杉杉股份：2023年净利同比下降71.56% 拟10派2元

中证智能财讯 杉杉股份（600884）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入190.70亿元，同比下降12.13%；归母净利润7.65亿元，同比下降71.56%；扣非净利润2.47亿元，同比下降89.41%；经营活动产生的现金流量净额为-1.98亿元，上年同期为5.06亿元；报告期内，杉杉股份基本每股收益为0.35元，加权平均净资产收益率为3.35%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。

报告期内，公司合计非经常性损益为5.19亿元，其中计入当期损益的政府补助为4.34亿元。

以4月25日收盘价计算，杉杉股份目前市盈率（TTM）约为32.81倍，市净率（LF）约为1.11倍，市销率（TTM）约为1.32倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，杉杉股份近三年营业总收入复合增长率为32.40%，在电池化学品行业已披露2023年数据的31家公司中排名第21。近三年净利润复合年增长率为77.01%，排名4/31。

分产品来看，2023年公司主营业务中，偏光片收入102.97亿元，同比下降0.32%，占营业收入的53.99%；负极材料收入72.67亿元，同比下降9.82%，占营业收入的38.10%；光伏收入11.81亿元，占营业收入的6.19%。

截至2023年末，公司员工总数为8095人，人均创收235.58万元，人均创利9.45万元，人均薪酬17.08万元，较上年同期分别变化-18.12%、-73.50%、8.11%。

2023年，公司毛利率为16.22%，同比下降7.81个百分点；净利率为4.01%，较上年同期下降9.01个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为11.14%，同比下降8.59个百分点，环比下降5.51个百分点；净利率为-11.39%，较上年同期下降20.13个百分点，较上一季度下降15.03个百分点。

分产品看，偏光片、负极材料、光伏2023年毛利率分别为19.52%、11.77%、6.04%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额106.81亿元，占总销售金额比例为56.01%，公司前五名供应商合计采购金额48.85亿元，占年度采购总额比例为21.11%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.35%，较上年同期下降9.58个百分点；公司2023年投入资本回报率为2.80%，较上年同期下降6.85个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-1.98亿元，同比减少7.05亿元；筹资活动现金流净额48.02亿元，同比增加51.31亿元；投资活动现金流净额-44.87亿元，上年同期为-49.49亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-59.36亿元，上年同期为-26.02亿元。

2023年，公司营业收入现金比为97.86%，净现比为-25.89%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.41次，上年同期为0.51次（2022年行业平均值为0.82次，公司位居同行业35/44）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.08次、3.08次。

2023年，公司期间费用为22.48亿元，较上年同期减少3.95亿元；期间费用率为11.79%，较上年同期下降0.39个百分点。其中，销售费用同比下降13.1%，管理费用同比下降6.31%，研发费用同比下降8.85%，财务费用同比下降32.91%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加30.73%，占公司总资产比重上升3.93个百分点；预付款项较上年末减少69.35%，占公司总资产比重下降2.22个百分点；持有待售资产较上年末减少61.67%，占公司总资产比重下降1.89个百分点；其他流动资产较上年末增加155.35%，占公司总资产比重上升1.47个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加93.09%，占公司总资产比重上升7.33个百分点；短期借款较上年末增加70.48%，占公司总资产比重上升5.08个百分点；长期应付款合计较上年末减少72.63%，占公司总资产比重下降3.01个百分点；应付票据较上年末减少59.58%，占公司总资产比重下降2.84个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为53.56亿元，占净资产的23.63%，较上年末增加3.26亿元。其中，存货跌价准备为2.66亿元，计提比例为4.73%。

2023年全年，公司研发投入金额为8.68亿元，同比下降8.85%；研发投入占营业收入比例为4.55%，相比上年同期上升0.16个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为51.33%，相比上年末上升5.04个百分点；有息资产负债率为36.79%，相比上年末上升14.51个百分点。

2023年，公司流动比率为1.31，速动比率为0.94。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为陈世辉、中证500交易型开放式指数证券投资基金，取代了三季度末的华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、富国中证新能源汽车指数型证券投资基金。在具体持股比例上，杉杉集团有限公司、杉杉控股有限公司、天安财产保险股份有限公司-保赢1号、香港中央结算有限公司、百联集团有限公司、Citibank, National Association持股有所上升，中国工商银行股份有限公司-汇添富中证新能源汽车产业指数型发起式证券投资基金(LOF)、华夏中证新能源汽车交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，杉杉股份29.85%股份处于质押状态。其中，第一大股东杉杉集团有限公司质押5.66亿股公司股份，占其全部持股的72.36%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为17.22万户，较三季度末下降了1.07万户，降幅5.82%；户均持股市值由三季度末的17.21万元上升至17.86万元，增幅为3.78%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。