中炬高新：明星代言难挽颓势，华润老将能否带领“酱油老二”突围？

即使请来谢霆锋这样的顶级流量明星代言，也未能挽回中炬高新业绩的颓势。这家被誉为“酱油老二”的调味品巨头，在2025年交出了一份令人咋舌的成绩单：全年营收42亿元，同比大幅下滑23.90%，创下2018年以来的最差纪录；归母净利润仅为5.37亿元，同比暴跌39.86%。这不仅是数字的萎缩，更是其核心业务——以厨邦酱油为主的调味品板块全面溃败的信号。

业绩的崩塌并非一日之寒。作为中炬高新的营收支柱，其调味品业务在2025年收入跌至41.30亿元，跌幅高达18.61%。曾经撑起半边天的酱油、鸡精鸡粉和食用油三大品类，销售量全线下滑，降幅分别达到15.84%、21.38%和惊人的46.81%。与之形成鲜明对比的是，这些产品的库存量却呈爆炸式增长，分别暴涨176.59%、46.98%和294.94%。这组“卖得越少、囤得越多”的剪刀差数据，赤裸裸地揭示了中炬高新面临的严重渠道积压和动销困境。

为了扭转危局，中炬高新在2025年7月进行了一场“换血”式的高层变革。64岁的华润系老将黎汝雄空降出任董事长，他曾在华润啤酒等多家华润系公司任职，拥有丰富的资本运作和并购经验。黎汝雄上任后，迅速烧起了第一把火——收购。2026年2月，中炬高新斥资收购了四川味滋美食品股份有限公司55%的股权。味滋美是一家主营火锅底料的川式复合调味品品牌，主要面向B端餐饮渠道，年生产总值超过20亿元。此举意图十分明显：在传统酱油市场增长见顶的背景下，通过收购快速切入高速增长的复合调味料赛道，以补齐产品矩阵和销售渠道的短板。

数据显示，传统调味料市场已近饱和，2023年甚至出现“零增长”，而复合调味料市场在过去五年的复合增长率高达10.2%，增速是传统市场的2.5倍。中炬高新试图通过“传统+复合”的双轮驱动来打破增长天花板。这一系列调整在2026年第一季度初显成效，公司营收同比增长19.88%，归母净利润增长45.11%，实现了“开门红”。然而，这究竟是短暂的反弹还是长期反转的开始，仍需时间检验。

回顾过去，中炬高新为了提振品牌可谓不遗余力。2025年，公司签下谢霆锋作为厨邦酱油的全新代言人，希望借助其“锋味”IP实现品牌年轻化和高端化转型，并推出了主打“减盐30%”的健康酱油新品。在此之前，厨邦还曾启用岳云鹏为代言人，并长期投放“晒足180天”的经典广告语。然而，2024年爆发的“晒足180天”造假举报风波，尽管公司予以否认且监管部门未有定论，但无疑在消费者心中埋下了信任危机的种子，也让品牌形象蒙尘。

渠道层面，中炬高新正在经历痛苦的“刮骨疗毒”。2025年，公司对分销体系进行了系统性调整，优化出货节奏，重塑经销商结构，主动推动渠道库存去化。这直接导致经销商净增量从2024年的470个锐减至270个，分销渠道营收下滑21.91%。虽然直销渠道（含电商）营收增长了19.63%，但其收入占比仍不足5%，难以撼动占比近九成的传统分销渠道。在海天味业等竞争对手的强势挤压下，中炬高新的市场份额在2025年四个季度均出现同比下滑，其“酱油老二”的地位已岌岌可危。

当前，中炬高新正站在命运的十字路口。