东方电气：2024年上半年净利润16.91亿元 同比下降15.52%

中证智能财讯 东方电气（600875）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入329.28亿元，同比增长12.21%；归母净利润16.91亿元，同比下降15.52%；扣非净利润16.34亿元，同比下降10.16%；经营活动产生的现金流量净额为40.65亿元，上年同期为-22.12亿元；报告期内，东方电气基本每股收益为0.54元，加权平均净资产收益率为4.44%。

以8月29日收盘价计算，东方电气目前市盈率（TTM）约为13.05倍，市净率（LF）约为1.13倍，市销率（TTM）约为0.67倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入184.04亿元，同比增长21.09%，环比增长22.26%；归母净利润7.86亿元，同比下降20.08%，环比下降13.25%；扣非净利润5.79亿元，同比下降33.08%，环比下降45.18%。

半年报称，公司主要经营模式是开发、设计、制造、销售先进的风电、太阳能发电、水电、核电、气电、煤电和化工容器、节能环保、电力电子与控制、氢能、储能等高端装备，以及向全球能源运营商提供工程承包及服务等。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，清洁高效能源装备收入140.65亿元，同比增长41.03%，占营业收入的42.04%；可再生能源装备收入82.15亿元，同比增长18.59%，占营业收入的24.55%；新兴成长产业收入41.18亿元，同比下降8.61%，占营业收入的12.31%。

2024年上半年，公司毛利率为15.36%，同比下降2.07个百分点；净利率为5.49%，较上年同期下降1.65个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为12.65%，同比下降4.40个百分点，环比下降6.04个百分点；净利率为4.54%，较上年同期下降2.26个百分点，较上一季度下降2.12个百分点。

分产品看，清洁高效能源装备、可再生能源装备、新兴成长产业2024年上半年毛利率分别为16.18%、8.84%、14.24%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.44%，较上年同期下降1.22个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.92%，较上年同期下降0.61个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为40.65亿元，同比增加62.77亿元；筹资活动现金流净额9.52亿元，同比增加7.15亿元；投资活动现金流净额-9.10亿元，上年同期为45.88亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为80.57亿元，相比上年同期增长324.71%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为106.67%，净现比为240.31%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.25次（2023年上半年行业平均值为0.24次，公司位居同行业10/29）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.80次、1.60次。

2024年上半年，公司期间费用为34.38亿元，较上年同期增加4.15亿元；期间费用率为10.44%，较上年同期上升0.14个百分点。其中，销售费用同比增长2.45%，管理费用同比下降0.17%，研发费用同比增长25.88%，财务费用由去年同期的-7813.96万元变为4514.49万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为本期销售费用同比增长2.45%，变动较小；管理费用的变动主要因为本期管理费用同比下降0.17%，变动较小；财务费用的变动主要因为受汇率变动影响，本期汇兑损失0.22亿元，上年同期为汇兑收益0.76亿元；研发费用的变动主要因为公司持续加大研发投入。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加26.71%，占公司总资产比重上升2.36个百分点；存货较上年末减少7.81%，占公司总资产比重下降2.27个百分点；合同资产较上年末增加23.28%，占公司总资产比重上升1.38个百分点；应收账款较上年末增加19.27%，占公司总资产比重上升0.86个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末增加10.34%，占公司总资产比重上升0.42个百分点；吸收存款及同业存款较上年末增加494.25%，占公司总资产比重上升2.18个百分点；应付账款较上年末增加11.83%，占公司总资产比重上升0.47个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加108.04%，占公司总资产比重上升1.12个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为167.21亿元，占净资产的44.67%，较上年末减少14.16亿元。其中，存货跌价准备为6.86亿元，计提比例为3.94%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为68.49%，相比上年末上升2.53个百分点；有息资产负债率为1.80%，相比上年末上升0.31个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.04，速动比率为0.83。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金五零三组合、广发基金-农业银行-广发中证金融资产管理计划、大成基金-农业银行-大成中证金融资产管理计划、嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的全国社保基金一一三组合、基本养老保险基金八零二组合、国寿养老策略4号股票型养老金产品-中国工商银行股份有限公司、高毅任昊优选致福私募证券投资基金。在具体持股比例上，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、何海波持股有所下降。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。