净利润骤降超七成 妙可蓝多奶酪棒不好卖了？
出品｜华博商业评论
虽然头顶着奶酪市场“一哥”的名号，但是妙可蓝多的形势不容乐观。近期发布的2023年三季度报告显示，今年前三季度，妙可蓝多实现营业收入30.75亿元，同比减少19.69%，归属于上市公司股东的净利润 3387.91 万元，同比减少76.42%。
业绩下滑主要由奶酪产品营业收入和毛利率下降，同时远期购汇收益较上年同期减少所致。在半年报中，妙可蓝多曾表示，2023 年上半年，国内消费需求呈现复苏趋势，但消费需求复苏速度依然较慢，导致公司奶酪业务收入和整体营业收入同比有所下降；同时原材料成本较去年同期上升，导致奶酪业务毛利率出现下降。
实际上，在2022年妙可蓝多的业绩就已经出现了颓势，当年营收仅增长了7.84%，而归母净利润则同比减少12.32%，再无往年业绩狂飙的气势，曾经风靡一时的奶酪棒似乎已经卖不动了。
奶酪棒不好卖了
奶酪被称之为“奶黄金”，近几年因其丰富的营养价值被送上儿童零食的C位，妙可蓝多甚至打出过“1公斤奶酪约等于10公斤牛奶”的广告，引发不小争议。
在补钙焦虑下，妙可蓝多奶酪棒凭借疯狂的营销广告在家长儿童圈爆火。不过高昂的价格也令不少消费者望而止步，一袋均价25元的奶酪棒里面，往往只有5个奶酪棒，小孩子一口炫一个，几分钟一袋就没了。
这昂贵的价格和性价比，令无数带孩子逛超市的家长捂紧了钱包。随着消费出现降级趋势，缺乏刚需属性的再制奶酪产品成为被抛弃的对象，2022年，奶酪棒的狂飙戛然而止。
浦银国际在一篇研报中指出，低温奶酪棒需求的下降是妙可蓝多收入下跌的主要因素。显然，在一片收“智商税”的质疑声中，越来越多家长对奶酪棒的态度逐趋理性。
妙可蓝多的财报里无不透露着“奶酪棒不好卖”的事实。在业绩断崖式下滑的另一面，妙可蓝多存货暴增，2020年-2022年分别为2.70亿元、5.23亿元和7.02亿元，截至今年三季度末这一数据为6.04亿元，存货周转率由2022年末的5.19次下降至3.27次，相应的存货周转天数由69.36天上升到82.61天。
与此同时，妙可蓝多的经销商数量也一再流失。2022年一季度，其经销商数量达到5609家之多，但今年上半年已经下降至5016家，三季度再减少了162家。
今年9月份，羊城晚报一篇报道更是暴露了妙可蓝多终端动销不畅的事实。据报道，妙可蓝多不仅售卖生产日期不“新鲜”的奶酪棒，甚至部分还出现不明异物、疑似发霉的现象。据悉，妙可蓝多京东旗舰店涉嫌在未告知的情况下，出售保质期仅剩2个月的“不新鲜产品”，在部分线下商超渠道，妙可蓝多奶酪产品保质期最短的也只剩3个月左右。
第二曲线在哪里
妙可蓝多业绩骤降背后，中国奶酪棒市场已经碰到了天花板。浦银国际的研报指出，奶酪棒在过去10年里为奶酪行业带来的增长红利很可能已经接近尾声。数据显示，从2017年至2021年，奶酪棒市场规模的平均增速始终保持于25.6%，但在2022年增速已降至9%。
另据中金零研的数据，今年第三季度，奶酪行业终端商超销售额同比下降了24%，而妙可蓝多商超销售额也同比下滑21%。
妙可蓝多的业绩十分依赖奶酪棒这一大单品。2022年在48.18亿元营收中，奶酪业务贡献了38.69亿元，营收占比为80.30%；今年上半年，营收为20.60亿元，奶酪板块贡献营收16.45亿元，营收占比79.85%。
在行业增速放缓之际，市场竞争却变得更为内卷。在2018年市场最为火爆时，奶酪棒赛道吸引了大量玩家入局，既有伊利、蒙牛、君乐宝等乳业巨头，也有奶酪博士、秒飞等新锐品牌，还有百吉福、安佳、卡夫等国外品牌。
但奶酪棒能提供的创新空间十分有限，各大奶酪棒品牌设计包装雷同、卖点同质化、配料表大同小异，剩下的只有价格战。据中新经纬报道，在线下商超，多数奶酪棒产品都在促销，部分产品原价109的奶酪棒券后可低至69元，某品牌更是推出“限时买1送6”的活动。
价格战愈演愈烈，对于向来价格“高高在上”的妙可蓝多而言十分不利，但又不得不参与内卷。
关于行业现状，妙可蓝多创始人兼CEO柴琇在今年7月份中国奶酪发展高峰论坛上曾表示，受外部宏观环境的影响，消费疲软，竞争内卷；上游供应链不稳定；我国新生儿出生率下降；儿童零食成长周期限制；产品创新，迭代引领不足等等一系列因素影响，奶酪棒市场增速放缓。
为突破内卷，妙可蓝多开始向家庭餐桌奶酪以及B端餐饮商家寻求新的增长点，在家庭餐桌奶酪方面，推出马苏里拉、黄油、奶油芝士组成的“烘焙三宝”；在餐饮工业奶酪领域，推出大包装马苏里拉奶酪。
在柴琇看来，儿童零食只是奶酪开拓市场、开启品类试验的一个微小“切片”，从儿童零食到成人休闲，从休闲到TO B的餐饮工业以及TO C的家庭餐桌，奶酪在中国市场的大发展将进入新的“高级阶段”。
如此看来，未来中国奶酪市场似乎空间广阔，长坡厚雪。但家庭餐桌、餐饮工业的市场规模有多大，是真实的市场需求还是伪市场需求都还需要市场进一步验证。