相比上年末上升0.64个百分点；有息资产负债率为5.10%，相比上年末上升3.17个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为4.99，速动比率为3.07。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金四零六组合，取代了一季度末的商吉炜。在具体持股比例上，东宝实业集团股份有限公司、天津桢逸股权投资合伙企业(有限合伙)、中证500交易型开放式指数证券投资基金、李一奎、吴建新持股有所上升，阿布达比投资局、招商国证生物医药指数分级证券投资基金、香港中央结算有限公司、银华中证创新药产业交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，通化东宝23.64%股份处于质押状态。其中，第一大股东东宝实业集团股份有限公司质押4.68亿股公司股份，占其全部持股的79.17%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9.94万户，较一季度末增长了1.21万户，增幅13.82%；户均持股市值由一季度末的23.41万元下降至16.69万元，降幅为28.71%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。