杉杉股份：2024年上半年净利润1757.45万元 同比下降98.27%

中证智能财讯 杉杉股份（600884）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入88.20亿元，同比下降6.84%；归母净利润1757.45万元，同比下降98.27%；扣非净利润2390.64万元，同比下降95.93%；经营活动产生的现金流量净额为6.91亿元，上年同期为-14.64亿元；报告期内，杉杉股份基本每股收益为0.008元，加权平均净资产收益率为0.08%。

报告期内，公司合计非经常性损益为-633.19万元，其中计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外为8375.16万元，非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分为-5729.19万元。

以8月29日收盘价计算，杉杉股份目前市盈率（TTM）约为-67.56倍，市净率（LF）约为0.71倍，市销率（TTM）约为0.84倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入50.68亿元，同比增长0.98%，环比增长35.05%；归母净利润9085.64万元，同比下降79.37%，环比增长223.98%；扣非净利润9726.03万元，同比下降76.92%，环比增长232.59%。

资料显示，公司是全球领先的高科技企业，专注于锂电池负极材料和偏光片业务的发展。公司是国内第一家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发、生产企业，在锂电池材料领域已有20多年的研发和产业化生产实践，是全球负极材料龙头。

2024年上半年，公司毛利率为14.53%，同比下降3.79个百分点；净利率为0.25%，较上年同期下降11.06个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为14.77%，同比下降5.27个百分点，环比上升0.57个百分点；净利率为2.16%，较上年同期下降7.35个百分点，较上一季度上升4.49个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.08%，较上年同期下降4.26个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.18%，较上年同期下降3.16个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6.91亿元，同比增加21.56亿元；筹资活动现金流净额2.22亿元，同比减少43.77亿元；投资活动现金流净额-8.29亿元，上年同期为-36.04亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-12.30亿元，上年同期为-26.37亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为103.50%，净现比为3934.51%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.21次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业31/45）；固定资产周转率为0.79次，上年同期为1.22次（2023年上半年行业平均值为1.34次，公司位居同行业23/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.79次、1.29次。

2024年上半年，公司期间费用为11.97亿元，较上年同期增加2.05亿元；期间费用率为13.57%，较上年同期上升3.09个百分点。其中，销售费用同比增长17.65%，管理费用同比增长12.14%，研发费用同比增长41.64%，财务费用同比下降0.73%。

资料显示，研发费用的变动主要因为报告期内偏光片和负极业务研发支出同比增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加18.08%，占公司总资产比重上升1.52个百分点；货币资金较上年末增加15.85%，占公司总资产比重上升1.16个百分点；应收款项融资较上年末减少65.44%，占公司总资产比重下降1.13个百分点；应收账款较上年末增加11.77%，占公司总资产比重上升0.74个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加20.58%，占公司总资产比重上升2.23个百分点；应付账款较上年末增加38.94%，占公司总资产比重上升1.97个百分点；长期借款较上年末增加10.24%，占公司总资产比重上升1.04个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少7.81%，占公司总资产比重下降0.71个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为63.25亿元，占净资产的28.67%，较上年末增加9.68亿元。其中，存货跌价准备为2.19亿元，计提比例为3.35%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为54.32%，相比上年末上升2.99个百分点；有息资产负债率为39.35%，相比上年末上升2.56个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.25，速动比率为0.86。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为庄巍、李智华、广发国证新能源车电池交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的中国工商银行股份有限公司-汇添富中证新能源汽车产业指数型发起式证券投资基金(LOF)、廖寄乔、富国中证新能源汽车指数型证券投资基金。在具体持股比例上，杉杉集团有限公司、杉杉控股有限公司、天安财产保险股份有限公司-保赢1号、香港中央结算有限公司、百联集团有限公司、中证500交易型开放式指数证券投资基金、Citibank, National Association持股有所上升。

值得注意的是，根据半年报数据，杉杉股份40.70%股份处于质押状态。其中，第一大股东杉杉集团有限公司质押7.17亿股公司股份，占其全部持股的91.66%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为16.04万户，较一季度末下降了1.24万户，降幅7.16%；户均持股市值由一季度末的15.33万元下降至11.41万元，降幅为25.57%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。