妙可蓝多中报首推大额分红，创始人柴琇为何投下唯一反对票？

2026年8月，中国奶酪行业龙头企业妙可蓝多交出了一份颇为亮眼的成绩单：上半年实现营业收入33.04亿元，同比增长28.71%，其中第二季度单季营收16.78亿元，再创历史新高；归母净利润1.51亿元，同比增长13.74%。更引入注目的是，公司首次推出大额分红计划，拟每10股派发现金红利2元，合计派发约1.01亿元，分红比例高达67.24%。

一份营收净利双双两位数增长的半年报，却因一张反对票而暗流涌动。

然而，这份财报并未获得董事会全票通过。公司创始人、第二大股东、前总经理柴琇投出了唯一的反对票，并在书面确认意见中提出三项异议。这是自2026年1月柴琇被免去总经理职务以来，双方在董事会上首次公开“硬刚”。

反对票指向何处

柴琇的三点异议颇具针对性。其一，她认为半年报中披露的其个人承诺内容与实际签署的原始文件不符，且此类披露偏差在过往定期报告中已多次出现，本次仍未更正。其二，针对公司与牧硕养殖的关联交易，柴琇指出，报告中“预留原料乳供货款”的表述实质是公司单方违约未支付货款，而报告刻意将此与柴琇关联公司的仲裁事项捆绑，存在误导投资者的可能。其三，柴琇对公司此前公告中提及的《关于并购基金相关事项的说明》文件真实性提出质疑。

对此，妙可蓝多在公告中逐条予以否认。公司表示，经核对，定期报告披露的承诺内容与柴琇原承诺文件“意思表示一致”，且柴琇在历年定期报告中均签字确认、投出同意票，从未提出异议。针对关联交易，公司解释称，年度关联交易金额仅为基于业务规划的事前预估，不构成刚性承诺，且牧硕养殖自2026年3月起已停止向公司供应原料乳，相关交易自动终止。对于并购基金文件，公司强调该文件真实有效，柴琇本人曾在董事会会议上予以认可并签字确认。

值得注意的是，柴琇在异议中明确表示，除上述三点外，她认可半年报其余内容真实、公允地反映了公司的财务状况和经营成果。

纠纷的根源：一桩陈年担保

这场公开分歧的伏笔，早在数年前便已埋下。

据公开信息，妙可蓝多曾参股上海祥民股权投资基金合伙企业（有限合伙），该并购基金为柴琇关联方吉林耀禾的债务提供了担保。2020年12月，柴琇出具书面承诺，若因上述担保事项导致妙可蓝多产生直接或间接损失，将向公司足额补偿。

然而，吉林耀禾未能按期偿还债务，并购基金无法按约定完成清算。经初步测算，此次事件预计将减少妙可蓝多归母净利润约1.19亿元至1.27亿元。尽管妙可蓝多自2025年1月起多次敦促柴琇履行补偿承诺，但截至2026年1月，柴琇仍未履约，也未提供明确的解决方案。

2025年12月31日，妙可蓝多正式向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁申请。2026年1月23日，公司董事会免去柴琇副董事长、总经理及法定代表人职务，仅保留其董事席位。接任总经理的蒯玉龙具有深厚的蒙牛背景，标志着控股股东蒙牛对妙可蓝多的经营主导权进一步强化。

业绩与治理的拉锯

截至2026年上半年末，柴琇持有妙可蓝多14.92%股份，为第二大股东。作为创始人，她仍保有董事席位，这意味着双方在董事会层面的博弈并未画上句号。

财务数据显示，在蒙牛主导经营后，妙可蓝多的业绩确实呈现出边际改善。2026年上半年，奶酪业务收入达28.87亿元，同比增长28.95%，占主营业务收入比例升至88.06%，公司向“奶酪垂直龙头”的转型加速推进。直营渠道收入同比大幅增长85.6%，反映了渠道管控能力的提升。品牌层面，公司成为2026年FIFA世界杯全球官方奶酪，全球化布局持续推进。

但治理层面的张力同样显性化。柴琇在半年报书面确认意见中签字时提出异议，并要求对异议部分不承担法律责任，这在上市公司治理实践中并不多见。公司方面则强调，柴琇作为董事，其异议不影响半年报整体审议通过，公司将继续推进仲裁追偿工作。

一张反对票，既是对信息披露细节的分歧，也折射出创始人与产业资本方在权力交接期的深层博弈。业绩回暖与治理冲突并行，是妙可蓝多当前阶段的真实写照。对于投资者而言，值得关注的不仅是奶酪赛道的增长空间，还有这场“后创始人时代”的治理磨合，何时才能走向真正的稳定。