杉杉股份在包头，悄悄埋了一手

作者 | 清予

编辑 | 汪戈伐

控制权刚换手两个月，杉杉股份就拍板了一笔51亿的大单。

9月22日晚，公司公告拟在内蒙古包头市青山区新建年产15万吨锂电池负极材料一体化基地，总投资约51.06亿元。这不是孤立事件。

就在此前一天，科达制造刚刚宣布在同一座城市投建50万吨石墨负极项目；8月，中科电气也抛出了30万吨产能的扩建计划。头部企业集体出手，一场新的产能竞赛已经摆在台面上。

与此同时，安徽国资接手杉杉之后的首场业绩说明会，也在9月14日落幕。新任董事长朱胜利依然没有出席，但他随后出现在四川的项目工地上。

一边是经营层在台上应对投资者，一边是董事长在一线跑项目，这个分工或许比任何表态都更能说明国资接盘后杉杉的实际运作方式。

01

包头对杉杉来说并不陌生，公司此前已在当地青山区布局了成品产线，但配套的石墨化产能一直跟不上，九原工厂存在明显缺口，部分订单不得不靠委外加工撑着。

这次新建项目除了形成15万吨负极材料年产能，还将另配套5万吨石墨化产能，专门堵上这个口子，把北方区域的产线从头到尾打通。

此外，选址包头还有现实考量：当地石墨化加工配套资源丰富，上游原料供应便利，区域产业政策也相对友好。

项目设计上也留了一手：产线预设了钠电硬碳负极材料的柔性生产接口，未来视市场情况可以通过技改切换产品，算是为下一代电池材料提前留了余地。

扩产的时机，和行业现状高度吻合。上海有色网数据显示，2026年上半年中国石墨负极材料总产量约169万吨，同比增长超52%；SNE Research数据显示，同期全球锂离子储能电池出货量达461.3GWh，同比增长71%。

需求猛增的同时，头部企业的产能已经撑到极限。中科电气披露，其2025年负极材料产能利用率高达108.54%，基地长期满负荷运转；尚太科技在8月的业绩说明会上也透露，上半年出货约19.9万吨，同比增长约41%，订单排产持续饱满。

杉杉自身的业绩同样撑得住这笔投入，2026年上半年，公司营收121.30亿元，同比增长23.04%；归母净利润8.22亿元，同比增长296.73%。

这与2024年净利率跌到负数相比，已是另一番景象。负极材料销量大涨是主要原因，2025年全年销量43.04万吨，同比增长26.76%，人造石墨负极出货量维持全球第一的位置。

此外，偏光片业务的高端化转型和持续降本也在同步贡献利润，双主业的互补结构，让公司在行业周期波动中保留了更强的韧性。

02

9月14日的半年度业绩说明会，是杉杉完成重整后首次对外正式沟通业绩。总经理庄巍、财务总监李克勤、董秘陈莹都到了场，新任董事长朱胜利再度缺席，理由是“工作安排”。这已是他两个月内第二次没有出现在重要公开场合，8月初的临时股东大会，他同样没来。

说明会结束次日，朱胜利的行程曝光了：他率队飞赴四川绵阳、眉山，在杉杉的产业基地和当地政府之间跑了两天，谈的是锂电产业集群建设和项目落地推进。

绵阳市长江彬专程会见了他们一行，眉山市委书记和市长也分别接待。相比坐在台上对着投资者讲业绩，他选择了另一种工作方式。

庄巍在说明会上解释了新架构的逻辑：公司正在推行“分级授权、清单管理”，在符合国有控股监管要求的前提下，给经营层保留足够的自主空间，让决策跑得更快。

换句话说，董事长不需要出现在每一场对外沟通里，日常经营仍由经营层主导，董事长更多盯的是战略层面和重大项目推进。

国资带来的也不只是信用背书，庄巍提到，公司正借助新股东背景，通过重签协议、贷款置换等方式压降融资成本，“预计贷款利率将有较大幅度下降”。

此外，控股股东皖维集团旗下的PVA光学膜业务，与杉金偏光片之间的产业链对接也在推进，目前处于产品验证测试阶段，若最终跑通，将在原材料端形成一定的协同效应。

从家族控制到国资控股，杉杉的治理逻辑已经切换。至于这套新机制能否真正跑顺，51亿的新项目会是一个比较直接的观察窗口。