安徽国资出手杉杉股份重整推进

本文转自：中国商报

控股股东或将变更为皖维集团

安徽国资出手杉杉股份重整推进

秋月白

若本次重整成功，杉杉股份的控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。CNSPHOTO提供

2月8日晚间，宁波杉杉股份有限公司（以下简称杉杉股份）发布公告称，公司控股股东杉杉集团及其子公司宁波朋泽贸易有限公司（以下简称朋泽贸易）、杉杉集团管理人，已与重整投资人安徽皖维集团有限责任公司（以下简称皖维集团）、宁波金融资产管理股份有限公司（以下简称宁波金资）签署《重整投资协议》。　　公告称，若本次重整成功，杉杉股份的控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。　　投资总额不超71.56亿元　　公告显示，杉杉集团及朋泽贸易于2025年3月20日被鄞州法院裁定进行实质合并重整，后于2025年11月7日发布公告，继续招募意向投资人。经遴选，皖维集团、海螺集团和宁波金资组成的联合体中选，最终确定皖维集团和宁波金资为重整投资人。　　公告披露的重整投资方案核心在于围绕杉杉集团及其子公司持有的杉杉股份股票，设计了复杂而清晰的控制权获取与债务清偿路径，最终目的是让皖维集团实现对上市公司21.88%股票表决权的控制。　　皖维集团计划通过“直接收购股票+保留股票”，实现对杉杉股份21.88%股票表决权的控制。具体而言，其以每股约16.42元（含税）价格向债务人收购13.50%杉杉股份股票，总价款约49.87亿元；剩余8.38%股份在股票限售期内（约36个月）由债务人持有，但需与皖维集团保持一致行动。同时，通过即期出资和远期收购向债权人提供清偿资源。　　为清偿债务，皖维集团为这部分8.38%的“保留股票”配套提供了即期出资股票和远期收购股票两种清偿方案供债权人选择。此次投资总额上限不超过71.56亿元，主要由皖维集团出资。皖维集团还承诺，通过重整取得的股票将自愿锁定36个月。　　此外，重整方案还将设立一个破产服务信托，其底层资产包括上述保留的股票以及杉杉集团的所有其他非上市资产。宁波金资将担任该信托的第一任处置机构。　　安徽国资看中产业协同机会　　据了解，在本次参与杉杉重整的同时，皖维集团自身的股权结构也在发生重大变革。　　根据相关公告，海螺集团计划通过现金增资近50亿元的方式，取得皖维集团60%的控股权。安徽省投资集团与安徽省国有资本运营控股集团，则将各自持有重组后皖维集团20%的股权。此项重组完成后，海螺集团将成为皖维集团的控股股东，但皖维集团的最终实际控制人仍为安徽省国资委。　　此次安徽国资出手，或许正是看中了皖维集团新材料与杉杉股份新能源新材料的协同机会。作为新能源汽车制造强省，安徽在锂电池负极材料制造环节还缺乏标志性龙头企业。　　据了解，杉杉股份是全球人造石墨负极材料龙头企业，其于今年1月30日发布的公告显示，预计2025年实现归母净利润4亿元至6亿元，将实现扭亏。杉杉股份称，其负极材料业务充分受益于下游新能源汽车及储能市场的旺盛需求，叠加一体化产能的持续释放，实现销量同比显著提升，行业领先地位得到进一步巩固。在销量显著增长与降本增效共同推进下，负极材料业务整体利润实现同比较大幅度提升。　　重整结果仍存不确定性 分析人士认为，杉杉股份是全球最大偏光片生产商，而偏光片核心原材料PVA光学膜长期依赖日本进口；皖维集团作为国内PVA光学膜龙头，重整后可实现上游材料+下游成品垂直整合，在为杉杉降本、保供的同时，也能打开更大的市场空间。　　早前，2023年2月，杉杉创始人郑永刚突发心脏病离世后，其长子郑驹与遗孀周婷之间爆发了一场百亿股权大战，之后郑驹、周婷轮流担任杉杉股份董事长。面对当时复杂的市场环境和公司内部问题，公司业绩出现持续下滑；公司债权人担忧资不抵债、银行抽贷，向法院提出破产重整申请。最终，无论是郑驹还是周婷，都没有夺得杉杉股份的控制权。　　当然，此次重整也未尘埃落定。公告提示，本次《重整投资协议》虽然已经签署，但后续的重整计划草案尚需提交债权人会议、出资人组表决，并最终经过法院裁定批准，同时还需完成经营者集中申报等程序，因此重整能否最终成功仍存在不确定性。（秋月白）