航天电子：无人机系统获突破 或为低空经济漏网之鱼

作者|赵玲，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

公司是中国航天科技集团公司旗下从事航天电子测控，航天电子对抗，航天制导，航天电子元器件专业的高科技上市公司，产品被广泛地应用于各类型号卫星，火箭运载工具，在国内卫星导航系统集成方面具有一定的垄断性优势，核心竞争力明显。

在航天领域，公司型谱化激光通信终端、数据分发处理机等多项卫星载荷全面配套用户装备星，有望受益于国内商业航天领域的快速发展。2023年子公司航天飞鸿公司的多个型号无人系统成功中标，并填补了复合翼领域型号装备空白，进一步巩固了在国内战役、战术级无人装备领域的领军地位。此外，无人系统领域的海外市场方面也不断取得新突破，航天飞鸿公司的中程多用途无人机系统以及小直径制导弹药获得了国际业务订单，国际市场保持了良好发展态势。

低空经济题材漏网之鱼

低空经济由于今年首度写入政府工作报告，且有望成为经济新的增长引擎，近一个多月成为资金深度参与的主题之一。公司无人机系统在去年获得国内外突破，在低空经济题材的结构性行情中，公司股价大幅落后，存在补涨机会。

另外，据中信建投分析，当前军工板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间。因此建议积极把握结构性反弹机会，静待下一轮周期到来。

如公司2023年度营收为187.27亿元，同比增长7.16%，原因为公司经营有序稳健，航天产品增加；实现归母净利润5.25亿元，同比增长-14.35%，原因是管理费用、销售费用、研发费用的增长。

板块估值处于近十年低位 个股估值偏高

从国防军工板块估值上看，无论是从过去十年还是五年的维度来讲，板块目前均处于估值偏低的位置。例如国防军工板块近10年市盈率均值为86.33倍，目前在46.68倍，接近均值向下一个标准差的43.92倍，整体估值处于较低位置。

不过从公司近五年估值上来看，公司估值高于均值向上一个标准差，估值处于偏高区域。

（作者：赵玲，执业证书：A0680615040001）

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